新项目投产恒力股份业绩迎爆发增长

洪敏

作为国内聚酯化纤行业龙头，恒力股份3月25日公告称，公司投建的恒力炼化“2000万吨/年炼化一体化项目”全流程打通，已顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX等产品，生产运行稳定。

随着恒力炼化项目顺利运行，公司率先实现了从“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的全产业链业务实质性经营，进入炼化、石化、聚酯产业协同、一体、均衡化发展的新阶段。

2000万吨炼化一体化项目投产

恒力2000万吨/年炼化一体化项目是国家核准的第一个民营炼化一体化项目，也是目前国家七大石化产业基地中最早建成、投产的世界级石化产业项目，其建设进度一直是市场观察民营炼化、石化产能结构升级与聚酯化纤行业经营模式变迁的风向标。

据了解，该项目建设内容包括2000万吨常减压，1150万吨重油加氢装置，960万吨重整装置，450万吨芳烃装置，130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置。从单体装置与总体规模看，都是国内领先、国际一流的超大型加工规模。同时项目采用Axens、Chevron等国际最先进的工艺包技术，使用世界领先的法国Degremont公司环保污水处理技术，全力打造高效、节能、绿色、环保的世界级炼化工厂。

此外，该项目由法国Axens、美国CLG规划，选用世界上最先进的全加氢和沸腾床加氢工艺，用最劣质的原油，生产最高品质的成品油与化工品。其中，可年产877万吨汽油、柴油和航空煤油。项目还采用新技术将柴油、液化气、轻石脑油等低附加值产品转化成高附加值的化工产品，加上150万吨乙烯，将实现年产450万吨二甲苯、180万吨乙二醇、85万吨聚丙烯、40万吨聚乙烯、82万吨MTBE、72万吨苯乙烯、60万吨润滑油、40万吨苯、14万吨丁二烯等国内紧缺、附加值高的化工产品。

自2017年4月项目破土动工以来，恒力炼化项目始终保持着行业领先的速度，仅用24個月的时间，就高质量、一次性地完成了从建设、开车到投产运行全流程工作，创下了行业最快纪录，向全行业展示了“恒力速度”。

打造完整产业链

近年来，国内二甲苯供给增速远远跟不上需求扩张，缺口逐年扩大，其中70%的进口来自韩国和日本，成为我国聚酯产业链最大的瓶颈。而这一环节的话语权一直被韩国、日本等周边国家掌控，产业链利润也集中在这一环节。

市场人士认为，“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”投产后，每年可生产二甲苯450万吨，将使我国对二甲苯的总产能提高30%以上，大大降低对外依存度。

此外，随着恒力炼化项目投产，公司率先实现“原油-PX-PTA-聚酯”的全产业链发展模式。公司一方面可以充分享受到炼化产品450万吨/年PX 带来的利润增厚，供给自身聚酯产业链，另一方面也能通过成品油及其他化工产品大幅提高整体盈利能力。市场人士测算，按目前达产情况，2019年预计该炼化项目将实现年产值超1500亿元，利税380亿元。

值得一提的是，该项目在自有辅助配套与产能一体化方面也具有得天独厚的竞争优势，主要配套包括自备燃煤发电厂、自建煤制氢联产甲醇、醋酸及自备原油码头、成品油码头、原油罐区等，产业配套的齐备程度国内领先，运行成本优势突出。

与此同时，恒力炼化项目的产能一体化程度高，生成的450万吨PX和35万吨醋酸直接利用管道输送到项目毗邻的恒力石化PTA工厂，基本实现上、下游产能匹配的自给自足，与国外进口相比，能够节省大量的运费、关税、损耗等中间成本。煤化工、炼油、化工相辅相成、互为依托，加上原料、产品储存运输系统优势，大大增强了项目的经营弹性空间与综合成本优势。

大手笔回购彰显企业信心

近期公司股价逆势走强，市场人士认为，这一方面离不开A股市场整体回暖，另一面缘自公司大手笔的回购股票以及业绩的大幅盈利。

公告显示，公司自2018年11月股东大会通过有关回购议案以来，截至2月28日已通过集中竞价交易方式累计回购7356.30万股股份，占目前总股本的1.46%，支付总金额10.01亿元，同时公司后续将继续推进股份回购事项。

此前，恒力股份表示将斥资10亿元至20亿元回购股份，回购价格不超过18元/股——斥资数十亿资金回购股票，这在市场并不多见，此举无疑增加了投资者对公司未来持续稳定发展的信心。

此外，公司发布的关于2018年度业绩预增公告显示，预计2018年归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右，同比增加109.38%。而随着恒力炼化“2000万吨/年炼化一体化项目”顺利投产，将大幅提升公司在行业的话语权，同时助力恒力股份迎来新一轮的业绩爆发。