濠赌业将现催化剂 澳博绩佳候低入货

锵贤

摩通報告预料，今年五一黄金周期间赌收约55 亿澳门元，较去年「五一」升10%至15%。

澳博现于路氹兴建综合度假村「上葡京」，建筑工程于首季取得进展。

澳博今年首季纯利按年增加16.5% 至8.5 亿元， 博彩净收益84.76 亿元，升0.8%。

随着旧物业的改进、新物业营运扩张，以及新的基建设施，将会成为第二季及第三季澳门博彩行业增长的催化剂。新濠博亚的摩珀斯酒店于1月取得澳门政府批准，有40张新赌枱营运。港珠澳大桥去年10月开通后，澳门访客量明显暴涨。最新数据显示，去年11月至今年3月，澳门累计访客量达1，720万人次，按年上涨19.1%，远超过澳门去年全年的9.8%增幅。

期内，平均每位游客博彩毛收入下降12.4%至7，421澳门元，体现出游客质量的下降。尽管平均每位游客博彩收入有所下降，但大桥为澳门博彩行业带来正面的总体收益，因为路氹新的赌场设施足以吸纳新增游客，不会对高端中场及贵宾客户群体造成挤出效应。潜在的下行风险是澳门政府可能认为游客太多，从而考虑对每年允许入境的内地游客数量设置上限。

澳门轻轨即将开通

1月初，澳门政府宣布澳门轻轨路氹段计划下半年开通，这将对路氹所有赌场度假村的访客量起到极大促进作用。基于澳门政府过往基建项目大多延期的经验，且是次项目并未给出具体开通时间，澳门轻轨氹仔段将有可能于2020年开通。澳门轻轨氹仔段将停靠路氹所有赌场，并连接氹仔客运码头、莲花口岸、澳门半岛及澳门机场。

全长9.3公里，设有11个站的澳门轻轨将会是澳门至为重要的基建设施，将能改善城市内交通拥堵的状况。部分澳门博彩商经已公布首季业绩。金沙中国（01928.HK）首季总收入按年上涨8.1%至23.34亿美元;澳门博彩毛收入则同比下降0.5%;经调整物业除息、税、折旧及摊销前利润（EBITDA）按年增长8.7%至8.58亿美元，优于市场预测。

澳门4月份赌收下挫逾8%，为近三年最大跌幅，令部分濠赌股脚软。不过澳博控股（00880.HK）表现强势，早前公布去年业绩相当对办，博彩净收益按年增长8.3%至336.77亿元（港元.下同）;酒店、餐饮、零售及其他收入10.63亿元，增长29.4%;纯利大升45.2%至28.5亿元，经调整EBITDA为37.24亿元，按年增长21.1%;全年派息0.29元，增加45%。

澳博公布首季业绩后，获花旗调升2019年至2021年盈利预测5%至12%，目标价亦提高2.6%，由11.7元升至12元，维持「买入」评级。花旗报告指，澳博今年首季总净收益86.58亿元，按年增加1%，但按季减少1%，与花旗预测的85.06亿元接近，而调整后的EBITDA为10.75亿元，按年升9%，按季增加27%，胜花旗估计的9.35亿元。

上葡京料于上半年竣工

业绩较花旗估计为佳，主要因为澳博利润率改善、VIP/中场组合调整以至推广费较低，而实施新会计准则也令澳博EBITDA增加约5，700万元，为澳博自2015年首季以来最佳表现。

花旗相信，新葡京酒店和澳博其他娱乐场不会出现互争生意的情况。澳博旗下路氹项目上葡京料于上半年竣工，有望成为新增长点，可候回吐至9.8元买入。

澳博控股（00880.HK）半年走势图