财务供应链资金流管理研究综述

王梦瑶，顾巧论

（天津职业技术师范大学经济与管理学院，天津 300222）

自20世纪90年代后期以来，随着互联网信息科技飞速进步和生产力快速发展，市场竞争加剧，企业之间的小规模竞争升级为供应链与供应链的大规模竞争，这种竞争日趋激烈的时代背景使得供应链管理受到高度关注。企业供应链的生存环境发生了巨大变化，传统的资金管理理念暴露出其滞后性。供应链上相关企业开始意识到发展的关键是供应链与财务管理相融合——财务供应链管理（financial supply chain management，FSCM）。在过去很长的一段时间里，供应链管理的研究重点是如何建立各种平台机制去提高供应链运作上信息流的协调性，如何最小化物流配送成本且具备高效性以获得竞争优势等方面，而忽视了资金流对于供应链管理的重要作用。资金流是FSCM中的一个重要组成部分，但相对于物流、商流和信息流而言，对于资金流的相关研究还不够充分。面对企业提高供应链的资金周转速度，减少冗余成本和营运资金，减少供应链风险的迫切要求，如何进行资金流的优化已成为当前研究的热点问题。本文通过对财务供应链、资金流及资金中断等方面的研究，探讨目前财务供应链资金流研究的不足之处并指出未来研究方向。

1 相关文献综述

1.1 供应链管理方面

目前学术界对供应链并没有准确的统一定义。供应链管理实质上是将供应链中单独松散的企业整合为联盟合作伙伴，使得企业内部和外部间的物流、信息流、商流及资金流动更为顺畅和迅速。Tan[1-2]认为供应链管理是包括从基本原材料供应到“最终产品（以及可能的回收和再利用）”的材料供应管理，侧重于企业利用其供应商的流程、技术和能力来增强企业竞争优势的一种管理理念，并通过二元相关和线性回归分析得出，所有重要的管理实践活动对绩效都产生积极影响，结合贸易伙伴优化和效率的共同目标，扩展传统的企业内部活动。Christopher[3]认为供应链是包含供应链上下游所有成员共同发展的一个组织，供应链管理是发展过程中形成的组织网络结构模型，是通过不同流程活动，有利于公司不断扩张生产的交付为最终消费者的产品或者服务产生额外的价值增值。陈志祥等[4]论述了供应链管理是一个将各成员连成整体的价值增值链，其运作优化目标是协调供应链企业间的从供应商到最终客户的整个业务流程，减少运作成本并提高效率，运用基于活动的作业成本核算方法探讨如何确定目标成本并提出相应策略。Croom 等[5]将大量的供应链管理相关文献按照内容和方法两种导向标准进行了分类，强调供应链的竞争是首要原则而非单一企业间竞争，并提供该领域的分类和拓扑结构进行辅助研究。孙群力[6]认为供应链是通过整合供应链上下游企业的物流供需网络系统，是对商品生产和流通所涉及的所有供应链成员进行宏观协调优化的一种管理模式。童利忠等[7]总结了目前供应链管理的缺陷，引入业务流与工作流的概念描述资源整合和协同机制，通过5F 模型对沃尔玛超市进行实例研究，探索供应链管理存在的问题及解决措施。谢君[8]指明了供应链管理的目标是缩短现金周转时间、降低企业面临的风险，并运用案例分析、数据分析等方法对DC 公司进行了实地调研，从公司所处的内外环境和市场定位切入，分析供应链管理所存在的问题及原因。

1.2 财务供应链方面

1.2.1 财务供应链的定义

关于财务供应链，目前国内较为认可的定义有两类：一类是指财务供应链结合网络信息等先进技术对供应链上各节点成员进行业务整合，提高资金周转速度，减少冗余的成本，减少企业营运资金的占用；另一类是指财务资金流，从财务的角度来看，一切供应链都能被看作是财务供应链伴随实物流产生的资金流的流转过程。通过回顾和梳理，财务供应链管理的相关文献研究成果如表1所示。

表1 财务供应链管理的相关文献研究成果

1.2.2 财务供应链的特征

通过梳理相关文献，发现学者们对财务供应链的特征持有不同观点。张冰[23]研究财务管理的优化问题是从财务供应链管理角度出发，使企业的财务管理与数据信息紧密结合，财务信息更加立体全面，有效提高企业效率。杨健[24]提出财务供应链管理是利用动态的网络信息技术对企业的财务运作进行实时支撑，从而改善供应链企业的资金流动状况。李永清[25]指出财务供应链管理与传统财务管理相比更加及时准确，利用网络数字信息，通过自动化管理加快资金周转速度、提高企业整体效益，降低运营成本。

综上，财务供应链与供应链管理及财务管理是有实质差别的，其特征主要有两点：一是站在整个供应链的角度上考虑财务问题；二是通过加强财务信息处理、资金运营等方面的管理来提高供应链企业整体效益和企业资金周转率。

1.2.3 财务供应链与供应链的异同

财务供应链与供应链是两个不同的概念，王家聚等[26]站在单一企业的角度上来看，供应链管理能够优化供应链上下游企业关系，整合优化供应链中的信息流、物流和资金流，而财务供应链属于供应链的一部分，是以降低企业的财务成本为目的所进行的供应链上下游企业间的业务整合优化。周俊霞[27]提出财务供应链以供应链各节点企业间的交易为基础，通过一系列财务等环节向外部延伸的流动的资金链，而供应链涵盖范围更广泛，其中的资金流是按照关键作业延展且涉及数量、形式均有所不同。

1.3 资金流方面

Pfohl 等[28]提出了供应链金融（supply chain finance，SCF）的概念框架，强调资金流在供应链中的重要作用，并建立了仅有一个融资期的静态数学模型来研究供应链管理在资金成本中的优化作用。Wuttke 等[29]为财务供应链管理建立了理论基础，通过访谈法和案例分析法研究运营管理与财务管理之间资金流的关系，并探索优化营运资金风险的对策。王阳军[30]分析了仓单和应收账款两种质押融资模式及其影响因素，通过构建数量分析模型，从价格波动趋势切入，结合物流金融中质押融资的影响因素进行实证研究，探究能使公司运作受益最高的资金流与物流的整合策略。李存斌等[31]基于风险元传递理论并结合企业的实际案例，以供应链中的中游企业为切入点，研究整个供应链中财务风险是如何通过资金流在上下游企业之间进行传递的。王柏谊等[32]从“互联网+”角度出发，梳理分析新形式下的供应链模式，提出了“互联网+”供应链金融模式，将供应链核心企业作为与供应链节点上其他企业深度合作的平台，提高资金流动的速度，同时提出要重视供应链终端客户。于宝琴等[33]整合了成套电器企业的信息集成系统与物流系统的数据，通过建立与产品物料清单相对应的成本清单，进一步实现对资金流的闭环控制。Li 等[34]认为与传统的供应链中信息流、物流等内容相比，资金流是供应链管理中新兴的研究内容，指出资金回收期（cash to cash）是一项重要的衡量指标，重点分析了DELL 公司对资金回收期的计算和评估。张海风等[35]通过对XB 公司构建流程控制模型来管理和评估供应链制定环节的财务风险，将现金流作为重要的风险评估指标来控制财务风险。Ellram 等[36]指出对于供应链而言，资金流的作用不仅是降低了成本，它对于供应链的成长性、收益率和资源利用率也产生着重要的影响，企业必须对资金流进行长期有效的管理。关旭等[37]运用报童模型对供应链资金流对于采购决策和供应链收益所产生的影响进行了重点分析。钟小刚[38]对供应链公司的资金筹集、使用和回流阶段的问题进行了分析梳理，同时提出了资金链管理的相应对策。胡晓兰等[39]指出降低物流、人力流和信息流整合成本的关键是资金流，探究优化措施能够提高资金周转速度并降低成本，这4 种要素的整合是一条价值增值链。Peng 等[40]从供应链的角度出发，建立了3 种在非合作、谈判及集中合作水平下的模型，得出在部署营运资金时贴现率是关键因素，通过优化资金流能达到供应链利润的最大化的结论。Gelsomino 等[41]对财务供应链的相关文献进行了总结，强调现分别存在2 种以财务为导向和以供应链为导向的不同观点，指出前者侧重于金融机构采取的短期措施，后者重视供应链成员间的合作以优化营运资本。Pellegrino 等[42]从以供应链为导向视角出发，通过模拟分析研究采购策略对公司资金流的影响，并探讨能够降低商品价格波动的影响因素及改善资金流的有效策略。

1.4 财务风险现金流中断研究

李丽君等[43]运用定量的研究方法，结合供应链财务风险传导的特性，基于多级模糊综合评价法对供应链环境下某制造企业的财务风险问题进行了研究和客观的综合评估。高进[44]探究了容易发生现金流断裂的时间节点，应注重防范收付过程的资金中断风险，减少企业的库存以避免占用流动资金，并指出在物流过程中开展金融服务能提高资金利用效率。郭茜等[45]采取定性与定量相结合的研究方法对降低供应链中断风险提出相应措施，认为合理的库存能够缓解供需矛盾，起到应急缓冲作用。范丽红[46]在实证研究的基础上系统分析了财务供应链中各个节点企业间的融资风险产生的原因，构建了基于整体供应链视角运用BP神经网络模型的风险评估指标体系。戴新民等[47]提出供应链管理与财务管理整合的理念，通过对财务成本驱动因素的分析，提出消除成本动因、缩减成本的策略，并设计出将财务管理服务和库存财务管理整合到供应链管理的理念。崔艳[48]认为单一企业随着企业产品库存的增加，资金链断裂的风险也在增高，若其上游企业收不到货款，则会影响供应链上的一系列企业。陈微等[49]以乐视网企业的资金链问题为例进行分析，指出资金链出现问题的原因之一是由于供应链体系的不完善，未能形成战略合作伙伴关系，另外形成的大量应付账款最终导致了资金链出现问题。

2 研究的不足与展望

2.1 研究的不足

（1）通过对财务供应链管理与资金流相关文献的研究和梳理可知，财务供应链管理是一个比较新颖的研究方向，在现有的研究成果中针对财务资金流和供应链管理的研究大多是从定性研究出发，仅有少量文献基于报童模型、BP 神经网络模型和多级模糊综合评价法等定量研究法进行研究。尽管国内外已有定量分析的研究成果出现，但是缺乏完整性和系统性，仍需使用定量分析方法深入构建更为系统的财务供应链管理体系。

（2）研究内容更偏重于现状和影响，缺少有效建议和措施。现有的文献研究大多倾向于将重点落在财务管理与供应链节点的整合的问题和策略上，而企业资金流仅作为研究的一小部分内容，研究者只是对企业财务供应链管理中现金流中断所产生的影响有所总结，但是研究缺少深入探讨如何使企业的财务供应链管理更加高效并对资金中断提出有效措施的优化改进方案。

2.2 未来研究趋势

我国供应链管理模式不断发展完善，企业间管理联系已密不可分，在信息流、物流与商流已经发展成熟的背景下，财务供应链管理的重点就是将供应链上各节点企业的资金进行宏观的把控和运行，资金是任何一个企业的经济命脉，供应链资金流管理成为未来企业发展的关键。

针对供应链企业资金流管理方面的研究，进一步的研究可关注以下角度：

（1）在现有的文献研究成果中，供应链管理信息流、物流和商流方面的研究相较于资金流更为成熟，因此要结合当前的宏观社会经济环境，利用互联网技术发展促进交易订单信息的自动整合和共享，实现财务信息处理自动化，进一步探究使供应链企业资金流动更为顺畅的有效措施。

（2）进一步研究财务供应链管理中的资金流优化问题，现有文献指出重视资金流的必要性及建立资金中断风险防范机制，但是对于如何优化资金流中断管理的有效对策这一研究领域仍是空白。

（3）文献研究大多是基于文献分析和研究报告等进行的定性分析，在今后的研究中可运用系统动力学等建模思维进行分析研究，可结合企业实地调研、问卷调查、访谈等实证方法提供实际数据支撑，使资金流优化问题的分析研究更加准确、有效和科学。

3 结 语

本文通过对供应链管理、财务管理、财务供应链资金流管理、资金中断等方面相关文献的梳理和总结发现，财务供应链管理的使用是供应链企业发展的一个关键因素，资金流管理的优化成为当前研究的热点，因此提出未来的研究趋势是供应链企业要深入研究探讨缩短资金周转时间、改善企业流动资金现状以及通过财务供应链管理来降低运营成本，提高应对资金中断风险的有效优化资金流的对策，以求达到增强供应链整体企业效益的目的。