浅谈公开市场业务对银行间债券市场的影响

傅岳

摘要：公开市场业务是中央银行实行的一项调节货币供应量的手段，由于其调节方式需要借助银行间债券市场才能完成，因此必然对银行间债券市场产生一定的影响。本位阐述了公开市场业务和银行间债券市场的概念，分析了公开市场业务与银行间债券市场的关系，最后探索了公开市场业务对银行间债券市场的影响。

关键词：公开市场业务;银行间债券市场;影响

随着我国经济的快速发展，我国在国际间的地位也在不断提升，与此同時为了促进我国经济的进一步发展，我国经济必须进行转型升级。在此过程中，如何保证金融市场的稳定发展，使其为实体经济的快速发展提供更多的支持已经成为金融发展过程中必须面对的问题。而在解决金融市场与实体经济发展问题时，货币政策起到了越来越重要的作用，而且货币政策一直都是中央银行进行经济调控的重要方式，而公开市场业务就是央行进行市场调控的一项重要货币政策。而且随着我国银行间债券市场的不断成熟，公开市场业务的应用环境也逐渐完备，公开市场业务在市场调控过程中所起的作用也在逐渐增加。

1.公开市场业务与银行间债券市场概述

公开市场业务是中央银行进行货币调节的一项重要手段，其具体调节方式就是依靠卖出或买入有价证券来实现基础货币的吞吐。与一些营利机构不同的是，中央银行进行证券交易的目的与盈利无关，只是单纯为了调节货币供应量而采取的一种经济手段。中央银行对国家的经济发展形势时刻进行关注，一旦出现相应情况使其认为必须收缩银根时，中央银行就会卖出手上持有的部分证券，以此来达到回收基础货币的目的，这样市场上的货币量就会相应减少。反之，如果经过经济分析，中央银行认为必须通过放松银根来增加市场货币量时，中央银行就会买入部分证券，从而达到增加基础货币供应的目的。公开市场业务具有主动性、灵活性和时效性等特点，因此在金融市场调节方面有着非常重要的作用。

简单来说，银行间债券市场其实就是商业银行、农信社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券交易的市场。随着银行间债券市场的不断发展成熟，银行间债券市场已经是我国债券市场最重要的部分，所有政策性的金融债券交易都在这一市场上进行。银行间债券市场的交易方式与普通的债券交易有一定差别，而且在管理办法、交易制度等方面也有其自身独特的特点。

2.公开市场业务与银行间债券市场关系

通过公开市场业务来进行货币调控已经成为当前维持我国经济稳定发展的一种必要手段。而中央银行在进行公开市场业务操作时必然会对银行间债券市场的债券价格、资金量等造成比较巨大的影响，而银行间债券市场的稳定性成为中央银行公开市场业务操作是否成功的一个重要影响因素，由此可见公共市场业务与银行间债券市场存在着非常密切的关系。因此，维持银行间债券市场的稳定，增强债券市场的活力也成为中央银行在进行公开市场业务操作时必须关注的问题。另外，公开市场业务操作必须依靠银行间债券市场才能实施，而且近些年随着资本市场的快速发展，公开市场业务已经成为调控基础货币量的最主要方式，公开市场业务与银行间债券市场的互动越来越频繁，二者的关系也越加紧密，而且从近些年的公开市场业务开展情况与银行间债券市场的发展情况来看，二者呈现着相互制约、相互促进的关系。

3.公开市场业务对银行间债券市场的影响

银行间债券市场作为中央银行进行公开市场业务操作的主体市场，目前发展已经比较成熟，并且逐渐成长为中央银行调节基础货币量以及流动性的主要场所。公开市场业务的实行对银行间债券市场的影响主要表现在两个方面，即直接影响和间接影响。

3.1直接影响

中央银行实施公开市场业务操作时，需要直接在银行间债券市场上进行证券交易，而在此过程中必然会对银行间债券市场的资金供求情况造成影响。当中央银行进行债券买入操作时，必然会向债券市场投入大量货币，债券市场就会处于资金供应充足的时期，这样债券市场的活跃度或得到大幅提升，同时由于中央银行向债券市场投入了大量货币，市场走势必然呈现繁荣景象。而中央银行在进行债券卖出操作时，需要从债券市场回收大量货币，债券市场上的资金大幅缩水，债券市场的活跃度必然下降，而且由于中央银行的这一操作，债券市场必然会呈现出一种低迷的状态。以上都是公共市场服务对银行间债券市场的直接影响。

3.2间接影响

中央银行实施公开市场业务操作的目的是调节金融市场的基础货币量，而基础货币量的变动会对银行的资金流动性、信贷投放量、银行利率等造成直接的影响，银行利率的改变会对证券价格造成较大的影响，进而影响银行间债券市场的市场活跃度以及市场走势。另外，银行间债券市场的主要交易商就是各个商业银行、农信社、证券公司等金融机构，而市场资金流动性的变动，会对这些金融机构造成比较大的影响，进而影响其参与银行间债券市场交易的情况，而参与主体的变动也会对银行间债券市场的走势造成影响。比如，当中央银行卖出证券时，金融市场的基础货币量会减少，资金流动性变差，参与银行间债券市场交易的主体会减少或者降低活动量，银行间债券市场的走势必然低迷。

结束语

中央银行以银行间债券市场作为依托来开展公开市场业务，因此势必会对银行间债券市场造成一定影响。另外，中央银行通过公开市场业务来调节市场的基础货币量，而其调节结果又会反作用于银行间债券市场，因此公开市场业务对银行间债券市场有着非常巨大的影响。

参考文献：

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