茅台远离“袁仁国时代”

张建锋 鲁伟

2019年5月5日，微信公众号“动静贵州”发布消息称，政协第十二届贵州省委员会常务委员会第十次会议决定，免去袁仁国政协第十二届贵州省委员会常务委员、经济委员会副主任、省政协委员职务。

公开信息显示，“动静贵州”账号主体为贵州广播电视台。

1956年10月出生的袁仁国，担任茅台集团董事长17年时间，于2018年5月卸任。卸任茅台集团董事长之前，袁仁国就在贵州省政协任职。

据《财经》此前报道，袁仁国从茅台集团卸任后，曾深陷被查旋涡。对此，茅台集团和贵州茅台（600519.SH）曾回应《财经》记者称，具体情况不清楚。

在袁仁国时代，贵州茅台度过萧条期迎来目前的高红利时代，并成为沪深两市第一高价股。

疯涨的价格，让参与茅台酒经营人士获利颇丰。从2018年8月份开始，贵州省开展干部违规参与茅台酒经营问题自查，涉及多部门和地区，已有多名干部因收受茅台酒、转卖茅台酒批条获利被查。

值得注意的是，自2018年5月份袁仁国离职后，茅台高层亦进行更换。新高层的到来，让茅台集团能否实现营收千亿目标备受市场关注。

根据公开信息，茅台集团2018年营收为859亿元，2019年目标为营业收入突破1000亿元。从2019年一季度贵州茅台营收增速看，全年千亿目标有望。

严查干部参与茅台酒经营

《财经》记者从多渠道获悉，贵州省曾开展干部自查参与茅台酒经营情况。

人民网消息称，2018年8月20日，仁怀市委常委会举行扩大会议，传达学习中央第四巡视组贵州省情况反馈会议和省纪委省监委《关于开展干部违规参与茅台酒经营问题自查清理的通知》精神。

贞丰县供销合作社联合社工作简报显示，全体干部职工认真填寫包括本人、配偶、子女及其配偶以自己或者他人名义参与开设专营店、特约经销等茅台酒经营活动的，以及为亲友、其他特定关系人取得茅台酒经销资格打招呼的情况。

上述自查活动自此已经全面铺开。贵州国资委相关人士曾向《财经》记者确认了这一消息。

上述自查工作与茅台酒高利润不无关系。自2018年以来，断货成为茅台酒的常态。飞天茅台市场价曾一度高达2000元一瓶，参与茅台酒经营人员获利颇丰，而且茅台酒也进入部分官员受贿的礼品名单。

2018年4月，贵州省委原常委、省政府原副省长王晓光因严重违纪违法问题被立案调查。经查，王晓光违反中央八项规定精神，违规从事营利活动并获取巨额利益，向管理服务对象借用巨额钱款谋利。

《财经》记者注意到，2018年以来，贵州省多名官员被调查，其中违规收受茅台酒等是原因之一。包括如江县委原书记张广渊、凤冈县委原书记廖其刚。

六盘水钟山区委原常委、副区长，六盘水梅花山旅游景区管理委员会副主任（分管常务工作）郭锐严违规转卖茅台酒批条获利。

而在更早之前，茅台多名前高层因受贿而落马。

2016年3月，贵州省纪委对中国贵州茅台集团原党委委员、贵州茅台原副总经理、财务总监谭定华严重违纪案进行调查。

细查发现，茅台酒经销商找谭定华妻子陈某，陈某出面揽活、收钱，谭定华负责“照单办事”。

曾任贵州省仁怀市副市长、市长、市委书记的原贵州茅台集团党委副书记、副总经理房国兴，2001年至2014年受贿所得赃款人民币1008.9186万元和赃物大众牌途锐轿车一辆，其于2016年12月被判处有期徒刑十年六个月。

贵州茅台原总经理乔洪利用职务便利，于2000年底至2007年3月期间，收受贿赂折合人民币共计1323万余元，另有折合人民币820万元的巨额财产不能说明来源合法。最终，乔洪被判处死刑，缓期两年执行。

《财经》记者注意到，2016年8月份，贵州省纪委监察厅网站公布《省委第二十一巡视组向贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委反馈专项巡视情况》，茅台集团存在以下情况：干部选拔任用记录不规范；领导班子成员办公用房及公务配车超标；公务接待费未明显下降，支出不规范；领导干部出国（境）管理审核把关不严；工程超概算严重，国有资产闲置；债务和资产管理不善、违规组织职工投资关联企业等情况。

告别“袁仁国时代”

不可否认的是，贵州茅台的崛起与袁仁国密不可分。

从2000年的营业收入不及五粮液的三分之一，到2017年全球最高市值白酒公司，袁仁国成为贵州茅台沪深两市第一高价股的助力者。

自2018年5月10日不再担任茅台集团董事长职位之后，袁仁国鲜在公开场合露面。2018年5月23日在茅台国际大酒店召开的贵州茅台2017年度股东大会上，其也未曾出席。

资料显示，袁仁国1956年出生于贵州仁怀，先后任职过贵州茅台酒厂办公室主任、制酒车间主任、厂长助理、副厂长等基层职位。从1996年逐步进入管理层。

2000年12月起，袁仁国任贵州茅台董事长，兼任中国贵州茅台酒厂有限责任公司副董事长、党委副书记、总经理，贵州茅台酒销售有限公司董事长。贵州茅台进入袁仁国时代。

时年，贵州茅台主营业务收入仅为11.14亿元，净利润为2.51亿元，距离当年度五粮液营业收入、净利润分别为39.54亿元、7.68亿元，还有不少差距。

随后一年，贵州茅台正式登陆资本市场，至2008年，进入快速发展期。

期间，在袁仁国的掌舵下，贵州茅台聚焦茅台酒和系列酒，公司收入大幅增加。2005年贵州茅台净利润为11.19亿元，超越五粮液。

2008年，贵州茅台营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为82.42亿元、37.99亿元，超过同期五粮液的79.33亿元、18.11亿元，正式奠定了其国内白酒龙头的地位。

通过培育民间消费群集及控量保价等措施，让贵州茅台的业绩在调整期仍较为可观。

2013年-2014年，贵州茅台营业收入同比增幅为16.88%、2.11%，归属于上市公司股东的净利润增幅分别为13.74%、1.41%，业绩增速远超五粮液和泸州老窖。

2018年一季度，贵州茅台营业收入为174.66亿元，同比增长31.24%，归属于上市公司股东的净利润85.07亿元，同比增长38.93%。

随着业绩持续提升，自2016年以来，公司股价连创新高，接连突破400元、500元、600元、700元、800元、900元大关，目前毫无争议地成为沪深两市第一高价股。2017年4月份，贵州茅台每股价格接近400元之际，其市值就已超过全球第一酒厂帝亚吉欧，问鼎全球白酒生产企业的第一把交椅。

2019年4月30日，贵州茅台每股收盘于974元，是当日沪深两市第二高价股长春高新304.01元的三倍有余。

股价的高企是市场对公司投資价值的认可，但贵州茅台也被指股价过高，中小投资者难以分享公司业绩和股价上涨带来的红利。

《财经》记者从此前贵州茅台召开的2017年度股东大会上获悉，有投资者现场提问，贵州茅台股价高企与袁仁国时代不主张送转股有关，很多人买不起一手茅台股票，而苹果、腾讯都有大比例送股，目前公司无需再考虑第一高价股的问题，因此建议贵州茅台可以考虑送转股，让中小投资者能买得起茅台股票。

回顾贵州茅台近年来分红情况，公司现金分红金额无疑巨大，但送红股数、转增股却很少。

《财经》记者统计发现，如2007年至2017年，贵州茅台仅在2010年、2013年、2014年度进行每10股送红1股，其余年份并无送红、转增股。但在现金分红方面，在2013年至2017年分红年度中，贵州茅台每10股派息（含税）分别为43.74元、43.74元、61.71元、67.87元、109.99元，现金分红的数额分别为45.41亿元、49.95亿元、77.52亿元、85.26亿元、138.17亿元。

2018年度，贵州茅台每10股派息数145.39元（含税），现金分红金额高达182.64亿元。这已是公司第九年成为每股现金股利最高的派送现金红利上市公司。

“相对于贵州茅台新任董事长李保芳而言，袁仁国在股东大会上与投资者交流较少，稍显沉默。”一位机构投资者曾对《财经》记者表示，但其对白酒市场趋势判断还是比较准确的。

随着袁仁国的离开，贵州茅台高层亦进行更迭，茅台集团2019年能否实现千亿规模的营收目标也被市场所关注。

2018年度，贵州茅台实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；实现归属于母公司所有者的净利润352.04亿元，同比增长30%。

2019年一季度，公司营业收入和净利润分别为216.44亿元、112.21亿元，较上年同期分别增23.92%、31.91%。茅台集团2018年营收为859亿元，2019年目标为营业收入突破1000亿元。

一位私募人士对《财经》记者表示，虽然高层变动较大，但茅台的经营体系经过多年发展已经较为完善，实现千亿目标的概率较大。