渤海股份：区域水务龙头经营稳健

渤海股份（000605）：公司是天津郊区水务龙头，产业链完整，背靠国企，资金区位优势显著公司拥有从原水取水到自来水生产输送再到污水处理的完整供排水业务闭环。收购嘉诚环保后，公司加快了在京津冀供排水市场的布局，2018年新收购的子公司区域覆盖天津各区县、河北唐山、石家庄等地区，与母公司形成协同互补效应，为进一步打开河北水处理市场提供了良好契机。此外，公司国有资本控股比例超43%，可提供雄厚的资金支持，并有利于公司水务工程的中标落地。近两年公司河北地区业务量激增，工程和污水项目发展快速，为业绩增长提供支撑;经营上总体稳健，资产负债率在50%左右。雄安新区建设的不断推进将倒逼区域污水处理市场空间进一步扩大，整个华北地区污水整治的市场投资规模将在2500亿左右。水价调整仍有一定空间，将利好供排水一体化企业。

2018年，公司原水、自来水销量同比增加9.58%、27.15%，产销率更是分别达到99.87%、91.6%，高位的产销率是公司领先的综合管理水平以及广泛市场销售渠道的最好体现。而近几年公司收购嘉诚环保后，凭借嘉诚的技术和渠道，污水处理业务呈现出爆发式增长，营收年复合增速达152.56%，成为公司业绩提速的新重要支点。公司注重技術研发，加大研发投入，研发人员占比、研发成果转化率不断提升，为供排水业务拓展提供了稳定的技术支持。

操作策略：污水和工程业务在今年有望实现较快的增长，投资者可适当关注。