下半年投基瞄准科创主题，投资者宜分清李逵和李鬼！

王骅

2019年下半场，公募的最大看点无疑就是科创基金了;6月26日，华兴源创披露了首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，公告中同时披露了投资者报价信息统计表，但其中不少公募因为报价出现偏离而被剔除。可见，并不是参与了科创板的基金都能得道升仙，其中有哪些基金适合投资者购买呢？

投资者货比三家，重在基金管理人和费率

从产品设计层面看，真正投资科创板的“李逵”似乎还是前期三批发行的科创板基金：第一批多只开放式产品约定了较高的科创板仓位，第二批第三批封闭式产品则能够参与上市企业的战略配售。

从前几批情况看，获得证监会青睐的基金公司不仅实力较强，而且在科创板产品上也配备了资深基金经理，例如汇添富科技创新配备了两位基金经理，此前马翔管理汇添富民营活力;刘江管理多只医药主题基金。不过，也有科创板基金维持低配：嘉实科技创新的基金经理王重贵此前没有基金管理经验;易方达的刘武管理经验不足半年，蔡荣成也是“新手”。当基金上市后，投资者还需从基金经理的角度继续“筛查”。

本周初，第三批科创板基金开卖，迄今仅有两只产品已经售罄。究其原因，除了有意向的投资者可能已经买入了前两批产品外，基金管理人自身的品牌效应、基金经理配置起到的影响可能更大。由于网下打新的获配比例预计低于战略配售，因此，战略配售预期年化收益率将高于网下打新，尚未结募的科创板基金投资价值尚存。其实这批中最具争议的基金公司就是中金基金了，但其是中金公司的全资子公司，中金公司承销保荐了中国通号這一即将登陆科创板的巨无霸，中金基金因此也可能在获得优质配售资源中占据相对优势。

需要注意的是，封闭式科创板基金主投科创主题标的，并不仅限于科创板股票。此种情况下，基金经理以及基金管理人的投研团队同样重要。随着后续新品越来越多，筛选基金时对基金经理及背后管理人实力的检验也是重中之重，例如基金经理是否长期跟踪新兴产业，历史管理产品是否偏爱计算机、电子、医药等科创板重点行业。

此外需要提醒的一点是，低费率的竞争策略在后续的科创主题基金中更加明显。例如在第三批中率先售罄的博时产品，其100万以下的认购费率最高不超过0.6%，而第二批时的认购费率一般不超过1.2%。

分食科创板竞争惨烈，科创主题基金难保“百发百中”

由于市场预期科创板开市初期会有新股溢价效应，根据笔者了解的消息，大部分老基金都将短期重点放在了科创板打新上。

但是从华兴源创披露的报价信息统计表看，公募基金的报价还是出现了较大差异，华富竞争力优选拟申购价格29.77元/股，因高价被剔除，同样原因被剔除的还有光大保德信旗下的几只产品以及银河基金、泓德基金等管理人的产品。与之相反，兴业多策略和兴业国企改革的报价仅有10.65元/股，与发行价格相去甚远遭淘汰，此外，易方达、广发、宝盈、建信等基金公司旗下的多只产品也因低价而未入围。由此可见，在科创板新的打新方式下，即使公募基金公司这类专业机构也并不“保险”。

除了在报价获配的过程中可能遇到困难外，产品的设计也可能导致收益不及预期：专职科创板打新的基金除股票底仓外，一般不主动在二级市场交易其他股票，但在近期市场波动加大的情况下，如果底仓资产占基金资产比重较大，难免造成净值波动;部分获配的股票还可能在摇号后有6个月的持有期，加大了持有风险;同时由于网下打新采用询价制，大量基金产品“哄抢”网下打新也可能会造成收益摊薄。若以上因素作祟，则可能导致李逵未来变李鬼！