开放式证券投资基金投资组合探讨

戴芸蕾

【摘 要】现如今随着人民生活水平的不断提高，越来越多的人开始学习如何理财，通过用现有的资金进行投资用以达到以钱生钱的目的。现如今开放式证券投资基金的方法更加受到偏爱，主要还是由于其具有的风险和投资的成正比，使得中小型投资者更加偏爱于开放式证券投资。本文通过研究分析我国现阶段开放式证券投资基金的主要问题、存在优势以及投资方向，保证我国开放式证券投资基金的正常发展。

【关键词】开放式证券投资基金；投资组合

证券投资基金具有风险与投资成正比的特点。但是开放式证券投资基金的投资方式，相比之普通的证券基金具有极大优势，信息透明度极高，而且投资过程更为简便，资金的流动性更强，对于客户的服务方式更加快捷、高效。为了更好的保证我国开放式证券基金的正常发展，我们需要对于市场的考察进行更为深入的探查，深入总计发达国家的证券化金融产品的成功经验，积极开辟市场，抓住现阶段我国金融行业深化改革的关键机遇，积极响应市场需求。在法律允许的范围内，努力控制证券化金融产品的风险，避免其中潜在风险所造成损失，从而高效、可靠的保证开放式证券基金可以获得最大的利益。

一、现阶段我国开放式证券投资基金投资组合的情况

现如今，我国的证券市场呈现出行情较差的状况也凸显出我国开放式证券投资基金在扩大规模的时候存在的一些问题。虽然投资者的数量一直在增加，但是基金组合的整体规模却在减小，大量的投资者对于基金的投资热情大不如前，这种现象不仅仅出现在个体的投资者之间，还存在于一部分的投资机构之间。由于我国当今开放式证券投资基金的投资者以个体占较大的比例，而且由于个人主观意愿上更愿意跟随大众的投资方向，就是因为这种较为集中的投资方式，经常会引发投资市场产生短期波动，同时这种现象极有可能在市场出现风险的时候引发极大的损失，大量的个体投资者占据着投资市场的极大一部分，这样的投资形势会极大的阻碍开放式证券投资基金在我国的发展。由于基金的投资管理人的收入只和基金的投资规模有关，而不是和基金的管理效果有關，所以难以掌控基金投资管理人的个人风险问题。并且在我国的基金主要销售渠道还是以银行为主，这样对于开放式证券投资基金的发展极为不利，有限的销售渠道限制住了投资者的选择空间，将会直接的影响到基金的销售规模。

二、开放式证券投资基金投资组合的概念

开放式证券投资基金是指基金发起人在设定基金的时候，不会限制基金的总份额，可以根据投资者的需求赎回在外发行的基金份额，并且可以随时向投资者出售基金份额。而证券投资组合则是由基金的投资管理人通过投资股票、债券等证券化金融产品的集合。证券投资基金的资金规模较大，比较适合分散式的投资。并且我国的基金对于单只股票的最大持有比例是有限制的，所以这些因素都极大的控制了基金的投资风险。

开放式证券投资基金的投资方向在其设立的初期就已经明确了，这样可以为随后确定基金发展方向而设立的目标明确目的，是为了区分产生稳定的红利或者保持基金净值的长期持续稳定增长还是两个目的都需要达成的不同的目标。而不同的基金投资目标会直接的决定不同的投资组合。开放式证券投资基金的主要目的包含以下几部分：

（一）保证本金的安全

保证本金的安全主要是指保证本金的购买力不会下降，而做到这一点就是需要保证本金不会由于通货膨胀的发生导致购买力的下降，确保基金的收益率最低需要高过通货膨胀率。只有本金的安全得到了保障，稳定红利以及的基金的净值的长期持续增长才有了可能，从而进一步的保证收益最大化。

（二）保证基金投资的流动性

当基金投资的流动性较强的时候，由于投资组合的金融资产可以快速兑现，就可以极大的规避一定的风险。当然，基金投资的流动性有利也有弊。如果是相对于短期金融产品来说，这样的投资收益虽然少但是可以极大的增加基金的流动性，可以极大的避免风险。而如若是对于长期金融产品来说的话，长期投资具有许多的不可预知的风险，但是收益是相当可观的。所以这就需要基金的投资管理人在进行投资时多多分析市场行情，探查其潜在的风险，选择合适的投资方式对基金进行管理，规避风险的同时保证收益最大化。再加上开放式证券投资基金允许投资者随时对基金份额进行赎回或者出售，所以这也就需要基金的投资管理人在管理基金时需要使其具备一定的流动性。

（三）确保稳定红利的产生

相较于预期收入，让大多数投资者更加偏向于稳定的收入，所以对于收入型基金来说，保证稳定的收益产生也是极为重要的一项目标。

（四）保持资本稳定增长

并不是说资本增长就一定需要投资具有增长潜力的股票，就比如通过再投资股息以及利息收益也可以达到资本的稳定增长。相对于成长型基金，其最终所需要达成的目标就是要实现资本的稳定增长。

（五）开展多样化投资方式

开放式基金的投资组合最主要的特点之一就是多样化，开放式基金的多样化的投资组合可以有效的降低投资存在的风险。开放式基金的投资多样化有许多的方式，合理运用多种的投资方式，可以更好的保持基金收益的稳定，减小投资的风险。

三、我国现阶段开放式证券投资基金投资组合发展存在的问题

（一）缺乏优秀的管理人才

基金的投资管理人的能力极大的影响着基金的收益，而且大部分的基金管理人都难以获取上市公司的财务指标和市场走势预估，只能通过依据券商公布的信息进行推测，往往会造成多个基金的参照单一，具有一定的风险。通过分析国外金融市场的一些特点我们发现开放式基金所对于人才的要求较高，不仅仅需要基金的管理人具备齐全的知识储备，还需要具有丰富的基金管理经验。

（二）对于风险的规避措施不到位

由于在规避风险的方面还有所欠缺，正是这种因素的影响，使得开放式证券投资基金在牛市集体持有激进型股票的持股特点，而在熊市集体的股票持有呈现保守型特点。而由这两种走势引起了基金持股的趋同性。并且由于我国相较于发达国家的资本市场，我国的投资项目种类较少。而且当前我国的交易市场暂时还不可以投资在股指期货、期权等金融产品的周边产品。这些一系列的因素造成了我国的开放式证券基金无法运用对冲的方式来控制风险的发生。这也意味着我国的投资风险会远远高于国外市场，这样会造成大量的投资者投资海外，从而进一步阻碍我国的开放式证券投资基金的良性发展。

（三）信用道德的风险难以把控

信用风险主要是指证券化金融产品的发行人有可能由于经营情况恶化或者故意违约所引发的风险，导致投资机构无法按期拿到利息甚至是无法拿回本金。投资者在考虑产品的实际盈利价值的同时也会更加考虑信用风险所造成违约的可能性以及现阶段市场对于风险补偿的补偿程度，这些都会是影响投资者评估的巨大影响因素。由于受信公司可能因公司经营产生巨大亏损或者资金周转不开导致无法按期偿还债款，也有可能会导致发生违约的情况。并且积极的投资管理人在对于基金的管理方面也有可能由于管理能力并不直接和工資挂钩，而造成获取信息不积极，投资考虑不谨慎等一系列个人影响因素。还需要投资者明确信用风险防范目标，合理的进行风险监控，积极划分金融产品的发行人的信用等级，对于不同档次的证券投资进行不同档次的风险评估，进行管理。详细拆分此风险成分，同时也需要对于发行人的偿还能力进行全面的预估，将信用风险可能导致损失的可能降到最低。

（四）对于基本面的关注度不足

由于基金更加偏向于每股净资产更大的股票以及每股企业自由现金流高的股票，所以往往就造成了基金会在一定程度上对于财务指标的每股收益造成忽视，从而造成基金持有了每股收益较低的股票，这些情况都显示出基金对于上市公司的基本面存在着一定的忽视。并且由于行业分析师往往只会在研究报告中写入基金的投资管理人较为希望看见的数据分析，而往往隐藏了较为关键的负面信息，而这种情况也造成了一种死循环，基金管理人不相信外部的分析报告，但又不得不需要这份分析报告，这也极大的影响了基金投资管理人对于投资时机的判断。

（五）投资者的结构不合理

由于我国当前的证券市场还不够成熟，也使得我国的市场环境主要由零散的个体投资者作为主导。但是个体投资者的投资趋向往往会对于证券投资基金产生极大的影响，而且一大部分的个体投资者的投资行为都是不理智的，这其中的许多投资者都是以短期收益为目的的，很难有长期投资行为的出现。这种投资行为极大的阻碍了我国开放式基金的持续发展。即便近几年我国的结构投资者的所占比例有所增加，但是和金融产业发达的国家的比例仍然存在着不小的差距。

四、推动我国开放式证券化投资基金投资组合的提议

（一）加大对于相关人才的培养力度

在基金投资领域的竞争主要就是对于基金领域人才的竞争，这些具备优秀投资能力以及拥有丰富工作经验的人才都是每一个基金管理公司的财富，只有大力培养和引进相关领域的人才，通过提高基金的服务质量，保证基金行业的发展基础。

（二）加强对于股票投资基本面的关注度

在我国当前的股票市场当中，对于基本面的分析具有十分重要的意义，要积极改变投资理念，引导个体投资者将注意力转移到长期投资的上面，从而推动我国价值型证券投资基金在未来的交易市场上占据主导地位。

（三）完善基金的考核制度

由于基金的投资管理人的工作收益主要是有基金的投资规模来决定的，而不是由其自身的投资能力来决定，这也就使得在基金管理人这一层面存在着极大的不可控因素。基金管理人的工资待遇要和其业绩挂钩。

四、小结

本文通过对于开放式的投资组合进行研究分析，进一步的说明开放式基金在我国未来金融市场所占据极为重要的分量，要努力抓住当前形势下的改革机遇，努力保证我国的开放式基金的持续良性发展。

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