并购，以“规模”解开“散乱”之结

文/余飞

物流并购最早发生在欧美国家，但近几年来中国物流并购案频发，并呈现愈演愈烈之势。有业内人士因此向《中国储运》记者表示，中国物流市场目前的发展情况和美国上世纪90年代很相像，中国正在重走美国的物流发展路线。

中美比较

“美国由于产业成熟度高，基本在物流行业中形成了寡头垄断的局面，其产业结构相对比较扁平。而中国基本上没有规模30亿元以上的合同物流企业，市场集中度比美国更差，而中间环节也远较美国复杂，往往在货主和最后的承运司机当中，会有若干层的转包，第三方物流无法管控到终端的司机，已是这个行业的通病。”David Chou在一家美国物流企业拥有10多年的工作经验，他告诉《中国储运》记者，在美国可能前十名的物流企业大概会占70%的市场份额，但是中国的零担市场是非常分散的，前10名基本上还占不到2%，中国公路市场已有约270万家企业，2000多万货运司机，大量弱小资源亟待整合。

虽然中美两国国情并不相同，但实际上市场经济的发展规律的相似性更大。在上海大学经济学院的教授张思科看来，资源整合是市场发展的内在需求，而整合是必走的一步，兼并或者收购必然会在物流领域发生的频次越来越多。

国内并购的特点

的确，正如张思科教授所言，市场经济的基本规律已经表明了并购的存在性，就物流市场而言，可以说并购是解决小散乱差物流圈现状的必由之路。但是由于市场结构的不同性，发生在物流市场的并购方式各异。

“目前物流行业的并购分为两种，一种是企业之间的合并，一种是企业内部的整合。”张志强称，58速运和GOGOVAN合并，中国外运收购招商局物流集团，万科入主普洛斯物流地产，都属于前者；而上海远成物流和远成快运的合并，则属于企业内部的资源整合。

而企业之间的合并也分多种，比如中国远洋和中国海运合并为中远海运集团，属于国企之间的合并重组，比如顺丰与夏辉合并为新夏辉，属于中外合资。

另外，相关的调查数据显示，中国物流并购标的企业所在地主要集中在东部地区，其中以发达地区、沿海省份为主。这些地区或城市凭借着经济优势或地域优势成为近10年物流并购的热点地区，而且这些地区并购发生量占全国总并购数目的68%。

而发生在全国各地的物流公司跑路案件也常见诸报端。河南省物流商协会的一位负责人在接受记者采访时称，曾是河南省重点物流建设项目的某物流园正在悄悄转让。“现在物流企业的日子不好过啊。”河南省达发物流有限公司副总经理韩铁强称，物流企业的利润已从几年前的20%降至目前的5%左右，而物流公司越来越多，线路不全、收货量下降，房租、人员工资一路上涨都会导致物流企业生存压力加大。“竞争压力太大，要么倒闭，要么合并，抱团取暖总比跑路强。”

国外并购也如火如荼

国内的并购此起彼伏，中国的企业在全世界的并购案件也不在少数。很多中资企业受中国政府“一带一路”的鼓舞，在海外掀起了一股对仓储、货运和其他物流运营商的收购热潮。2017年中国企业在欧洲、亚洲和其他地区收购物流公司的交易总金额达到了350亿美元，2016年这个数字是129亿美元，2018年会更高。

2017年，阿里巴巴向东南亚领先的电商与物流公司Lazad a投资10亿美元，把对该公司的持股比例提高至83%，显示出阿里巴巴对该地区物流市场的积极押注。Lazad a在其平台上有13万个商户，还拥有14个仓库和130个规模更小的物流中心。而主权财富基金中投公司（CIC）也收购了在17个国家拥有仓库的欧洲领先物流公司Logicor，收购资金规模甚至达到了122.5亿欧元。而中远海运集团在全球收购码头的战略更是至今没有停息。

“物流市场可大可小，从全球的供应链体系来看待，便有了阿里巴巴走出去收购国外物流设施这样的类似事件出现，从国内市场来看，更微观的并购案件更是每天都在发生”，张思科教授对物流行业的并购如是说。

国内并购的展望

“用最简单的话来概括物流市场发展的特点就是四个字：降本增效。而这也符合市场经济中对资源最大化整合的诠释。因此不论物流的并购事件发生在这个地球的哪里，都是遵循着物流发展的方向。”David Chou表达了同样的观点。

钟鼎创投合伙人尹军平则对中国的物流市场表达的更为具体——中国物流正迎来行业整合的黄金十年。

尹军平认为中国物流的发展阶段与美国上世纪90年代初这一节点十分相似，尤其是传统物流领域。随着顺丰、德邦等物流巨头的陆续上市，中国物流正在走美国上世纪90年代初类似的道路，即核心企业将通过并购整合来扩张网络和实现业务综合化，平台化企业将大量聚合小微物流企业及个体从业者。中国物流正迎来行业整合的黄金十年。

尹军平还表示，随着“三通一达”、顺丰、德邦等的陆续上市，整合大幕实际上已然拉开，而且行业内并购标的也在快速增加，一方面第一代物流企业家已到退休年龄，而很多二代不太愿意接班；另一方面，80、90年代出生的企业家家族观念没那么强，很多企业家创业成功后并不介意通过并购退出。

尹军平的话彰显出了商业理性。不管是并购方，还是被并购方，在中国的物流市场逻辑里，也许都是胜者，双赢的局面会更多。