中弘退启示：2019或成为“退市年”

谭浩俊

2018年12月27日，在完成最后一个交易日后，中弘退A股的8年生命周期正式终结。虽然它创造了很多项“第一”，诸如第一个连续20个交易日股价低于1元、第一个因股份低于1元而退市、A股史上第一低价股等等，但是，这些“第一”没有一项是光彩的。伴随着中弘退的终结，不仅有中小投资者、机构投资者惨踏“地雷”，更有12家信托公司因“触雷”而损失惨重。最惨的当属安信信托，涉及债务余额高达21亿元，排名第二的中建投信托，涉及债务余额则为14.82亿元。这些见“利”忘“险”的信托机构，也终于让中弘退好好地上了一堂风险教育课。

2018：退市新规威力渐现

所谓退市新规，就是指上交所与深交所于2018年11月16日同步发布的重大违法强制退市实施办法。新规最显著的一个方面，就是“明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露違法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。”特别是“五个安全”，在征求意见稿中都没有出现，正式发文时都出现了。很重要的一个原因，就是长生生物疫苗事件的发生。

也正因为如此，在对中弘退作出第一个退市裁决后，最有可能成为第二个出局的，就是存在重大违法行为的*ST长生。因为，涉及公共安全的疫苗事件，不可能简单放过。作为上市公司，也不可能没有社会责任。而从目前投资者对*ST长生的态度来看，步中弘退后尘也是众望所归、大势所趋。

除了中弘退和*ST长生之外，其他在2018年受到退市或启动退市处罚的还有*ST吉恩、*ST昆机、*ST烯碳等已于5月份先后被终止上市，金亚科技和*ST百特则于去年6、7两月被启动强制退市。如果说强制退市新规没有出台前，这些被终止上市或启动退市的公司还有一线生机的话，新规出台后，这些公司可能都难以逃脱退市的命运。

退市的利剑，已经悬在所有绩差或出现问题的上市公司头顶，稍不留神，利剑就有可能斩落下来。如果没有强壮的身体和强大的心理承受能力，千万不要效仿中弘退，也不要学*ST长生，这些都不是榜样，而是危险的警示。

2019，或成为“退市年”

放在几年前，强制退市更多的是纸上谈兵，即便2015年博元投资因为严重违法被强制退市，很多人仍然认为，这只是杀鸡给猴看，不会再有多少企业被强制退市的。但是，退市新规的出台，不可能再像过去那样高高举起、轻轻放下。证监会已经反复强调，凡是触犯新规的，有一家退一家，犯规上市公司不要再抱侥幸心理。

事实也是如此，新规刚一出台，就有两家公司被强制退市，两家公司启动强制退市，力度空前，决心也空前。尤其值得关注的是，科创板的即将设立，注册制在科创板的率先试行，预示着注册制的步伐将加快。注册制步伐加快，退市制度将更加严厉。因为，没有退市制度做保证，注册制就很难施行，也很难发挥作用。所以，从制度层面来看，2019年会因为科创板的设立和注册制的试行，倒逼退市制度进一步发力，继而使2019年或成为“退市年”。

让2019年成为“退市年”的，还有上市公司自身存在的问题。据统计，沪深两市中，已有80多家上市公司被实施ST风险警示，其中有20多家公司很有可能被暂停上市。因为，这些上市公司已经连续两年亏损，且最新一期续亏，或最新业绩预告仍是亏损。短期内，这些公司的基本面很难有彻底好转的可能。不仅如此，随着监管力度的不断加大，管理层对反映强烈的一些上市公司在上市过程中的行为也在抓紧调查，一些存在上市造假的公司，也将面临被强制退市等方面的风险。

所以，面对强制退市新规，上市公司需要有敬畏之心，要学会敬畏市场、敬畏投资者、敬畏其他公司，尤其要敬畏市场规则和法律法规，切不要总是带着侥幸心理在市场上混。一个规范有序的市场，是不可能总是容忍不规范行为的存在，否则，投资者会远离市场;反过来，也到了投资者用脚投票的时候了，对那些垃圾公司，用远离来倒逼其退市或做出改变。一旦退市氛围形成，市场秩序也就会越来越好了。