申通公司借壳上市的财务风险研究

凌博 汪洋

【摘 要】随着我国社会主义市场经济体制的改革浪潮，多元化，综合化成为我国企业发展的主要方向。越来越多的企业希望能够从证券市场进行融资，扩大市场影响力实现进一步发展。借壳上市作为一种常见的企业兼收并购手段，也有助于实现企业上市这一目的。近段时间以来，面对着快递行业日趋激烈化的竞争态势，民营快递企业出现了极大的融资需求，所以，采取借壳上市也就成为其获取融资的有效手段。如何正确的识别财务风险，预测评估风险，以及如何科学的规避和控制风险，是当下每个企业发展的所面临的首要任务，本文选取申通借壳上市这一案例为研究对象，分析借壳上市的概念及动因的基础之上，就申通借壳上市的具体方案进行分析，并且从借壳上市前与借壳上市后两个阶段来进行财务风险的分析。

【关键词】申通；借壳上市；财务风险

一、借壳上市的概念

借壳上市，其实就是一些还没有上市的公司，借助一些已经上市的企业去完成上市的过程。这过程中就需要对已经上市的公司进行收购，或者是资本进行交换，如此一来，还没有上市的公司就有权利获得上市公司的控股权利，并以上市公司的名义增发股票进行融资，从而实现上市的目的。

二、申通借壳上市的财务风险分析

（一）对壳公司的估价不合理

申通在选择艾迪西公司作为借壳上市的公司时，已经提前对艾迪西公司的财产以及各项价值做出了评估，在这一阶段会产生的财务风险主要就是由于对壳公司资产的价值以及未来的获利给出过高的预期，由此所导致的问题就是过高的出价，超出了申通自身可承受的范围，进而导致借壳的失败。从这一角度来看，对壳公司的价格进行合理的评估，可以说是成功借壳上市的第一个步骤，而在这一环节的风险主要来自于申通所能获取到的相关信息的质量。

（二）融资并购产生财务风险

对于申通来说，在其借壳上市的过程之中，采取的是股权融资的方式来达到企业并购的最终目标，此时，合理的融资结构会在较大程度上影响到申通借壳融资的成功与否。申通公司会选择用自己的资金去获得艾迪西公司的股权，这就是股权融资，如此一来，也就会在较大程度上占据到申通公司的流动资金给申通公司带来较大的财务压力，进而影响到申通公司的正常运营，从而引致财务风险。除此之外，假如说申通的融资金额大于此次借壳上市后的现金流量的话，那么也就会危及到申通的现金流，进而会影响申通的短期偿债能力。

（三）借壳上市中产生的财务风险

由于此次申通公司的借壳上市交易涉及到多个企业和多个部门，故而，在借壳上市的过程之中所产生的各类风险因素，也会造成申通在进行并购的过程中面临财务方面的风险。总体上来说，申通在企业并购后的不稳定期间内需要重新整合企业的财务机构以及重新制定财务制度，不仅如此，还要对财务的运作过程进行调整。假若说申通在借壳上市之后的实际财务收益低于预计财务收益的话，势必会损害到申通的利益。与此同时，也需要对财务人员的管理工作予以强化，规避财务失误。

三、申通借壳上市规避财务风险的建议

通过上文分析申通借壳上市后的财务风险分析发现申通的盈利能力较强，申通集团借壳上市后2016年的所有者权益相比2015年增长了0.49倍，这也表明申通公司利润在不断上涨。由此可见公司的盈利能力具有可持续性，公司财务不存在较大的风险。偿债能力相对于同行较弱，但仍有较大的发展前景，这与申通当前存在大量的应收账款，容易产生大量坏账准备从而导致企业资产经营效率降低，容易产生经营风险，申通借壳上市后的财务风险存在问题，仍然需要完善，对此本文提出以下建议，期望能为申通借壳上市后规避财务风险提供一定参考。

（一）整合财务结构

第一，申通在借壳上市成功后，应该要以未来经营业务的实际情况来对财务机构进行重新设置。与此同时，还应该要明确财务分工协作。第二，申通应确认各个部门的责任分工，更有甚者，还要具体到每一个员工的职责，确保部门、人员之间的明确分工，避免出现职责不明的情况，进而有效地规避财务风险的出现。尤其是对于申通公司的财务部门来说，在设置上要求做到精简高效，避免出现岗位交叉重叠的情况，进一步提升财务部门的工作效率。

第三，企业对财务管理部门的职能设置要与权限和责任相对应，在申通借壳上市后的整合阶段，申通公司还应该要要对艾迪西公司的财务部门予以整合，并且也要遵循精简高效的原则。除此之外，申通还应该要向艾迪西公司委派专业财务人员，更好的实现对艾迪西公司的财务控制。对于申通委派的专业财务人员来说，除了要安排与监督艾迪西公司的日常财务活动，而且还要参与到相关重大事项决策中，并且监控艾迪西公司的各种预算执行情况。

（二）建立健全规章制度

从业人员素质偏低、快递网络局限、与电商平台合作较少， 是申通快递公司截止到目前来看所拥有的的主要问题，这些主要问题从很大程度上降低了客户对于公司的满意度。就物流以及快递行业目前的发展前景来看是非常可观的，并且目前没有一家企业独大的现象发生，也就是还没有出现垄断的现象，所以，各公司应该从自己的实际发展情况出发，建立一套健全规章制度，改善从业人员的行为规范。

1.规范从业人员素质

在快递行业中服务质量的高低将直接决定着这个企业的收入问题，快递公司的服务质量高低从很大程度上是由于收件员与派件员的服务质量所决定的。如果收件员与派件员的服务态度比较好，那么客户对于这个公司的信赖度就会增加，并且成为回头客的几率也会增加。也就是说，这些人员的服务好坏将直接决定快递公司今后的发展问题。因此上市的申通公司更应该加强对这类人员的选拔，一批高素质的员工就是公司发展源源不断的活力所在，建立相应的措施和机制去选拔这些从业人员，筛选符合条件的收派件员，这些工作不仅是对快递公司一种负责，也是对广大信赖公司的客户的一种负责。

2.拓展广阔的市场

除了应该尽快的拿下国内市场，还应该不断的开拓国外市场，国内市场应该基本上实现全面覆盖，但是对于一些比较偏远的地区，所获得的利益比较少，因此可以适当的放弃，不要侧重发展偏远地区。因此，申通公司不仅要应对国内的一些与自己存在竞争的公司，还要把眼光更远的放在国外，像联邦快递这种成立比较早的国外公司是申通快递的主要竞争对手。申通快递应该尽早的在国际上占据自己的优势，尽可能的扩大自己的市场份额，从而实现公司的国际化与多元化发展。

（三）发挥中介结构在借壳上市中的积极作用

与第三方协议的合作，既可以是企业外部的竞争，也可以是存在于企业内部的竞争。无论是在借壳上市的过程当中，还是对于资产的重新调整，都离不开第三方协议的存在。中介机构在借壳上市的过程中就起着比较有利的作用，它是可以参与交易过程中的相关审核的，比如说买卖双方对于资产的评审以及竞争企业之间的关系审核，通过以上的这些审核以及意見的收集可以对企业造成不同程度的影响，事关企业的利益。并且还可以保证企业在借壳上市过程中各种交易的顺利实施，相应的减少企业的损失。

这方面的专业人士相对来说对这些情况是比较了解的，相关知识的掌握也比较全面，理解也比较深刻，处理问题的时候也会比较的客观。对于快递行业来说，掌握相应的政策以及收集各方面的信息和如何经营管理是比较首要的，但是掌握这些的专业人才比较稀缺。中介的存在就是为双方提供便利，各取所得。

【参考文献】

[1] 吴聪聪.圆通速递借壳上市案例分析[D].深圳：深圳大学，2017.

[2] 冯百阳. 我国民营快递争相上市背后的问题与思考[J].商业经济，2016（07）.

[3] 庞彪.快递企业上市之路[J].中国物流与采购，2016（01）.