国有企业融资风险与创新路径研究

梁晓仙 中国建筑第五工程局有限公司

引言：由于国有企业性质的特殊性，在融资过程中会存在一些隐性风险，这些风险影响到国有企业的生死存亡，如果处理不妥善很容易导致国有企业的资金运作遇到严重的问题，甚至资金链中断，影响到国有企业的后期各项业务的运作与发展。因此，本文就国有企业融资方式为出发点，对国有企业融资风险进行分析，并提出对策。

一、国企融资风险分析

第一，融资秩序有待完善。地方国企融资过程中资金来源主要为银行贷款，此外还包括财政补贴。由此可见地方国企融资渠道相对单一，容易出现风险。第二，内部管理缺乏活力。虽然大部分国企建立了现代化的企业制度，但是与私营企业不同，国企在逐利的同时，要兼顾国家利益，因此在融资过程中，国企受政策的影响较大，资金利用率较低；在融资管理方面，由于政府官员交织其中，经营与管理的专业性不足导致部分国企对融资风险的把控力弱。第三，对新型融资手段运用水平不足。部分地方国企逐步开始试水新型融资手段，但是在融资过程中，照搬国外模式，导致本就不够规范的融资流程变得更加混乱；还有的国企在融资过程中违背了新型融资模式利益共享、风险均担的基本要求，在实践中将股权融资变为债权融资。

二、国有企业融资创新路径

（一）引入新融资手段

1.PPP模式融资。PPP模式是指通过将国有与其他民营企业建立合作关系而进行的一种新的融资方式。在PPP模式下，国有企业与民营企业形成了项目的过程中国有企业与民营企业共同承担融资、建设的融资的责任。这种模式可以将项目建设的资金风险进行合理的分配到了国有企业与民营企业之间，既可以降低国有企业的融资风险又促进了民营企业的发展，是一种共赢模式。2.TOT融资模式。TOT模式是指通过国有企业将企业完工的项目移交给相关的民营企业，民营企业向国有企业支付相关的费用后，该项目后期的运营和管理就由民营企业来负责，项目的收益也归民营企业，这种模式可以让国有企业和民营企业共同获得收益，是一个两全其美的现代化企业融资模式。3.中期票据融资。中期票据融资是指国有企业可以通过利用自身的信用等级，获取免担保的融资模式。这种融资模式融资成本较低，发行的时限较短，对国有企业阶段性资金运营可以起到重要的补充效果。

（二）规范融资制度，完善国企内部管理

针对企业融资资金利用水平不高，内部管理缺乏活力的问题，第一，政府应当为国企建立现代化企业制度提供助力，促进地方国企充分地投身于市场竞争中去。要为国企调整融资结构提供更大自由度，在国企融资方向上，尽可能减少不必要的行政干预，更大程度让市场决定资金的去向。在融资项目上，既要关注项目本身，也应关注企业投融资机制与经营机制的革新，投融资制度管理应符合市场经济发展规律。第二，对在融资管理方面专业能力不足的官员开展业务培训，引入专业化的技术人才，扩充融资人员专业队伍和提高国企融资队伍的总体素质，规范融资制度。第三，打铁还需自身硬，国企的融资能力与国企自身的竞争力密不可分，国企要不断完善内部管理，加大改革力度，提高自身管理水平。

（三）加强融资管理信息化水平，促进国有企业拓宽融资渠道、扩大融资规模

随着国有体制改革的深化与资本市场的发展完善，金融机构信贷资金、资本市场的社会资本等已成为国有企业融资的重要来源，国有企业在制定融资战略及融资计划、拟定融资方案、预测融资规模及权衡债务融资利息节税效应与过度负债带来的财务风险时，离不开融资能力、获利能力、融资成本的测算与财务风险的预测，这就需要大量可靠的数据分析。国有企业应建立全过程的数据采集系统，搭建融资信息平台，推进融资信息化建设，促进融资信息数据的应用，提高融资资料的整合水平，为进行融资分析预测、选择恰当的融资渠道提供准确、全面的、详实的、可靠的信息与数据。

（四）提升资金管理能力，切实提高资金使用效率

一方面，国有企业应对自身的融资、资金偿还、投资等各环节等进行全面的、系统的规划设计，对在企业融资过程中可能出现的问题有针对性的提前制定有效的解决措施，规避融资风险，切实提高资金使用效率。另一方面，国有企业应对不同类型项目合理的安排融资策略，降低融资成本，对下属各子公司的资金进行统一管理、统一调度和统一使用，使资金在企业内高效循环和流转，减少因资金闲置造成的浪费情况。

（五）融资平台发行债券

需要国有企业发展企业的融资平台，规范企业融资平台的融资行为，同时将企业发行债券加入企业的融资平台之内，通过企业的融资平台发行企业的债券，为企业提供除融资方式以外的企业的资金供给方式，保证企业在面临资金问题时，能够有其他的资金供给选择，保证国有企业的资金链有充足的后备资金保护，让企业在面临资金问题时能够得到及时有效的资金支持，促进国有企业的发展，降低企业的融资风险。

结语：当前，在经济新常态发展时期，国有企业面临巨大的发展压力和融资难度，国有企业要高度重视融资管理工作，深刻认识现有融资过程中存在的问题，通过拓宽融资渠道、优化融资结构、提升管理能力和加强融资监督等措施，推动国有企业健康有序的发展。