北岩银行流动性危机带来的启示

郭芙秀

【摘 要】北岩银行在2007年前是英国五大抵押贷款银行之一，在2007年下半年美国次贷危机波及英国后，因产生流动性危机而倒闭。这一事件引发了人们对流动性危机的深入思考。本文以北岩银行为研究对象，结合事件的发展背景及北岩自身发展情况，对流动性危机的产生原因进行分析。本文从内部和外部详细分析了北岩银行流动性危机发生的原因，从中借鉴北岩银行的经验教训，给银行的内部管理发展和外部金融监管部门准确实施金融监管带来新

【关键词】北岩银行；流动性风险；资产证券化

一、流动性危机爆发过程

2007年下半年，美国次贷危机波及英国。英国房地产市场开始波动，住房抵押贷款出现违约。北岩银行的资产70%以上是缺乏流动性的住房抵押贷款，无法进行出售。直到2007年9月13日，BBC报道了北岩银行向英国央行寻求资金援助的消息，引发了群众的恐慌。14、15日储户争相在北岩银行分行取款，在短短两天内储户提走约20亿英镑的存款，北岩银行所有储户存款约为240亿英镑。2007年9月17日挤兑事件再一次爆发，直到英国政府宣布为北岩银行提供担保，保护储户的存款安全，局势才得以控制。2007年10月，北岩银行宣布倒闭。

二、流动性危机爆发的原因

（一）内部原因分析

1.多轮证券化过度放贷导致高杠杆率

多轮证券化的循环之后扩大了银行的资产总额，实现过度放贷，严重提高了北岩银行的杠杆倍数。北岩银行普通股的杠杆倍数从1998年6月的22.8，上升到流动性危机爆发前夕2007年6月的58.2，在2007年12月也就是挤兑事件发生之后，杠杆倍数高达86.3。北岩银行正是由于杠杆倍数过高，无法缴纳巨额的保证金，才申请向英国央行寻求支援。综上，多轮证券化过度放贷，在一定程度上导致了北岩银行的垮台。

2.资产负债结构不合理

过强的风险偏好让北岩银行在资产端更倾向于大力发展住房抵押贷款，再加上多轮证券化循环和大量短期同业拆借资金，让同业资金在北岩银行负债端占了很大比重，导致北岩银行对房地产市场和同业市场产生过度依赖。下文讲从负债端和资产端分别说明北岩银行资产负债结构情况。

北岩银行在外部大幅吸收同业资金，在2006年北岩银行负债端构成中，如图所示占比最大的是40%的住房抵押贷款证券化，其次是同业批发资金占24%，相对稳定的存款仅占22%，住房抵押担保债券占比6%，同业市场批发、住房抵押贷款证券化、抵押贷款担保债券都是来源于同业市场这一融资渠道，三者相加，同业资金在负债端中的总额达到了70%的比重。北岩银行过度依赖这样的融资渠道，而相对稳定的存款比例过低不足以成为额外的筹资渠道，没有建立充足的融资渠道为日后危机提供保障，埋下了安全的隐患。

在2006年北岩银行资产端构成中，缺乏流动性的住房抵押贷款占了77%的比重，而流动性资产仅保有13%，缺乏流动性的住房抵押贷款在总资产中占比过高，弊端有二，一是一旦发生流动性危机，没有充足的流动性资产以弥补资金缺口；二是住房抵押贷款的发放与回收都依赖于房地产市场的走势，一旦房地产走势发生动荡，居民贷款总额、贷款利息收入情况一定会受到影响，如若出现房价暴跌，发生贷款人违约的情况，那么资产损失更是难以预料。

3.资产负债的严重期限错配

短借长贷，导致北岩银行资产负债期限错配情况严重，这是北岩银行覆灭的根本原因。简单的说，就是以短期的借款，来发放长期贷款。这里的短期借款，就是以同业市场拆入的资金和住房抵押贷款证券化所融入的资金，而长期贷款，是北岩银行大量发放的住房抵押贷款。同业拆借作为一项短期融资工具，期限往往在一年以内，甚至几个月。住房抵押贷款证券化的平均期限也是在3.5年之内，看似较长，但是北岩银行严重依赖资产证券化产品进行融资，随着存量的不断累积，证券化负债到期时，所需偿还的也是一笔巨额的数目。所以，当北岩银行所借资金到期时，所面临的还债压力，是从短期同业资金和中期证券化负债两个方面共同产生的。但北岩银行资产端过半都是期限为20-25年的住房抵押貸款，每个月只能收回部分资金，并不足以偿还数额如此巨大的债务，北岩银行只能选择从同业市场借新债还旧债。在这种情况下，北岩银行想要再借新还旧几乎是不可能的，而巨大的还债压力，会立即让北岩银行陷入流动性危机。

（二）外部原因分析

1.金融监管当局，三方协调机制不健全，没有及时有效地采取援助措施。

在英国，具有金融机构监管能力的是英国政府、英国央行、英国金融服务管理局。英国金融服务管理局全权接手了英国央行的监管职能，三方互不干涉各司其职，就导致了英国金融服务管理局不能及时地与其余两方共享对金融机构的监管信息，导致当金融机构出现了危机，金融机构向英国央行请求援助时，央行因信息匮乏，无法对问题进行全面分析，易做出错误的判断，错过援助的最佳时机。金融监管服务管理局作为独立的非政府机构，直接由英国财政部管辖，缺乏来自其他机构的制衡、监督与协助。北岩银行事件发生时，由于金融监管服务管理局监管能力不足，又未能及时与其余两方共享信息，以至于错判北岩银行系统性危机的严重程度，导致随后财政部与英国央行的“注资”、“担保”决策延迟，三方决策自相矛盾，不仅错过最佳援助时机，反而加剧了民众恐慌。

三、启示

（一）对银行内部经营管理的启示

1.优化资产负债结构，保证资产负债期限匹配

银行必须优化资产负债结构，保持资产负债期限匹配合理，以活期存款配短期贷款，定期存款配中长期贷款。对于负债端的扩张必须从多方面着手，不能只单一的大程度偏重某一项业务进行发展，开拓多项融资渠道，降低对某一业务或者说某一市场的依赖性，以降低对市场波动的敏感性。银行还必须准确评估市场状况及自身发展情况，合理保持流动性资产在总资产中的比例，确保流动性资产可及时合理变现，以应对突然的流动性需求。

（二）对外部监管部门实施金融监管的启示

1.以谨慎的态度稳妥处置金融风险，增强社会与公众信心。

在这个信息化的时代，信息传播的速度极快，无论是公开的声明或是媒体的引导，都会对公众的反应带来极大地影响。金融监管部门必须提高对于风险的鉴别与分析能力，在金融风险出现初期，最好能够在其没有产生巨大影响时将其化解，避免其对整个金融市场和公众的影响。当金融风险扩大到一定程度后，对金融风险进行公开处置时，必须考虑到公众对此的敏感性和对公开声明的信号效应。这就要求监管部门必须对此有详细全面的了解，正确判断风险的严重程度，怀抱严谨负责的态度实施每一项处置措施。在发布公开声明的时候，需要避免信号效应的影响，考虑到此事件同类机构的连锁反应，并对这一部分机构进行密切关注，及时了解情况并采取相应方法妥善处理。必须顾及公众的情绪，安抚公众焦虑的心态，巩固公众的信心。

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