余额宝收益创新低，家庭理财该如何安放？

不知道从什么时候开始不少年轻人已经养成了一个习惯，每个月工资发下来的时候第一时间转入余额宝，余额宝这种2013年出现的货币基金已经彻底改变了中国的理财市场，大家都已经习惯了将钱放到余额宝等理财工具当中去，这样用的时候也比较方便，还可以享受远高于商业银行存款的收益水平，然而从今年6月开始，余额宝的好时代戛然而止，收益率一落千丈，面对越来越低的余额宝收益水平，我们高达140万亿元的家庭理财到底该如何配置？

戛然而止的余额宝高收益

从2016年之后，余额宝的收益水平可谓是水涨船高，到了2017年的时候，收益率在4%以上已经成为余额宝的主流趋势，相比于只有4.2%～4.5%的银行理财，余额宝这种活期理财的收益水平可以说吸引了大多数的人。

2018年上半年，余额宝虽然收益有所下降，但是3.8%左右的收益率还是能够保证的，也在一个大家能够接受的范围之内，然而事情在6月发生了巨大的变化，6月18日，余额宝收益水平达到了近期高位3.78%之后开始一路下滑，截至8月23日，余额宝的7日年化收益率降到3.23%的近期低位，为2017年1月1日以来的最低水平，余额宝收益创了连续19个月的新低，面对着如此低的余额宝收益，很多人都在问余额宝这是怎么了？

其实，正如我们之前反复论述的，余额宝也是一种货币基金，所谓货币基金，就是以银行存款和债券为主要投资标的的基金类产品，所以它的收益下降原因也就变得比较容易分析了。

一是中美国债利率出现了倒挂现象。长期以来，中国国债利率较高，美国国债利率较低是债券市场的一个常态，但是从6月开始，中国的3个月国债到期收益率进入了一个快速下降通道当中，只用了2个月不到的时间，国债利率从6月20日的3.0891%一路下行至8月9日的1.9952%，由于国债利率是所有债权利率的一个基础，被称为利率市场的基准利率，国债利率的快速下行带动了整体债券市场的利率下降，作为余额宝的重要利率来源，债券利率的下降让余额宝的整体收益进入了一个下降区间。

二是银行资金的相对宽松。除了债券以外，货币基金最为重要的一个投资方向就是银行的协议存款，今年以来通过两次定向降准，银行已经进入了一个资金面相对宽裕的阶段，由于银行资金紧张的局面得到了较好的缓解，最终让商业银行对于协议存款的需求量锐减，8月8日，银行间隔夜加权利率创出1.44%的年内新低，连银行都不差钱了，当然也就没有借钱的需求了，银行不借钱对于余额宝来说也就没有了收益的来源。

三是银行间市场的逐渐规范。在过去相当长的一段时间中，很多中小银行的重要资金来源就是同业存款，甚至某些小银行的主要资金来源就是同业业务，从2017年开始，国家监管层开始全面整治银行间市场，随着整治力度的不断加大，很多银行的同业业务开始呈现出不同程度的锐减，从而导致了同业存款需求的大幅减少，同业利率水平的下降，自然也导致了余额宝收益的进一步下滑。

在上述三个原因的共同影响之下，余额宝等货币基金全面进入了收益新低阶段，未来收益还有进一步下降或者低位徘徊的可能性。我们预计随着货币市场利率不断下滑，货基投资的协议存款利率也将不断走低，那么未来货币基金的收益率仍然会保持一个下行趋势。

低收益时代家庭理财究竟如何安放？

在余额宝这个突然而至的低收益时代面前，我们所面对的却是我们的财富究竟该如何安放的一个大问题，截至2018年6月底，中国的货币基金余额已经达到7.7万亿元，截至2017年年末，中国家庭部门各种类型金融资产（不包括房产）大约为140万亿元，平均每个家庭金融资产32万元。

这140万亿元家庭财富到底该如何配置呢？这是我们当前面对的最大的问题。我们建议可以从多个角度来看待：

从宏观经济形势来看，今年全世界都在进入一个非常特殊的金融发展时代，在贸易领域，世界各国的贸易摩擦还在不断加速，导致出口类型企业的相对经营不景气，在金融领域，新兴市场国家出现了较为严重的货币危机，土耳其、委内瑞拉、阿根廷、南非、俄罗斯、印度都在不同程度上遭遇了金融对货币的冲击，在金融领域中，不少金融学家都预计今年很有可能会出现类似于1997年的金融风暴，在这样的大背景下，各种金融资产的收益水平必然会受到较大的冲击。

从金融市场来看，今年以来，金融市场的风险也在不断叠加，以P2P为代表的互联网金融领域从今年6月以来出现了较为严重的连环爆雷事件，互联网金融风险不断加剧，中国股市也进入了一个长期低迷的趋势当中，数字货币的价格暴跌趋势也在形成，这样不断地推动之下，金融市场的危机其实并不比宏观经济更为轻松。

在内外多种趋势的影响下，我们的家庭财富配置可能要有一个较为理性的安排：

一是配置足够的资金流动性。由于有可能会出现资金的危机，所以建议大家一定要在现阶段保证资金的流动性，余额宝虽然收益较低，但是毕竟是属于较为安全的资产类型，并且市场的流动性较高，建议大家在余额宝等相关高流动性理财中至少要配置足够家庭6个月使用的资金，避免出现突发性资金危机。

二是寻找货币基金中的收益较高者。由于余额宝的市场份额太大，规模太大，所以余额宝的收益水平在市场上其实一直处于一个较低的范畴，最好的办法就是寻找一些不那么大规模的货币基金产品，比如说微信的理财通中较高收益的货币基金，招商银行朝朝盈、建设银行速盈等银行类货币基金等较为小众却收益较高的货币基金，这些是相对比较好的投资标的。

三是购买非货币基金类的固定收益产品。除了货币基金之外，非货币基金的固定收益的产品也是一种比较好的投资选择，举例来说，阿里网商银行的定活宝，这种虽然收益不高，但是胜在收益稳定，现在收益也远高于货币基金，这种安全产品也可以考虑。

现阶段，资金的安全稳定才是最重要的核心，这一点请大家关注。