科技硬件：营业数据未有大幅回升不宜太早转趋乐观

布家杰

近期台湾上市的硬件公司发布了2019年2月的营业额。总体而言，2019年1月至2月与2018年12月相比，在行业基础上，仍未看到同比营业额的大幅增长。在苹果阵营中，上游公司（如台积电（代工）、玉晶光（镜头）和可成科技（外壳））1月至2月的表现与2018年12月相比仍较疲弱，反映2019年一季度的市况仍然艰巨。相反Andr01d阵营名称表现优异，特别是Hedlatek，其营业额恢复正增长，这对中国Andr01d阵营的公司有利。

香港上市的硬件公司将在未来几周公布其2018年业绩，需要密切关注。但我们认为，由于公布业绩后获利回吐导致的任何股价疲软将为那些对增长不太担心的投资者提供良好的重新进入机会。

半导体：经营业绩现分歧

2019年1月至2月的经营业绩出现分歧。台湾半导体供应链（包括代工厂、封装和测试）的相关数据似乎略为疲弱。而定位独特的公司则继续有优异表现，其世界先进的表现优于台积电、联华电子和稳懋半导体。诺瓦泰克继续表现优异，但Egis则令市场失望。联发科2019年1月至2月的营业额录得同比增长。就下游应用而言，智能手机市场可能表现较差。至于中芯国际[0918.HK]，公司2019年上半年将面临一些挑战，但中芯国际管理层提到公司在12纳米工艺和第二代FinFET方面取得了突破。至于整个行业的投资情绪，2019年下半年的行业活动趋向活跃，这可能会提振市场对代工厂的情绪。

光通信：增长放缓

与2018年12月相比，2019年1月至2月光通信的同比增长放缓。台湾光通信平均同比增长率从2018年12月的10.45%进一步放缓至2019年1月至2月的2.8%。电信设备制造商的股价在过去几天受压，主要是市场关注其增长前景。

显示器：OLED是中长期增长动力

与2018年12月相比，友达光电和群创光电在2019年1月至2月的营业额同比跌幅收窄。Amtran公布2019年2月营业额同比增长约12.0%。在股价表现方面，电视生产商和面板制造商跑赢大盘，主要是由于政府或推出促进家电销售的政策。由于行业消息指面板价格稳定，加上政府有机会推出促进电视销售的政策，电视制造商如创维[0751.HK]和TCL电子[1070.HK]、冠捷[0903.HK]甚至小米[1810.HK]的表现可能继续偏强。在2019年世界移动通信大会后，香港上市的OLED公司如信利国际[0732.HK]、亿都（国际控股）[0259.HK]和晶门科技[2878.HK]的股价或会整固一段时间。但OLED顯示器公司应有中长期的增长动力。

PC：出货量疲软

市场越来越关注通信设备PCB。我们仍然建议投资者关注全球PC服务器出货量疲软的情况，以及其对联想的影响。在PC方面，微星科技和技嘉，2019年1月至2月的表现继续较弱（与2018年12月相比）。华硕和宏基的2019年1月至2月表现也较2018年12月疲软。2018年四季度PC服务器出货量放缓的情况，可能会对PC相关股造成压力。我们认为，中航国际控股[0161.HK]旗下的深南电路将成为5G发展的受益者，因为它是现时少数生产电信设备高端PCB的中国公司之一。深南电路比天线和射频制造商更为上游。鉴于下游需求坚挺和利用率较高，深南电路还就2019年一季度发布了正面指引。市场也可能会关注建滔积层板[1888.HK]、广东生益科技和建滔化工[0148.HK]。