盈利能力对市场势力的影响研究——基于我国互联网行业

李浙丹

（南京师范大学，江苏 南京 210046）

一、引言

企业的盈利能力与市场势力是两个相互影响的因素。孙宝文等通过新实证产业组织理论的方法实际测量了行业中的垄断势力，然后得出互联网行业的垄断结构以及垄断势力[1]。受互联网特性的影响，企业的盈利能力、广告投入、企业技术创新能力和企业规模等都是界定互联网企业市场势力的主要因素。陆奇斌等利用中国44 个行业的消费者满意度数据与产业集中度数据，结果表明处于市场经济条件下转轨过程中的中国市场，主要是市场绩效决定市场结构，而不是市场结构决定市场绩效［2］。杨晓玲指出，企业的经济绩效决定其是否拥有市场势力。在市场竞争中，差异竞争形成的经济绩效才是企业获得市场势力的充分必要条件［3］。虽然有不同的学者研究其他行业下盈利能力对市场势力的影响，但国内在互联网行业的研究很少。

本文从互联网企业的财务数据入手，研究企业盈利能力对其市场势力的影响。在以往的研究上，大多数学者注重于市场结构—市场行为—市场绩效的研究理论框架，市场影响企业的行为，进而对企业的绩效产生促进作用。本文的创新之处在于研究互联网企业市场绩效对市场结构的影响。

二、构建模型

（一）样本选取及数据来源

考虑到数据的可获得性，本文根据孙宝文等学者所采用的样本进行研究，选取7家上市互联网企业，基本上包括了互联网行业的大部分企业，分为电子商务、生活服务和网上社交的2家、2家和1家上市企业。数据主要来源于国泰安数据库与东方财富网的企业报表数据，选取2016年第一季度—2019年第一季度的数据，共13期，最后共有100样本数据。

（二）变量选取

市场势力。勒纳指数的基本思想依然适合于互联网企业市场势力的衡量，基于数据的可获得性，本文根据以前学者的采用方法来衡量市场势力程度，所以在本文中直接采用企业报表中的营业收入和营业支出的数据作为衡量市场势力的指标。

盈利能力。由于企业绩效和企业市场结构的双重影响，在本文中研究企业绩效对企业市场结构的影响，在这里企业绩效用企业净资产盈利率来衡量，市场结构用企业的市场势力来衡量。

研发投入强度。研发投入使产品或服务的质量的提升，提高消费者的忠诚度和企业的经营能力和获利能力，进而影响企业的市场势力。研发投入强度用企业的研发费用与营业收入之比来衡量。

广告投入强度。广告投入强度用企业的广告支出与资产价值之比来衡量。由于企业年报中广告投入费用的k可获得性难，所以才用企业的销售费用代替广告费用。虽然这一方法存在一定的误差，但是本文研究的主要因素是企业的盈利能力，故忽略数据的差异。

企业规模。本文采用企业期末总资产来度量企业规模，用总资产的对数来表示。理论上来说，企业规模越大的企业，更容易获得市场势力，从而在市场中处于支配地位。企业的规模会通过影响企业的投资活动等来影响企业的盈利能力，最后影响企业的市场势力。

综合上述说明，本文的具体变量进行如下归纳：

表一 变量说明

三、实证分析

（一）面板数据分析

由于本文中采用企业层面的数据，既有个体效应的存在，也有时间效应的存在，故还需要用面板数据的分析方法对该样本数据进行更加客观和科学的分析。分析结果如下：

表二 回归的结果

.001831 .0189717 .0258842 SIZE（ 0.10） （0.68 ） （ 1.56).0143138** .0039785* .0070352***SALE( 3.22) (1.69) ( 3.20).1703454 .5984374*** .5662707***C(常数项）（ 1.05 ） （3.34） ( 4.49 )R2 0.7746 0.1978 0.1805 hausman test p=1.0000

BP-LM test得到的p值为0.0000，因此混合回归模型不适合这些数据。检验的结果拒绝原假设而支持随机效应（或固定效应）模型。

对比三个模型MP与ROE前的系数，固定效应和随机效应得到的系数都在1%的显著水平下显著，而混合回归的显著性比较低。并且该系数都接近于0.01，证明企业盈利能力对事业的市场势力具有一定的影响。Huasman检验的p值为1.0000，则通过原假设，故选择随机效应模型。

（二）结果分析

企业盈利能力系数为正，且在1%水平下显著，则表明在互联网行业中，其对企业的市场势力有正向的影响，说明企业的绩效确实有可能反作用于市场势力的获取。营销支出的系数为正，说明营销支出的增加确实可以带来更高的市场势力。而企业研发投入则与企业的市场势力呈现负相关的关系，有可能是互联网行业的垄断地位，影响研发投入，造成低效率。企业规模与市场势力存在正相关关系，这里符合基本的理论假设。

四、结论

随着互联网行业的发展，其的市场势力呈现波动上升的趋势。通过实证研究，企业的盈利能力确实会对企业市场势力的产生一定的作用，在企业行为的传导下，企业的盈利能力对市场结构产生影响。但本文缺乏盈利能力对市场势力的内在影响机制的分析。