结构优化让中国化纤抗风险能力更强

2019年一季度化纤行业整体运行基本符合预期，但从数据来看，企业生产经营压力较大，经济效益和运行质量相比去年同期明显回落。一季度，国际原油价格持续上涨，虽给化纤行业提供成本端的支撑，但市场需求不旺，化纤行业难以有效向下游转移成本压力，行业利润空间被挤压。1～2月受春节影响，下游需求减少，化纤行业受成本和需求两头挤压，行业运行艰难。3月份，随着需求的逐渐恢复，行业运行有所好转。

行业运行基本情况

（一）生产

据国家统计局统计，1～3月化纤产量1261.37万吨，同比增长14.67%。其中，涤纶产量973.63万吨，同比增长15.30%；锦纶产量103.89万吨，同比增长12.80%；人造纤维产量119.59万吨，同比增长13.31%。

涤纶长丝方面，春节后停产装置陆续重启，开工率有明显回升，3月末直纺长丝负荷达90%左右。涤纶短纤方面，1月下旬起涤纶短纤工厂负荷逐步走低，进入春节期间停车限产，2月中旬后，停产装置多已恢复，3月末生产负荷超过80%。锦纶丝方面，1、2月份国内锦纶民用丝开机率平均在65%～70%，到3月份开工率上升至85～90%，企业开工大多恢复较高。粘胶短纤供应相对过剩，1、2月份开工率保持在80%～85%，3月份减停产装置较多，行业平均开工率下降至70%～75%。

（二）进出口

1～3月，共进口化纤20.98万吨，同比减少5.24%，但涤纶短纤进口量同比增长4.52%，一方面是国内涤纶短纤市场需求持续回暖，另据了解，再生涤纶短纤进口量增加。

1～3月，化纤出口119.77万吨，同比增长12.01%，增速较上年同期降低6.17个百分点。出口金额同比增长6.25%，较上年同期降低22.09个百分点。其中涤纶长丝增幅较大，粘胶短纤较去年同期有所下降，腈纶大幅下降。

（三）需求

1～3月，化纤下游需求保持平稳增长，主要下游直接产品中，除帘子布产量同比负增长4.82%，其他产品均有不同程度的增长，但增速均小于化纤产量的增长。加弹、织机的开机率在3月份恢复至高位，对化纤的刚需支撑性较强，经编、圆机、花边的开机率与去年同期相比略有降低。另外，因4月增值税税率要下调，税差上的影响使得部分终端工厂提前在3月备货部分的4月原料，非常规采购也体现在对化纤的需求增加。

（四）市场

国际油价受供需变化和地缘政治影响震荡上行，1～3月份，油价震荡上行，为化纤行业提供了成本端的支撑，但同时也推高了生产成本，挤压化纤行业利润空间。

涤纶市场：1月初延续弱势行情，甚至涤丝价格创新低，随后在原油及聚酯原料反弹带动下，价格震荡小幅上涨；2月，在春节影响下整体价格波动有限，前期基本维稳，后期在原料走弱、库存压力下，价格出现下跌；3月，直纺涤短价格基本维稳，而涤纶长丝先是以价换量去库存，随后在下游尚好的订单和出货氛围下，价格上涨。

锦纶市场：1月份，锦纶民用丝价格先跌后稳，整体调整幅度不大，随着下游备货逐步增加，成交气氛好转；2月份，锦纶民用丝价格跟涨原料，但由于下游已经备货部分锦纶，并且春节后下游恢复生产缓慢，故锦纶涨幅略低于原料；3月份，锦纶民用丝价格继续跟涨原料，但由于需求不温不火，实际成交难以同幅度上涨。

粘胶短纤市场：1月初市场依旧弱势僵持，高端大厂在前期订单支撑下，保持相对平稳；2月份经历春节，上旬基本处于休市状态，下游工厂由于在春节前已经集中采购备货，节后没有刚需补货压力；3月份粘胶短纤缺乏利好消息，供应过剩的基本面没有明显改善，价格明显下跌。

（五）质效

国家统计局数据显示：1～3月，化纤行业主营业务收入2058亿元，同比增长16.21%，增速提高5.14个百分点；实现利润总额51.34亿元，同比减少19.60%。行业亏损面30.52%，亏损企业亏损额同比增加64.97%。涤纶、人纤和锦纶三大行业利润总额同比均出现明显减少，同比分别减少45.88%、14.60%和17.53%。

从主要产品利润来看，1～3月份涤纶行业整体价格稍低于去年同期，而原料成本上行，产品与成本价差缩小，3月份涤纶长丝在需求支撑下价格上涨，同时成本小幅下跌，涤纶长丝盈利有所改善；涤纶短纤一直保持不错的利润。锦纶长丝价格明显低于去年同期，锦纶企业大多处于亏损线附近。粘胶短纤行业则几乎处于全面亏损状态，个别龙头企业有微利。

部分运行质量指标出现波动。1～3月，化纤行业主营业务利润率为2.50%，盈利能力不及去年。已获利息倍数同比下降0.55个百分点，体现行业偿债能力下降。营运能力有所提高，三费比例继续下降。腈纶、维纶和丙纶行业主营业务利润率同比增长，锦纶、涤纶、氨纶和人造纤维行业主营业务利润率同比均有所下降。

（六）投資

国家统计局数据显示，1～3月，化纤行业固定资产投资额同比下降14.1%，低于上年同期26.4个百分点，预期中由于需求放缓及前期投资增长偏快引起的投资规模回落态势开始显现。

全年化纤行业运行预测

据第36期企业家经营管理者调查问卷显示，企业对二季度运行信心增强，在订货量、生产、盈利和行业总体运行状况预期方面，多数企业认为将好于一季度。

展望全年，化纤行业发展面临的国内外环境仍较为复杂。全球经济复苏较上年放缓的大势难以改变，将导致纺织品服装市场需求偏弱，中美贸易摩擦升级，产能快速扩张“后遗症”显现，行业运行较年初预期的压力更大。但我国宏观经济运行的积极因素也正在逐渐增多，内需市场潜力空间依然广阔，将为纺织化纤行业发展提供首要支撑。随着政府工作报告提出的一系列减税降费政策的落地实施，将有效缓解企业经营压力。

行业自身产业结构的变化，将提升行业抗风险能力。2019年，PX进入扩产周期，供需将逐步宽松，而PTA预计仍将处于紧平衡，聚酯产业链利润将向下游PTA、聚酯环节转移，产业链利润分配趋于更加均衡，拥有PX-PTA-聚酯完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势。2019年聚酯产能扩张仍将以龙头企业为主导，产业集中度将进一步提高，有助于避免无序竞争。

具体细分行业来看：

聚酯长丝方面，今年仍处于扩能周期，短纤也有新增产能计划，但需求受国内及出口影响压力比较大，需求同步增加难度较大，涤纶行业利润空间将被压缩。原料端的不确定因素加剧，涤纶产品跟随波动将更为频繁和剧烈。

粘胶短纤方面，供需不平衡依然是影响行业运行的最大因素，今年内难以有效改善，同时国外粘胶短纤的扩张，将影响我国的出口业务。粘胶长丝方面，依旧有少量新增产能投产，将逐步打破维持多年的行业供需格局，对市场影响需要进一步观察。

锦纶方面，己内酰胺和锦纶切片新增产能较多，竞争将愈发激烈，下游锦纶长丝和工业丝产能新增相对较少，考虑宏观大环境的影响，预期全年行业整体需求增长率下降。但随着原料瓶颈的突破，锦纶企业如在产品开发和市场拓展方面做足功课，锦纶市场前景依然广阔。