聂夫之道

约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。

在聂夫执掌的31年间，温莎基金的总投资回报率为55.46倍，累计平均年复合回报率达13.7%，这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。

在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。聂夫的成功之道，并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型，而是广为人知的低市盈率投资法。

对于A股市场的投资者，聂夫的投资之道完全可以复制，因为低市盈率投资法很容易做到量化选股，而且回溯检验的结果相当不错。

我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验，结果表明聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率，而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%，聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。

在24个分季度检验区间中，“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个，占比为66.67%，单季最高超额收益达到56.77个百分点;在8个超额收益为负的检验区间中，单季最高超额负收益只有10.69个百分点。

此外，我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比。在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1149.07%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到12.49元。

作为比较，“聂夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1549%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到16.49元。

也就是说，如果“聂夫之道”是一只基金，那么其收益率战胜了以王亚伟所领衔“华夏大盘精选”为代表的全部公募基金;此外，与包括开放式和封闭式在内的全部公募基金相比，“聂夫之道”还有一个非常明显的优点，即投资者可以根据自己的决定在任何期间买入和卖出。

05月15日-05月21日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升11家，调降14家。

过去一个月，沪深300指数成份股业绩调升93家，调降140家。

截至05月21日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2018年PE平均值为10.48，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为9.21、13.61、16.16、16.37、21.29。

相比一周前（05月14日），沪深300指数成份股预测总利润减少0%，由31251亿元变为31251亿元;市盈率平均值增加0.72%，由10.40变为10.48。

相比一个月前（04月21日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.26%，由31333亿元变为31251亿元;市盈率平均值减少10.23%，由11.67变为10.48。

截至05月21日，过去一周（2018年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一周（2018年报告期）评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

截至05月21日，过去一个月（2018年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2018年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。                                                             Wind評级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

创一年新高（新低）股票概况

5.15-5.21日期间，共计88只股票创一年新高。

创新高个股数量居前的行业（申万一级行业分类）为：食品饮料（10只）、有色金属（8只）、医药生物（8只）。

创新高股票在时间上的分布是：

5月15日  11只;5月16日35只;5月17日17只;5月20日7只;5月21日18只。

上述股票2019年5月21日总市值之和为18556.92亿元。

2018年年报净利润之和451.52亿元，以此计算的静态加权平均市盈率为41.10倍。

2018年年报股东权益之和为3946.70亿元，以此计算的加权平均市净率为4.94倍。

创新高股票最高股价平均值为21.63元。

5.15-5.21日期间，共计104只股票创一年新低。

创新低个股数量居前的行业（申万一级行业分类）为：化工（15只）、汽车（10只）和电子（9只）。

创新低股票在时间上的分布是：

5月15日1只;5月16日1只;5月17日5只;5月20日89只;5月21日8只。

上述股票2019年5月21日总市值之和为9905.91亿元。

2018年年报净利润之和534.06亿元，以此计算的静态加权平均市盈率为18.55倍。

2018年年报股东权益之和为6149.72亿元，以此计算的加权平均市净率为1.74倍。

创新低股票最低股价平均值为12.63元。

本期创新高与创新低股票总市值之比为1.87：1。