W公司资本结构优化问题研究

徐源林

摘要：资本结构是现代企业中需要重视的一项，也是财务管理主要任务之一，合理的资本结构可以增加企業的价值，优化企业的财务杠杆，提高企业的运营能力。本文以w公司为例，通过对其近五年的财务数据进行分析，从而找出该公司存在的问题，以及针对公司所存在的问题提出合理的优化资本结构的解决方案措施。

关键词：资本结构;房地产;企业;优化

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2019）012-0067-02

一个企业的资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期的筹资组合的结果。一个企业的业绩还有它未来的发展前景，都是离不开企业的资本结构合理性的影响的。当前我国市场经济的改革的加深，我国所有的企业也到了一个良好的发展时期。而想要企业有着更好的发展，关于自身企业的资本结构的问题就是一个不可避免 的问题，每个企业的权益以及负债的分配正是企业的资本结构，每个企业想要发展，那么其自身的综合资本成本率就要得到适当的降低，做出一个能够使企业本身的价值达到最大的最优的资本结构，这也是当代各个企业需要面对的一个核心问题。所以，资本结构有关的问题是不可忽视的一个重要的问题。

一、我国房地产企业现状

在我国房地产行业的资本结构问题主要来说是该行业的负债率相比较而言要高于其他行业，而这个指标是能够显示出企业的发展是否合理健康，而如果一个企业的资产负债率过高则说明这个企业所面临的风险会很大，所以要想长远的发展，是需要调整一个企业的自从负债率的，需要让本企业的资产负债率降低。这主要是其主要的资金来源的原因造成的，比如其资金来源主要包括的有：银行贷款，自筹资金，以及外资。而房地产企业的资金来源相比较而言有些单一化，对于银行贷款的以来比较多，而且据了解目前我国房地产行业的这一指标还是有上升的趋势，所以优化资本结构是有必要的。

二、W公司资本结构现状和问题分析

w公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健专注的发展形式，成为行业中深受客户欢迎的企业，但是该公司还是存在有资产负债率偏高，以及融资方式的单一这样的问题，而企业的资本结构是能够影响企业的长远的发展的，并且还会影响企业的经营。所以想要让w公司能够持续长久的发展，那么关于公司的资本结构的优化问题是值得注意的，公司的管理人员也是需要注意相关的问题，而如何改善公司当前不合理资本结构的问题，以及做出一个合理的资本结构的方案是该公司需要面对的问题。

（一）w公司资本结构现状

影响一个公司资本结构的主要因素包括：公司的规模、企业的盈利能力、股权偏好等。w公司的公司规模较大，其很大可能会选择更多的负债，这就会造成公司负债的增加。而假设企业的盈利能力高，则会有较多的盈余，从而负债水平会降低。本文接下来主要通过分析w公司的债务比率、权益资本、负债结构来进行分析，并通过数据的分析结果做出优化。

1.债务比率分析

由表1.1中可以清楚的看出w公司的资产负债率总体比率是偏高，平均来说都是在80%左右并且还是在逐年上升，从2014年的77.2%上升到2018年的84.93%。该指标偏高则说明w公司的偿债能力可能相对比较弱，这就让公司存在较大的风险。与之相同的是产权比率也在上升，更加说明了w公司的长期偿债能力不强，公司的财务状况可能存在问题，存在有较高的财务风险。

2.负债结构分析

由表1.2我们可以看出w公司的流动负债率比非流动负债率高出许多，并且流动负债率维持在80%以上，是偏高的。流动负债率是在逐年降低的，然而其变动的幅度并不大，并且在2018年是85.24%总体来说还是偏高，而流动负债率的偏高则表明企业的偿债风险大，说明企业的盈利能力不强，这也说明了w公司对于短期债权人的依赖偏高，另外非流动负债率则非常少，即使成上升趋势，但到2018年也只有14.11%，这个数据明确显示出w公司的长期负债很少，总体来说w公司的负债偏高，且其中主要是短期流动负债过多。

3.股本结构分析

由表1-3可以看出w公司的流通股占总股本的比例都在80%以上，这表明w公司的股权相比较而言比较的分散，不存在一股独大的局面，但是这样就会分散股权减少控制权。一个企业想要长远的发展，是需要稳健的发展战略的，所以在股权方面也是需要注意的问题。

（二）w公司资本结构存在问题分析

1.资产负债率较高

上面的表1.1中可以看出w公司近几年的资产负债率都是在80%左右，到2018年已经到达了84.93%，而近些年来房地产行业的平均资产负债率是在77%左右，虽说w公司今年的比率比较接近行业的平均值，但是在同样的其他房地产公司相比较而言还是偏高的。由此可见，w公司的资产可以说大部分都是由负债构成的，这就有可能会招致公司资金链断裂的风险存在。

2.负债结构存在问题

通过上文对于w公司负债结构的分析，明显能够看出其流动负债占比过高，而非流动负债偏低的情况。短期负债具备低成本性的这一特征，使得许多公司选择增加流动负债，而很少有长期负债，但是流动负债的比重过高就有可能会让企业现金流量出现问题，虽说高的流动负债比例会给企业带来收益，不过一旦由此引发资金周转的问题，便会给企业带来财务风险，因而w公司的负债结构还有待优化。

3.股本结构问题

w公司的流通股占总股本的比例属于较高的一个比例，说明其股权相当的分散，我国总体来讲流通股占总股本的比例是相对比较低的，所以w公司这一比例可以说是偏高了，大股东不易集中控制，这就会使公司失去大股东们的支持，分散的股权也不利于对公司的经营决策施加影响，大股东的比例还有待加强。另外融资渠道也有待优化，以此来优化企业的权益结构。

三、w公司资本结构优化

（一）适当降低负债规模

通过前面的分析能够清楚的知道w公司的资产负债率偏高，那么要优化该公司的资本结构就需要对债务的比例进行优化，否则可能会面临财务困境。w公司可以考虑改变现有的融资方式，虽然该公司的融资方式有多种，但是想要进行优化资本结构还需要进一步的开拓融资渠道，另外由于w公司的资产负债率比较高，所以想要优化其资本结构，那么负债的规模也需要进一步的降低，比如说可以考虑将公司的所有者权益增加，将企业的负债转换成股权，对外发行股份可以降低负债的规模，从而优化资本结构。

（二）优化负债结构

前文中谈到w公司的负债结构中，流动负债的占比相对较大，并且主要是短期负债，而短期负债主要是通过银行贷款来取得的，但是对于w公司这种房地产企业其实是需要长期的资本，所以说要优化资本结构要对其负债的机构进行优化修改，进行合理的组合，比如说考虑增加长期负债，可以向银行争取长期借款;或者w公司可以考虑发现可转债来进行负债结构的优化，从而能够使其负债结构的到合理的优化。

（三）开展多元化融资渠道

w公司当前的融资渠道主要包括的有银行贷款、海外贷款、发行股票等方式，只有进行多元化融资，企业才能够有效的分散风险，从而使w公司的资本结构得到合理的优化，比如说可以发现公司债券或者通过长期借款来进行融资，以多元化的方式在拓宽该公司的融资渠道，从而形成一种愈加合理的融资体系。

四、结语

本文主要以w公司为例，从资产负债率、负债结构和股本结构分析了该公司的资本结构存在的一些问题，从而发现了w公司存在了资产负债率偏高、负债结构不合理以及股权相对比较分散的问题。这些问题表明了w公司的资本结构的问题，并且这些问题很可能会影响企业的长远发展，所以针对找出的问题提出了相对应的解决措施。笔者认为w公司通过适当降低负债规模、优化负债结构、开展多元化融资渠道能够起到优化资本机构的作用，从而能够使得企业得到更好更长远的发展。