基于“AI+金融”的量化投资本土化应用模式探索—— 以“蚂蚁财富”为例

湖南农业大学信息科学技术学院 张甜甜 王明宇

“互联网＋金融”的模式下，机遇与挑战并存。一方面，互联网金融模式，让国人享受到了金融的普惠性，同时也为国人提供了更多多元便捷的投资理财渠道；另一方面，互联网金融市场上的理财产品鱼龙混杂，产品质量良莠不齐，对于新手投资者来说既不利侦辨，又易产生亏损。那么，有什么投资方式是收益和风险都相对合理，同时又适合投资新手的呢？答案就是，量化投资。

所谓量化投资，就是以量化为表现形式，并辅以程序算法的内核，可以自动发出买卖指令的一种交易方式。量化投资利用计算机程序技术和数字算法模拟了投资者的思想和策略，但却完全克服了人性贪婪、懦弱等弱点，所下达的每个指令都有据可依。近些年来，量化投资以突出的投资业绩，在金融市场中的份额和规模不断扩大，得到了越来越多投资者的认可。

1 量化投资的发展历程及优势

1.1 量化投资的发展概况

近几年来，量化交易在金融市场中发展势头强劲。在欧美的金融市场中，量化投资对于一些对冲基金和公募基金来说是非常重要的投资方法，截至2017年底，量化投资公募基金管理的资产占公募基金总资产的14%；对冲基金市场，量化投资管理的资产占比26%；而在资本最为发达的美国，量化交易已经占据了70%以上的股市成交量。与海外市场的交易情况不同，我国的量化交易起步较晚，交易量较小“。2004年，我国的第一只量化基金‘光大保德信量化核心’诞生；2008年，美国的次贷危机爆发，海外的许多优秀的量化人才转回国内市场，为国内的量化投资市场的发展创下了根基；2010年，沪深300股指期货上市，量化投资策略具有了可行的对冲工具；2013年，国内新《证券投资基金法》实施，确立了私募基金的合法地位；2017年，英仕曼发行第一只外商独资量化私募基金……”从以上的种种记录来看，目前我国的量化交易仍处于起步阶段，策略和体系方面都不太成熟，关于量化交易领域的法律法规还亟待完善，但这也意味着国内的量化交易拥有非常大的上升空间，可以说量化交易已经成为了未来金融市场资本交易的大势所趋。

1.2 量化投资的优势

(1)纪律性。量化投资依赖程序化投资的方式，可以使投资策略不受投资者的情绪干扰，具有严密的逻辑性和客观性，最大限度地避免了人为因素的干扰。除此之外，量化避免传统投资方式下，因投资者主观原因产生的疏忽和交易偏差，或是因市场盲从所产生的非理性交易，严格控制交易的方向按策略制定之初执行。

(2)系统性。量化投资在体系构建上，结合了统筹学、计算机技术、金融学等多方面的知识，具备着多维度、全面辩证看待市场行情的优势。通过程序指令实现流程管理与自动交易，敏锐应对市场行情的微小变化，不仅可以避免因交易时间差带来的不必要损失，还能捕捉到大量隐蔽的投资机会。

(3)分散化，即“风险组合管理”。我们都听说过一句谚语——“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这个理念也与量化投资分散化投资的特性不谋而合。量化投资通过大量数据的分析，对潜在的投资对象进行风险把控和组合，能有效地降低风险，使风险在可控范围之内，达到数据统计的准确性和收益的稳定趋向。

2 蚂蚁财富的人工智能之路

2.1 蚂蚁财富的发展概况

蚂蚁聚宝(蚂蚁财富旧称)，是蚂蚁金服旗下的智慧理财平台。其主打的宣传理念是“让理财更简单”，目标用户群整体呈现出群体庞大、趋于年轻化、净资产总额较低、对理财认知较浅的特征。2015年8月17日，蚂蚁聚宝App版本上线。作为蚂蚁金服集团推出的智慧理财APP，也作为支付宝的同胞兄弟，蚂蚁聚宝集合了余额宝、招财宝、存金宝、基金理财等多项综合理财服务。除此之外，蚂蚁聚宝还提供理财社区、财经资讯、资产分析等多项服务。上线时间仅一年，实名用户量就已突破2500万。2017年6月14日“，蚂蚁聚宝”宣布升级为“蚂蚁财富”，并正式上线“财富号”，同时向金融机构开放如金融云计算、小额支付、风险管理、人工智能等最新的AI技术。

2.2 蚂蚁财富智能理财功能分析

2018年两会期间，人工智能一词再次被写入政府工作报告。李克强总理在2018年的政府工作报告中也提出要做大做强新兴产业集群，实施大数据发展行动，加强新一代人工智能研发应用的指导意见。京东智投、蚂蚁财富等一些智能投顾平台就在这个风口应运而生。想在这个领域做大做强的不止是对市场行情嗅觉敏锐的业界知名互联网公司，与此同时，一些老牌商业银行也争相研发属于自己的智能投顾产品，如中国银行的中银慧投，招商银行旗下的摩羯智投等。智能投顾俨然成为近年来，互联网金融公司和各大金融机构眼里的香饽饽。蚂蚁金服的相关负责人也曾公开表示，定投服务和智能理财将是蚂蚁财富两大重点发展方向。通过大数据了解用户真实需求，有助于金融机构为投资者提供精准化的产品和服务。“AI+金融”的跨界组合，正逐渐成为互联网金融时代变革创新环节中的重要一环。

2.2.1 慧定投

(1)概况。“慧定投”是蚂蚁财富在2016年推出的一种基金产品定投策略，涵盖了90多家基金公司的1600多个基金产品。虽然关于“慧定投”没有明确的官方定义，但可以将其理解为是一种定期不定额的量化策略，或者均线策略，即在股市高位时少投钱，在低位时多投钱，平摊持仓成本。在蚂蚁财富上挑选好某只基金选择用慧定投的方式进行投资即可。慧定投打破了传统定投，到期就进行扣款的形式，而是以沪深300指数、中证500指数、创业板指数为标准，和指数的180日均线、250日均线、500日均线为扣款多少的依据，对定投基金进行占固定金额60%～210%之间的投资扣款。因此，投资时间越长，普通定投和慧定投的收益差距也越明显。

(2)优势。慧定投“高位少买，低位多买”的投资策略，实现了风险对冲，可以有效平摊持仓成本，从而提高最终的收益水平。长期使用慧定投方式投资有利于降低平均成本和风险，积累本金，提高长线收益。 同时，慧定投还考虑了股市的相对位置，将股市最近10天的振幅都纳入了考虑范围，在本金进入方面更加合理，考虑到了股市整体投资趋势和价值。

(3)局限性。虽然慧定投解决了基金购买的最大两个问题——买入时间和买入成本，但并不是毫无缺陷的。首先是慧定投只解决了基金买入的问题，但却没有明确基金卖出的时间，无法实现投资人想要清盘和止盈收割的愿望。其次，虽然慧定投在基金买入之时，已经将股市 的相对位置考虑进去了。但在市场持续下跌时，慧定投“低位多买”的投资策略，将会使投资者需要承受更大的账面亏损，尤其是级差比较大的时候。所以，慧定投这类的理财产品，相对更适合风险承受能力较强的投资人。最后，慧定投这类产品，其最后的落脚点依旧是定投，追求的是长线收益、细水长流，因此在变现和流通等方面都表现较差。

2.2.2 智能理财助理

(1)概况。国内受贫富差距和固有观念影响，民众普遍还没有形成为专业服务付费的习惯。加之，私人投资理财顾问咨询费用昂贵、对投资金额的准入门槛高，因此普通民众大多没有享受此类服务的能力。但城市中产阶级和工薪阶层的快速崛起，普通人的财富管理需求也开始旺盛起来。在这样的前提之下，智能理财这类产品便应运而生。而在这些产品之中，近年来风头最为强劲的便是智能投顾了。所谓“智投”，就是基于用户投资需求和风险偏好，再对用户的平时行为模式加以精准分析，帮助其快速找到合适的投资方式和产品的人工智能投资顾问。在进行投资之前，用户只需要回答一些包括年龄、资产状况、投资期限、主观风险承受态度及收益预期等风险预测的问题，再结合蚂蚁财富平时对用户习惯记录的数据库加以分析，根据特别的算法，智能理财助理就能给你推荐出适合你的个性化智能化投资组合产品，但这个过程是完全免费的。

(2)优势。传统基金公司在智能理财顾问出现之前，想要接触到客户只能通过理财中介等组织，因此在对用户的定制化服务上质量表现得较差。反观智能理财助理，不论是在“理解用户”“优化投资策略”还是“用户与金融产品匹配”上，表现的都是较为全能的，不仅可以感知每个人的具体需求、推出千人千面、个性化的智能服务，而且实现了流程简化，使用户足不出户就能完成投资理财。在用户的基金选择上，智能投资助理所能提供的选择显然也更加丰富。除此之外，智能投顾与传统投资顾问相比，服务成本更加低廉，且几乎没有任何资金上的门槛，能够以更低的成本服务更多的人群。

(3)局限性。智能理财助理的工作机制主要是依靠模型来判断市场行情和投资者的行为，所以一旦模型出错，造成的损失无法估量。

2.3 蚂蚁财富智能理财产品实施效果评估

在推出如慧定投、智能理财助理这类智能理财服务之后，与蚂蚁财富开展合作的多家基金公司都透露出财富号访问量增加、基金认购或复购率提高的信息。AI赋能金融的这一模式，显著地带来了服务质量和业绩的增长。但蚂蚁财富只是将智能理财服务带向一部分年轻人，在科技全民普惠的路上还任重而道远。而且从蚂蚁财富提供的智能理财产品收益报告来看，其月度收益率普遍未能达到4%，这也侧面反映了中国智能投顾这一行业在用户定制服务和理财收益提高，即把钱管好上，还存在着十分明显的理想与现实之间的差距。

3 结语

总之，国内的智能投顾还处在雏形阶段，无论在资金规模还是技术成熟度上都还远远不够成熟，目前它所管理的资金规模仅占整个行业的0.13%左右，这还不足以颠覆传统投资顾问在行业中绝对优势的地位。虽然市面上如慧定投、智能理财助理等这一类的智能理财产品大大提升了基金业务的规模，但还只是在量化投资模式和业绩方面做得比较突出，需要人为干预占比的成分还比较大。此外，投资者不了解人工智能及大数据技术，配套的投资工具及服务业不完善，许多人不愿冒险尝试，也是智投行业在国内没法全面普及的原因。但事物的发展总要经历一个从曲折到完善的过程，因此我们还是要对国内智投行业的发展保持乐观态度。

除了要对“AI+金融”这一模式充满信心以外，还需要意识到国内智能投顾业的发展还需要金融有关监管部门或独立的第三方机构挺身而出，构建出一个系统、全面的业绩评价和风险控制标准，同时还需要设身处地的为投资者设计出一整套完善的保障和维权方案，促进智能投顾市场的健康化、标准化和规模化，避免重蹈P2P的覆辙。

就算目前智能投顾的发展还难以逃出这样的窠臼，我们也不能因此就否定人工智能在金融领域发挥的作用。在互联网和大数据时代背景之下，人因为精力有限，所获经验知识也受限。但机器因其强大的数据挖掘能力，使它所能获取储备的数据远远要比人多得多，这也就意味着，机器的“经验”要比人丰富的多。在这个前提下，人工智能在金融方面的知识和头脑可能远比一些理财小白专业的多。