国内有色金属矿山投资前景分析

王 晨，池祥成

（四川路桥矿业投资开发有限公司，四川 成都 610041）

市场经济体制中，有色金属矿山面临更多的投资风险。在既定的风险影响之下，如何实现合理投资收益成为投资者的关注重点。在进行投资决策之前，需要对国内有色金属矿山的现状及保有量进行分析。另外，经济全球化进程的深入也给有色金属矿产行业带来新的发展机遇和挑战，全面分析投资前景，以最大限度的避免盲目投资行为，控制投资损失风险。

1 国内有色金属资源开发现状

我国有色金属资源存储量排名世界前列，但人均占有量不及世界平均水平。世界上已经探明存在的有色金属种类大多在我国有着一定的存储量，但其结构分布失衡相对严重，主要表现为市场需求与资源供应量及质量的失衡。在地域分布上，我国有色金属资源主要集中在长江流域，分布情况相对集中。例如河南、山西、贵州等地为铝土矿的主要分布区，钨矿主要分布在广东、江西以及湖南等地。从矿山的资源储备情况看，大部分矿山均为贫矿，给有色金属的开发工作带来不小难度。在我国，钨、锡、稀土、钛等金属的存储量为世界最高，钼、锂、锌、金等金属的占有量均排名在世界靠前位置[1]。

2 国内有色金属矿山投资分析

我国经济增长依靠投资推动的阶段逐渐远去，各个行业的投资情况均表现出一定的低迷状态。2016年，有色金属投资总额1217.46亿元，同比下降8.7%；2017年前10个月，我国有色金属投资交易额为955.87亿元，同比下降21.3%。导致有色金属矿山投资低迷化发展的原因可总结为以下三点：第一，生产成本上升，以有色金属为原材料的消费品产业市场需求下降。有色金属矿山企业大多为民营，融资难度大，行业发展压力增加。第二，产业结构矛盾逐渐凸显，行业短板突出。行业中低端产能过剩，而高端有色金属产品、绿色冶金技术等方面存在明显的短板，无法为航空、航天等事业的发展提供相应的资源，对进口依赖程度较高。第三，全球经济环境的影响。金融危机的影响逐渐散去，但国际经济发展的不确定性增加，贸易摩擦的出现也给行业发展带来一定的阻碍，投资信心下降[2]。

3 国内有色金属矿山投资前景

3.1 投资优势

3.1.1 全球经济增长拉动有色金属需求

全球经济进入稳步复苏阶段，国际有色金属需求不断上升。从投资角度讲，美国经济逐渐摆脱经济危机的阴影，GDP增速显著提高，主要贡献来自制造业的恢复和进一步的扩张。制造行业的发展及全球经济水平的提升，极大带动了有色金属的市场需求，铜、铝等金属材料价值不断攀升，行业经营状况明显好转。世界上最大的有色金属需求市场在我国，全球约20%左右的有色金属被应用到生产、生活当中。在价格维度上，金属铜价格的上涨带动了有色金属平均价格水平的提升。以金属铝为例，铝在我国市场长期处于供过于求的状态，随着铜价的上升，其也表现出提价的趋势。另外，汽车等工业消费品需求扩张，也使得工业生产中需要大量的钢、铝等材料。未来一段时期内，工业化建设将继续作为国家发展的主旋律，有色金属的市场需求依然走高，并将带动全球有色金属的消费上升。

人民币相对于美元的升值也是有色金属价格上涨的一大推进力。有色金属期货交易受国内和国际两个市场的同时作用，表现出一定的周期性，例如在2001年左右，有色金属价格跌至一段时期内的谷底，在2003年表现出回暖趋势，到2004年实现又一稳步增长。

3.1.2 国内经济增长带动行业快速发展

有色金属作为商品体系中的一部分，其价格同样与宏观经济有着密切的联系，我国国民经济稳步上升，若有色金属的市场供给得不到明显的增加，势必会带来价格上涨的局面。在工业产业结构上，越来越多的劳动力被现代机械设备所取代，从改革开放初期的劳动密集型产业发展至资金密集型、技术密集型产业。市场经济体制对投资的引导、调节作用不断增加。消费结构升级带动产业结构升级，重工业产业的占比不断扩张，有色金属行业的向阳发展依然保有足够的推动作用。

当前，我国积极调整产业结构，开发工业产品的附加价值，在很多行业，行业本身的扩张速度要远大于市场需求的增速，剩余生产力用作出口[3]。我国经济的快速增长主要是由投资推动的，经济增长与资源供应之间的矛盾逐渐增大。从有色金属产业链来看，下游企业依然供给过剩，成本转移受阻。而上游企业依靠生产稀缺性高的产品，具备明显的市场优势，将更大比例的生产成本转移至最终产品的市场价格上。有色金属的产业价值逐渐向产业链的上游转移。

3.2 投资劣势

有色金属行业的快速发展对于有色金属矿山投资来说非常有利，但从矿产资源存量及行业发展源头来看，依然存在诸多问题，在进行有色金属矿山投资决策时不得不将这些劣势考虑其中，与投资优势相互衡量。

3.2.1 资源结构不均

我国有色金属资源与其他资源相同，均表现为总量丰富、人均不足。在资源结构上也表现出非常严重分失衡。铜、铝、铅和锌是最主要的有色金属，市场需求量也较高。但在我国，铜精矿资源严重不足，约2/3的资源消耗需要依靠进口来满足。铅资源的自给率也仅在1/2左右。资源结构失衡导致我国虽然有着较高的有色金属产量，但同时也有庞大的进口需求。目前，我国有色金属的进出口逆差超过50亿美元。我国钨矿、锡矿、稀土等资源的存储量较大，且资源的质量也相对优异。以钨矿产为例，世界上70%的钨资源为我国所有。但这些有色金属在工业生产中的需求量非常低，需求量较高的铜矿、铝土矿等保有量又严重不足。

3.2.2 资源存量不足

有色金属矿山产业在我国发展已有较长的历史，目前，国内很多大型的有色金属矿均已进入开发中、末期，可开采量十分有限。我国国有县级以上有色金属矿山超900座，其中绝大多数开发于20世纪中期，很多矿山的有色金属资源已经临近枯竭。被迫关闭的矿山数量逐年增加。到2020年，以上矿山中可继续维持采矿作业的不到20%。

在明确资源存量形势的同时，也不可忽略以下几点问题。第一，我国矿山开采多在浅层进行，深度资源情况并不明确。第二，矿山外围存在大量未开发区域，是否存在有色金属资源未知。第三，新型矿床发展前景广阔。

3.2.3 冶金物流限制

我国交通整治力度不断上升，例如已经在全国各地开展多次的地方联动车辆超载治理活动。交通质量的提升给有色金属运输带来新的挑战，运输费用上升，直接导致有色金属单价上涨，同时使得物资运输受到严重的阻碍。我国冶金行业物流系统建设还不完善，以公路运输为主要形式的冶金物流成为有色金属矿产投资的劣势因素之一。

3.3 投资前景总结

通过以上分析能够看出，有色金属的市场需求依然处于上升阶段，虽然我国现有有色金属矿山面临资源枯竭形势、资源分布失衡严重，但依然存在大量未被开发的区域。未来有色金属矿山行业发展重点将放在进一步扩大勘探范围和新矿山的开发上。此外，我国一带一路政策的执行给有色金属资源缺口带来全新的弥补方式。我国与多个沿线国家建立资源合作关系，努力实现国家间的有色金属资源均衡配置。总结来讲，有色金属矿山投资依然存在相对广阔的空间，在制定投资决策的过程中，可关注那些将发展重心放在新矿山开发或本身已有矿山资源的公司。在目前有色金属行业的发展形势下，矿山资源的掌握者即是经济利润的掌握者。

4 结论

有色金属矿山投资需要综合国际市场、国内市场、经济发展水平、资源开发水平、行业发展格局、宏观政策法规等多重因素，对投资前景做全面而客观的分析。结合投资风险，对投资收益进行预估，避免盲目投资、跟风投资现象的发生。我国有色金属矿山的发展与社会经济发展同步，存在明显的转型及创新发展的需求。明确行业新的发展形势，并以此为基础进行投资决策。