民营企业融资方式浅析

林婷

（三棵树涂料股份有限公司，福建 莆田 351100)

1 引言

近年来,受国内外经济形势复杂多变等多重因素的影响，民营企业受到前所未有的困难和挑战，融资难、融资贵问题凸显，不仅中小企业融资问题没有得到缓解，一些大型民营企业也相继出现流动性问题。针对这些问题和困难，积极探索适合民营企业的融资方式，破解民营企业融资难题，对民营企业的发展有至关重要的作用。

2 我国民营企业融资现状

截至2017年底，我国民营企业的数量超过2700万家，个体工商户超过了6500万户，注册资本超过165万亿元。民营经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。

注：2015年以来民营企业贷款余额占比在25%左右（数据来源：Wind）

据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营企业贷款占25%，而民营经济贡献了60%以上的国内生产总值。民营企业从银行得到的贷款和其在国民经济中的比重不相匹配、不相适应。当前的中小民营企业融资，银行借款占到将近三分之二，此外，一些隐形壁垒一定程度上造成很多民营企业的融资成本偏高。

3 民营企业融资存在的问题及原因分析

融资难、融资贵一直是民营企业反映的老大难问题，已经成为制约民营经济健康发展的顽疾。部分民营企业由于信息不对称、抗风险能力较弱等原因，在金融市场中相对弱势，融资可得性、可及性差，这就表现为融资难；对能够获得融资的民营企业来说，金融机构为覆盖风险，在贷款利率中增加风险补偿，这就导致了融资贵。

多数民营企业规模小、效益不稳定、管理不规范、信用水平低、缺乏抵押物[1]。同时，金融部门特别是商业银行有严格的风控体系，存贷比、坏账率、贷款成本、利润率等一系列外部监管和内部考核指标都会让银行更愿意将贷款贷给国有企业、大型民营企业，而对中小民营企业的贷款慎之又慎，更愿意“锦上添花”而不是“雪中送炭”，同时信用担保、信用评级等金融配套体系的不发达，又加剧了这种情况的存在。

4 适合民营企业的融资方式

民营企业特别是中小民营企业融资难、融资贵是长久以来一直存在的世界性难题。这个问题的解决或者部分缓解，必须靠政府支持、市场主导、多渠道用力。民营企业在解决融资问题中，选择适合的融资方式非常关键。

4.1 债务融资模式

4.1.1 银行借款融资

银行借款是企业最主要的融资渠道，主要用于企业购置固定资产和满足流动资金周转的需要。按提供贷款的机构可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。

银行借款的特点是融资速度快、资本成本较低、融资弹性较大、限制条款多、融资数额有限[2]。建立良好的银企关系，合理利用银行借款，是中小企业解决资金困难，取得经营成功的重要手段。

4.1.2 发行债券融资

公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。与银行借款相比，债券融资能够筹集大额的资金，满足公司大规模融资的需要，筹集资金的使用具有相对的灵活性和自主性，但是对发行主体资格要求高，审批时间长，利息和融资费用都比较高。

4.1.3 融资租赁融资

融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务。与银行借款或发行债券相比，融资租赁融资的限制条件较少，在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产，财务风险小，财务优势明显，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的融资方式。

4.1.4 信托融资模式

信托是以资产为核心，信任为基础，委托为方式的财产管理制度。信托融资是指利用信托的方式为项目筹集资金，通过金融机构的媒介，由最后信托公司向最后贷款人进行的融资活动。信托按资金来源方式分为：单一资金信托和集合信托。虽然信托融资成本较高，但由于门槛较低、选择面广、融资速度快，一直是地产公司最为依赖的融资手段。

4.2 股权融资模式

4.2.1 增资扩股融资

增资扩股融资，是指企业根据发展需要，通过增加股本总量来融入所需资金。增资扩股按资金来源划分，可以分为内源增资扩股(集资)与外源增资扩股(私募)。增资扩股融资能够尽快形成生产能力，手续相对比较简便，融资费用较低，资本成本较高。

4.2.2 产权交易融资

产权交易是指除上市公司股份转让以外的企业产权的有偿转让。产权交易融资是中小企业出让企业的部分股权，以筹集企业所需要的资金的行为，可以是企业间资产、股份的交换，用货币购买企业的资产或股份，也可以是几种形式的综合。

4.2.3 引进风险投资

风险投资是投资人将风险资本投向快速成长、有潜力的新兴公司,为之提供经营管理服务的权益资本。风险投资是高新技术民营企业重要的融资方式之一。风险投资一般采取风险投资基金的方式运作，主要分为资金的进入、风险企业的生产经营和风险资本的退出这三个阶段。

4.2.4 投资银行投资

投资银行是与商业银行相对应的一类金融机构。民营企业在上市之前可以先通过私募引入投资银行的投资，使其成为企业的战略投资者，这一方面能提升公司形象，提高资本市场认同度；另一方面，也可以利用投资银行的资源，辅导企业良性成长。

4.2.5 上市融资

对于符合发行股票条件的民营企业，可以考虑利用股票市场筹集所需资金。上市融资在完成募集资本的同时，也为企业长期发展提供支持和辅助，对企业打开融资平台，拓宽资本运作空间，完善法人治理结构，提升企业形象，维护股东利益都有重要意义。上市融资的方式主要有：境内上市融资（主板、中小板、创业板、新三板和即将设立的科创板），境外上市融资、买壳上市融资等。

4.2.6 留存收益融资

留存收益融资是通过对税后净利润分配方式的科学合理安排获得需要的资金，是企业内部融资重要方式。留存收益的融资途径有：提取盈余公积金和未分配利润。利用留存收益融资的特点是：不用发生融资费用，维持公司的控制权分布，但是融资数额有限，不像外部融资一次性可以筹集大量资金[3]。

5 贸易融资模式

5.1 资产管理融资

资产管理融资是指企业通过将其拥有的资产通过抵押、质押等手段获得融资，或者通过对资产进行有效科学的管理，提高资产运营效率，节省企业在资产上的资金占用，扩大企业的资金来源。资产管理融资主要有应收账款保理融资、存货融资两类。

5.2 票据贴现融资

票据贴现融资，是指票据持有人在资金不足时，为了资金融通需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式将商业票据转让给金融机构的一种融资方式。票据贴现融资的种类主要有银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现和协议付息票据贴现。随着票据市场的快速发展，票据贴现融资日益成为企业最重要的短期融资方式之一。

5.3 资产典当融资

典当融资，指中小企业在短期资金需求中以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种融资方式。典当融资是一种特殊的信用活动，“以物质钱”是其最突出的特色。典当融资与银行融资相比，具有小额、短期、灵活、方便的特点，是我国中小企业融资方式的有效补充。

5.4 商业信用融资

商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，延期付款或者预收货款而形成的借贷关系，是市场经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。民营企业如果能有效地利用商业信用，可以融通短期资金，暂时缓解企业的资金压力。商业信用融资具有便利、成本低、限制少等优点，也存在还款期限短，融资数额少的问题。商业信用融资目前已成为民营企业短期融资的重要方法，在市场经济中发挥着越来越大的作用。

5.5 供应链融资

供应链融资指以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，为供应链上下游企业提供综合性金融产品和服务的一种融资模式。供应链融资通过打通上下游融资瓶颈，解决了上下游企业融资难、担保难的问题，降低了融资成本，实现了多方共赢。

6 结语

改革开放以来，中国民营企业是最大的奇迹和成果之一，无论从就业、税收、经济活力、对中国未来发展的支撑，都有着重大意义。当前民营企业遇到的融资困难，各方出手救助势在必行，民营企业只有充分挖掘内部融资潜力，勤练内功，积极响应国家的宏观政策，找到适合企业自身发展的有效融资方式，才能真正化解融资难题，走出严冬，迎来春天。