郎春晖：这是最坏的时代，这是最好的时代

张越

表面上市场上最低潮期的时候，正是孕育着下一个阶段最好的公司的时候。

光阴易逝。回眸2009，竟然已过10年。

吴曉波在《激荡十年，鱼大水大》中，对2009年的互联网发展进行了这样的描述：“根据波士顿咨询公司的报道，中国的网民数量在2009年达到3.84亿，超过了美国和日本网民的总和。而比网民人数更重要的是，此时的中国互联网发生了决定性的变局，由新浪、搜狐和网易‘三巨头所统治的新闻门户时代，向百度、阿里巴巴和腾讯的BAT时代转轨。”

而让中国互联网历史发生这一转变的关键因素，就是百度的强悍对手谷歌退出了中国。也正因如此，谷歌前全球副总裁兼大中华区总裁李开复博士，预见了移动互联网大时代背景下中国的机会，选择退出谷歌，立足中关村，创办了创新工场。

一年后，在TMT领域有着丰富的投资与研究经验的郎春晖加入创新工场，如今成为创新工场合伙人。

十年磨一剑。如今，创新工场早已从创建初期的创业孵化器，蜕变为今日中国唯一的Tech VC。“现在，创新工场管理着总规模超过130亿人民币的双币基金，并投资超过300个项目，其中估值超过1亿美金的公司60多家，估值超过10亿美金的公司15家。”在郎春晖眼中，这份成绩单仅仅是个漂亮的开场。激动人心的故事，才刚刚开始……

在资本“寒冬”中逆势而上

也许，从来没有人把创新工场当做一匹黑马。因为，在大时代中，所有人都是渺小的，所有企业，也不过是大时代的注脚。

直到2018年，在资本“寒冬”中的逆袭，终于让人们对创新工场有了新的认识。

根据投中研究院的统计：2018年一季度，国内VC/PE机构完成募集基金规模110.3亿美金，同比下降74.85%。4月及5月这一数据继续大幅滑坡，募资规模同比下降85.78%和90%。

资本“寒冬”的话题说了两年，但是2018年，终于进入了极寒。

过去的几年里，O2O、P2P、众筹、消费金融贷、视频直播、VR＼AR、共享、区块链……互联网创业者和投资人不停地追逐新的风口，但是风口持续的时间一个比一个短。真正考验VC的时候到了！正如开复博士所言，每一个国内的顶级VC，都有自己一套特殊的打法。“创新工场打的是‘认知不对称——不懂的不做，但在固定的赛道里，创新工场看得更深、更远，这让我们都变成了赛道的专家。”郎春晖说出了创新工场跑赢这场马拉松的原因。

成为赛道专家只是创新工场手里的一张王牌，而决定生存与死亡的，还有另一张王牌，即是否有足够的资金。

记得2010年，转型初期，创新工场曾走了一段艰难的融资路。而到了2018年，在投资机构普遍余粮不足的时候，创新工场竟然在不到1个月之内，就募完了第四期美元基金，甚至不得不“劝退”一些投资人。这一次遇到LP热捧背后，跟创新工场的历史回报率高有关。当时，创新工场已“投出”了多家“独角兽”。更重要的是，国外投资人看到中国领跑人工智能的趋势，创新工场的人工智能工程院也强化了作为投资机构的技术优势。

这一年，创新工场人民币三期基金也已落地广州，并已投出10多个项目。创新工场独特的“VC+AI”模式也进入实际落地阶段：成立仅两年的创新工场人工智能工程院，不仅孵化出了“AI2B”的创新奇智，且在南京和广州完成布局。工程院还将以“科研+工程实验室”模式，设立医疗AI、教育AI、机器人、机器学习理论、计算金融等面向前沿科技与应用方向的5大实验室。

如果说2018年是一道分水岭，那么未来投资界真正的赢家，必然要提前预见市场颠覆式的投资机会。幸运的是，创新工场不仅预见了，并已提前做好了布局。

“消费下沉”中的机会

回顾近5年，移动互联网对中国最大的影响是什么？就是移动支付彻底改变了人们的消费习惯。移动支付已经渗透到国计民生的各个领域。给一组对比数字大家就会知道移动支付所起作用的震撼力。2017年中国移动支付总额是18.8万亿美金，而同年中国GDP总额是12.9万亿美金。

过去，移动互联网创业者更多是看中用户、日活、留存、商业模式，先把用户量做起来，再考虑如何变现。今非昔比，现在的创业公司，成立的第一天就可以收费，因为便捷的移动支付改变了用户的付费习惯。这就为云集、拼多多等公司的诞生创造了可能。这意味着中国正在从一个存储的经济走向一个消费的经济。

虽然眼下人们对消费升级和降级议论纷纷，但在郎春晖眼里，没有所谓的“消费降级”，“我认为这是消费下沉。并不是现在的生活越过越坏，而是原来二线城市的生活品质，现在开始走向三四线城市。”

在过去三年里，郎春晖开车跑了各种各样的地级市和县级市，甚至考察过三四十个农村。她发现，在一线城市北京，统计数据显示社会商品零售总额的平均值已经提质，甚至商品销售还略有下降。但走出北京，在四五线城市里面，消费依然是以双位数的速度在增长。

这个发现使郎春晖成为了最早洞察消费市场下沉趋势的投资人之一。“消费市场的下沉是整个赛道的机会，供需不平衡就会产生新的机遇。而硬件终端的升级、支付手段的升级、传播媒介的升级和技术设施的升级将为‘下沉赋能。”郎春晖说。

如今，创新工场已经在全赛道的下沉领域进行多类型的广泛布局：教育赛道已投资深耕低线城市学科辅导的高思教育、平行线、狸米数学;以及为二三四线城市提供外教双师的外教易、联帮在线教育、100课堂。消费赛道上布局了出行平台松果出行;微信上布局千聊、花卷、贝店、爱库存等。

“未来几年，创新工场将在这个领域持续重仓加码！”郎春晖说。

发现投资“新大陆”

对经济和商业敏感的人一定会发现，近两年有一个看起来很矛盾的现象：一方面经济放缓、消费放缓。但另一方面，大量的高增长公司仍在不断涌现。原因很简单，中国从来不是一个单一经济体，而是由人口地域、发展阶段、前端后端和不同分化的行业所分割的一块魔方。在这样的矛盾中，AI自动化，消费分级、下沉市场以及海外新大陆将成为新的投资增长点。

开复博士就曾做出这样的判断：“5年以后，中国在AI方面的应用和价值会超过美国。”这也是创新工场近两年重点推动AI+应用场景落地的动力，目的是把中国的后端效率大幅改进。相信其中的机会将不会小于过去几年阿里、腾讯那些前端的互联网巨头所带来的投资机会。

在消费赛道上，创新工场抓住了两个最重要的趋势：一是第三波人口红利，就是在各层级的互联网市场中不同人群消费能力的逐步释放;二是OMO（online-merge-offline），即线上线下融合带来的新场景和新机会。

除此之外，“中国在移动互联网、高性价比制造等领域领跑全球，从Copy to China（复制到中国） 到Copy from China（从中国复制）进行迭代。”郎春晖说，“新一轮产业革命，中国经验有降维复制空间。”这意味着，海外市场也蕴藏着“新大陆”。

中国多元经济体发展出了非常多新模式和新产品，非常适合东南亚、南美、中东、非洲地区。而对于这些拥有着30亿人口的市场，中国对应经济体所发展出来的产品、模式和运营，比起欧美发达国家更适合当地。

在郎春晖的世界里，似乎永远没有“冬天”。虽然她不能预见未来将要发生的故事，但可以预见的是：“表面上市场上最低潮期的时候，正是孕育着下一个阶段最好的公司的时候。”