河南省省级投融资平台发展研究

周 洁

一、河南省经济发展相关背景

所谓地方融资平台，也就是由地方的政府及一些其它的社会机构通过投入财政注册资本或者土地股权等要素资产形式形成的地方融资平台。对于地处中原的河南省来说，因地理位置优越，交通四通八达，因而国家的战略要大力发展河南——中原经济区。但随着1978 年的改革开放政策实行后，我国自20 世纪90 年代开始城市化的进程（包括河南）越来越快，但城市的发展需要由大量资金的注入，因而河南省的发展急需要资金上的支持，这就使得省级融资变得非常重要。在河南省过去的二十多年发展中，河南省省级融资平台的发展有序的进行着，这在很大程度上保证了河南省的稳定发展，为河南的经济建设提供了重要的物质基础，过去二十多年发展的成果是喜人的，但是发展过程中的问题同样不可忽视，亟待解决。

二、河南省省级融资平台的现状分析

笔者将从三个方面，即融资平台职能、融资平台规模以及其融资的负债比描述河南省省级融资平台的状况。

第一，以可持续发展为基础的融资平台。对于河南省的融资平台职能来说，省级的融资首先一定要以公益性、可持续发展性以及指导性为主，从五个方面入手为河南省的发展注入资金，一是要投资城区基础的建设及其相关产业，此如交通、环保、水利以及能源等；二是要注重平衡发展，发展城市的同时不要忘了农村，河南目前还是拥有很多的农田，要关注农业的发展，注入资金使农业产业化，注重产业的结构调整，为缓解河南省居民两极分化的现象做出贡献；三是要将资金注入高回报的科技与创新领域，因为科学技术是第一生产力，科技是社会发展的制高点，科技是制约经济发展的决定性力量；四是要将资金投入到益于河南省人民的公益性事业中，比如大力发展人民喜闻乐见的文化事业，大力发展基础教育、教育兴旺则国家富强，当然医疗保障即住房等也要兼顾；五是对城镇的中小企业担保公司增信、再担保。

第二，根据银监会2017 年第四季度末公布的数据，河南省393 家融资平台公司120 家已经退出，仍按平台管理的目前有205 家。河南省级投融资平台共有11 家，这些平台分为省投资集团和省级专业投资公司，其中省投资集团有省交投、国有资产控制、农业开发、铁路建设投资等公司，除此之外还包括省国土资源开发管理中心，这些省投资集团一般会进行综合性的投资，其投资涉及到城市建设的方方面面，比如电、交通、房产等，总之省投资集团拥有较大的融资规模。资料显示这些融资平台为河南省的经济建设提供了重要的保障，大大提升了民营公司的流动性，增强了市场信心。

第三，相关文献资料表明河南省的融资平台虽然拓宽了河南省的融资渠道，看起来为经济发展做了相应的贡献，但是数据表明其负债率很高，拥有较大融资规模的省级平台在2011 年的资产负债率高达67.13%，有的融资集团负债率甚至超过百分之七十。截止2016 年末，在50家已公布财报的河南政府平台公司中，5 家负债率超过70%, 负债最高的为中原豫资投资控股集团有限公司，总负债达1493.48 亿元，资产负债率70.41%，河南交通投资集团有限公司总负债1172.704 亿元，资产负债率达70.31%。此外，资产负债率超过70%的还有河南省国有资产控股运营集团有限公司、郑州经开投资发展有限公司、郑州高新投资建设集团有限公司，分别为78.5%、76.19%、72.63%。融资公司将从银行贷款进行发展，但是投资如果还不上则成为了银行的一笔烂账，这种情况不能有效的让河南省经济实现有效的可持续性发展。

三、问题分析

对于上述情况，笔者就河南省省级投融资平台所出现的问题进行如下分析：

第一，绝大部分的投融资平台出现注册资本不到位的情况，而省级投融资平台的注册资金主要由财政资金以及相关的资产股权组成，资料数据显示一些投融资公司在成功借贷后会将其中的部分注册资本金取出；也有的平台融资注入公益性事业，比如文化建设、基础教育建设、道路改扩建等，但实际上这只不过是河南省省级的投融资平台为了扩充自己资本的一种手段，以便后期更好的融资。

第二，前文提过河南省的融资平台虽然拓宽了河南省的融资渠道，看起来为经济发展做了相应的贡献，但是数据表明其负债率很高。近年来，省级投融资平台在拓宽融资渠道方面开展了积极的探索，融资渠道已包括上市融资、发债融资、设立基金融资、股权转让融资等，但整体融资量还比较小，银行贷款仍是融资的主要方式。而当前河南省投融资平台的三种还款来源为财政提供的补贴、土地出让收入以及某些投资项目带来的收益。而土地出让收入以及某些投资项目带来的收益又在很大程度上受到国家政策调整的影响，而且有些投资项目很难在短期内将成本收回，这就导致这两种还款的渠道不稳定，而当融资平台不能按时间还贷款就要由政府偿还债务，为其提供财政支持，因此地方政府成为了还款的稳定来源，这样会造成投融资平台对政府的过度依赖，但是地方政府可供支配的财政收入也有限，完全依靠政府兜底还债也不科学、不可行，而这巨大的资金缺口就成了一笔烂账。

第三，参与市场竞争程度低。投融资平台目前被作为政府部门解决干部问题的一个出口，行政干预过多，一些投融资平台沿用政府部门的行政化管理手段。在河南省的投融资平台中国有股份占有绝对的领导力量，而很多情况下政府机关派来的管理人员作为高层却缺乏相应的市场经营管理经验，它们并不是职业的经理人，而且很多投融资平台并没有董事会，无法形成相应的权力制衡机制，对权力没能进行有效的制约。这样的成员分配结构极其不合理，不利于做出正确决策。

四、针对性建议

针对上述关于投融资平台制约河南经济发展的问题，提出以下几点有关解决方案：

第一，河南省政府应对河南省省级的投融资平台要加大监管力度。前文提出绝大部分的投融资平台出现注册资本不到位的情况，有的平台融到资本后将注册资本取出另作他用、有的平台为了能融到更多的资本投入假意对公益事业进行投资，针对这个问题笔者建议政府应加强融资平台准入监管，加强政府的宏观调控作用，比如出台相关政策严厉禁止省级投融资平台进行非法操作和投机操作，并且立法对不良行为进行严厉打击，分级进行处罚，情节严重者取缔其公司。具体的可以让审计部门对投融资平台的资金状况作审计评估，观察其投融资后是否存在挪用注册资本的情况，审计部门要将该情况及时上报。与此同时河南省政府还要监察投融资平台所投资的用意是否合理，若发现不合理之处则政府出面干预。

第二，多措并举，降低融资平台的负债率。针对很多投融资平台负债率高而且还款来源不稳定现象，过度依赖地方财政对其债务进行兜底，而地方财政收入有限，导致坏账烂账出现的问题。笔者建议：（1）政府要建立风险与防范的评估机制。银行合理评估贷款平台的信誉，既然要科学合理的评估，银行前期就应该对各投融资平台做信誉调查，将数据汇总进行合理分析，分析是否将贷款发放给该平台。（2）对投融资进行分类管理。进行集中的审批并且在平台融资后的各个时期都要加强对其资金使用的监管，防止其债务的堆积。（3）河南省省政府也要运用信息化手段构建风险预警系统。该系统能够对投融资平台的债务动态进行有效监测并且科学合理的对投平台的债务状况做出预警。（4）建立责任追踪系统。对资金审批等相关责任人实行责任追踪制度，降低风险，降低负债率。

第三，减少行政干预，提升融资平台的市场竞争力。针对投融资平台的成员分配构成不合理，行政性力量强大而派往投融资平台的高层领导又不是职业经理人，缺乏市场经验，难以对投融资做出有效的建议和决策的问题，笔者建议政府部门应合理安排有经验、有能力的人担任投融资平台的高层领导，因此政府部门派到投融资平台的管理人员就更应该加强对投融资的了解、从各方面提升自己的专业素养，以便后期能够为投融资的方案做出有益的参考建议以及决策。另外投融资平台要有勇气果断的进行机构改革，果断的成立董事会，形成权力制衡的形式。注意要让专业人员组成董事会，以便能够更好的对投融资平台做出有益的决策，促进平台的可持续性发展。

五、结语

河南省省级投融资平台的发展中虽然存在的一些问题，但问题的发生并不可怕，可怕的是问题发生了还不去解决，希望上述分析能够对河南省投融资平台的发展起到一些促进作用，并且着力解决目前已经发生了的问题，其它的省份也应该做好防范预警措施，仔细查看本省的数据，发现问题，解决问题，地方财政问题解决了才能为我国的可持续性发展提供可靠的基础，国家也才能真正富强。

以上是笔者对河南省省级投融资平台发展的研究。