企业财务危机预警系统研究

(天津财经大学 天津 300202)

一、研究背景和研究意义

随着经济的快速发展，对于企业筹集资金来说，资本市场变得越来越重要，投资者通过合理规划、分析，可以在资本市场上取得较高的收益。因此，对于公司利益相关者而言，一个公司财务信息就变得相当重要。市场竞争变得越来越激烈，公司有可能会遭遇财务危机。然而财务危机是有征兆可言的。为了更好地防范风险，降低财务危机发生的概率，保护股东、投资者、债权人的利益不受损失，正确地预测公司财务危机的发生就变得相当重要。

二、财务危机预警系统

(一)财务危机预警系统的定义

关于财务危机预警系统的定义，不同学者的看法可能不是完全相同。总的来说，财务危机预警系统就是通过对相关财务数据进行分析、对比、总结，发现企业经营管理过程中存在的财务问题，以期发现发现财务危机的前兆，及时采取有效措施防范化解财务危机、降低财务风险、减少企业负面影响的财务数据处理系统。

(二)财务危机预警分析方法

财务危机预警分析方法主要指定量分析法，定量分析法包括单变量分析法和多变量分析法。

1.单变量分析法

最早采用单变量分析法来研究财务危机预警的是Fitzpatrick。他发现预测财务危机最准确的财务比率是股东权益/负责和净利润/股东权益这两个比率。1966年，William Beaver采用单变量分析的思路，提出了单变量预警模型。单变量分析法分析简单，但也有缺点，采用不同的财务比率对同一公司进行分析，可能会有不同结论，这就造成了矛盾。并且，我们也很难用单个财务比率去描述公司财务状况。

2.多变量分析法

为了克服单变量预警模型存在的缺陷，建立最优预警模型，准确评价公司风险，专家学者们建立了多变量预警模型，目前，应用最广泛的是多元线性函数模型—奥特曼的Z计分模型。

Z=0.012(营运资本/资产总额)+0.014(留用利润/资产总额)+0.033(息税前利润/资产总额)+0.006(权益的市场价值/负债账面价值)+0.999(收入/资产总额)

Z分值与财务危机发生的可能性呈反方向变动关系，Z分值越高，公司发生财务危机的可能性就越小。当Z值>2.99时，公司发生财务危机的概率很低，接近于零。当某个公司的Z值≤1.81，说明该公司破产概率比较高。当某个公司的Z值大于1.81同时小于2.99时，说明该公司处于不确定区域，很难判断公司破产的可能性。

三、财务危机预警系统的构建

一般而言，一个全面并且高效的财务危机预警系统由信息系统、组织系统、财务危机风险分析和监测系统、财务危机处理系统组成。

(一)组织系统的构建

财务危机组织系统的构建，是指专门建立一个预警部门进行财务危机预警管理，把公司财务危机预警组织作为公司预警的一部分。将财务危机预警的任务和其他方面预警的任务独立的分配给一个单独的部门来执行，这对于全面把握公司经营状况有好处，也有利于负责预警的工作人员深入细致的进行工作。

(二)信息系统的构建

信息时代，能够获取必要的信息对于正确预测财务危机至关重要。充分获取高质量的信息是构建财务危机预警系统的基础，也是关键环节。因此，构建有效的信息系统是有必要的。构建信息系统就是对相关重要信息进行搜集、统计、分析，为财务危机预警系统发挥作用提供所需要的信息。构建信息系统，我们首先需要搜集信息，然后对搜集到的信息加以处理，最后将处理好的信息报告给利益相关者。在搜集信息时，我们既要搜集相关的原始数字资料，也要搜集有关重要的后期反馈信息。搜集原始数字资料时，不仅要和公司内部的财务会计信息和其他管理层的信息交接，而且要关注供应者、销售者以及其他相关单位和潜在利益相关者的财务状况。信息处理就是对搜集到的信息加以整理、分析、总结和评价，作为财务危机预测的根据。信息传送就是向公司的现有及潜在利益相关者发布或报告公司当前财务状况或财务危机处理情况的相关信息。

(三)风险分析和监测系统的构建

财务危机预警系统最重要的组成部分是构建高效的风险分析和监测系统。我们可以借助于财务风险分析快速划掉对公司不重要的风险，将大部分时间用在易于对公司产生重要影响的风险上。临界值和预警指标是构建风险分析和监测系统的两个主要因素。预警指标就是可以预测财务危机的财务指标，用以判断公司财务状况是否恶化。临界值是用于预测财务指标的临界点，只要相关财务指标超过临界点，我们就要及时采取处理对策。

(四)危机处理系统的构建

在我们明确公司面临财务危机以后，应该及时采取相应的措施，争取将财务危机的损失降到最小，这样的系统就是财务危机预警体系的危机处理系统。如果不能妥善处理财务危机，企业很有可能因此破产。所以，当公司遭遇财务危机时，我们应当保持应有的谨慎，不要忽略任何小细节。任何小疏忽，都有可能酿成大的危机。

四、结论

财务危机的发生给公司带来了损失，同时打乱了资本市场的秩序，对公司的发展产生了负面影响。如果公司相关部门和工作人员平时注意关注财务危机预警系统研究，就很有可能提前发觉有可能发生的潜在危机，及时采取有效的措施，防范财务危机，争取把损失降到最小。本文通过对财务危机预警系统的研究，得到了以下几点结论：

(1)财务危机的发生是一个渐进性的过程，是可预测的，因此建立财务危机预警系统是可行且必须的。

(2)财务危机预警系统研究结果是可靠的，预测财务危机的准确度也比较高。

(3)当前的财务危机预警模型还有一定的局限性，我们需要结合实际情况改进完善财务危机预警模型。