银行净值型产品数量逆势上扬

净值型银行理财产品基本上都是非保本产品，投资者需要综合考虑产品的风险等级、流动性、收益率、购买门槛、产品发行人等相关因素，根据自身投资目的和风险承受能力选择不同投向的产品。

在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，全国银行理财净值化转型程度近一年以来大幅提高。根据普益标准金融数据平台统计，6月全国银行理财市场净值产品存续量为2134款，环比增加318款，较上月有明显提升，今年上半年新发净值型产品1107只。

近日，中国人民银行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，其中进一步拓宽了摊余成本法计价适用范围，为银行理财产品向净值化转型带来些许宽松间隙，不过，净值型银行理财产品将逐渐成为发行的主力军。面对银行推出的这些新面孔的理财产品，投资者应该如何选择？如何把控风险？

新发净值型产品1107只

普益标准金融数据平台数据显示，今年上半年新发净值型产品1107只，其中国有控股银行和股份制商业银行发行量接近八成。值得注意的是，普益标准研究员涂敏表示，不同银行推出的净值型理财产品中，除收益率、产品投向和风险等级不同外，还有几点与投资者密切相关的差异。

真伪净值型产品差异。真净值型银行理财产品应当类同于开放式公募基金产品，采用市值法估值，即由基础资产价格市值变动直接映射至产品单位净值变化，用户获得的收益与产品净值相关。伪净值型产品的本质特征是产品净值不能真正暴露市场风险，尽管也公布了预期收益或者业绩比较标准，但到期又按照预期收益隐性刚兑，实质上成了保本型理财。就市场情况来说，除了少数国有大行较多发行真净值产品，不少城商行、农商行发行的几乎都是伪净值型产品。

业绩比较基准差异。净值型产品基准业绩有两种：一是固定的基准业绩，即发行银行根据自身历史的理财收益，给净值型产品确定一个认为合理的基准业绩水平；二是浮动的基准业绩，即将净值型产品的基准业绩与某一对象挂钩，根据挂钩对象制定一个业绩浮动方式，挂钩对象一般选用市场上公认的具有代表性的标的，例如SHIBOR等。

是否设置超额分成的差异。在发行净值型产品时，部分银行会与客户私下协商或采用公开的标准化的形式说明超额收益分成方式。一方面，超额收益分成可以保障银行利益；另一方面，也可以激励银行更尽心地管理投资者资金，使投资者收益最大化。

国有控股银行优势明显

整体来看，各类型银行净值化转型程度较去年同期均有明显提升。其中，全国性银行在人才、资金、基础设施方面具有先天优势，与区域性银行相比，其理财净值化转型脚步更快。从各类型银行净值转型程度指数来看，6月全国性银行净值转型程度指数为3.46点，环比上升0.76点，同比上升1.59点；城商行净值产品转型程度指数为0.7点，环比上升0.04点，同比上升0.14点；农村金融机构净值转型程度指数为0.24点，环比上升0.06点，同比上升0.13点。

国有控股银行占据净值产品发行主导地位，各类创新净值产品逐渐增多。国有控股银行发行净值产品145款，占比45.17%，环比上升6.4个百分点；股份制商业银行次之，发行115款，占比35.83%，环比下降3.82个百分点；城市商业银行发行45款，占比14.02%，环比下降5.36个百分点。凭借雄厚的资金实力和投研实力，国有控股银行在净值型产品布局方面有明显优势。

某些股份制商业银行推出了一些创新性净值型产品，如采取阶梯式申购费、创新的本金支付方式和分红方式等。各家银行机构加速推进净值型产品布局，净值型产品类型不断丰富。

例如，建设银行先后研发了乾元建行融宝、乾元开芯纳财等申购赎回实时确认的T+0净值型货币基金的理财产品，投资于非标资产且期限不错配的乾元乐盈等系列净值型理财产品。光大银行此前推出“阳光金日添利1号”固定收益类开放式净值型理财产品，是完全遵循资管新规相关要求而设计的。

产品净值化转型对于银行的主动管理能力提出了更高要求，预计在转型后较长一段时间内，各家银行由于自身管理能力及优质资产供给的差异，将促使理财产品同质化现象减弱。

定期关注净值型产品波动

“对普通投资者而言，净值型产品的风险主要来源于产品投资状况变化和净值变动带来的净值波动，因此投资者要养成购买产品后定期关注资产配置和净值变化的习惯。”涂敏接受媒体采访时表示，与预期收益型产品不同，净值型产品更改资产配置时，银行通常会在其网站公示，同时银行会根据协议在每日、每周或每月定期公布净值，投资者可以通过持续关注净值变化情况选择合适的赎回机会。

同时，投资者也可以关注银行定期披露的产品季度报告、年度报告等，了解产品投资情况、投资表现、风险状况以及对产品及投资者产生重大影响的事项，全面把握净值型产品的风险和收益。

业内人士提醒，投资者基于对资产配置及净值变化的跟踪观察，需要注意规避极端的市场风险以及净值型产品剧烈波动带来的流动性风险。当市场出现极端情形时，对底层资产的价格冲击可能会使得产品净值急剧下降，净值的大幅下降会导致出现投资者集中赎回产品的情形，大额连续赎回进而又会导致后续投资者不能及时赎回产品。

寻找适合自己的理财产品

对于投资者而言，产品收益率、流动性、风险是否能够匹配自身需求是选择净值型理财产品要考虑的几大因素。对于广大投资者而言，无论是偏好低风险、中风险，还是偏好高风险，选择适合自己的产品最重要。

某机构理财专家表示，首先，应当选择具有较好投资管理能力的机构发行和管理的产品。其次，选择风险等级和产品期限符合自身风险承受能力和投资需求的产品。银行在向客户推销本行理财产品时，通常要求客户进行风险评估。不能把高风险产品销售给低风险偏好的投资者。投资者不要只看到预期收益或目前的净值情况就盲目买入。此外，购买净值型产品后，需定期关注产品的资产配置和净值变化情况。

从流动性角度来看，净值型产品分为封闭式及开放式两种。封闭式就是理财产品在产品说明书中公布的固定赎回日期或者产品到期日前不能提前赎回，开放式理财产品在投资过程中是可以赎回的。但开放式产品的收益率通常低于封闭式产品。投资者可根据自身的流动性需求选择相应类型产品。

从风险角度来看，净值型产品的风险变化主要体现在其估值方式上。摊余成本法是主流的估值方法，基于此方法估值的净值型产品净值波动幅度较小，整体收益率较为稳定。

在银行理财产品净值化进程中，对于投资者而言，理财产品的收益和风险可以通过净值的波动及时反映出来，这可以让投资者更好地掌握自身需承担的风险，帮助投资者在追求高收益的同时尽可能降低风险，当然，这也随之提高了投资者对银行理财投研能力的要求。比如高风险投资者将更加青睐于选择具有更强投研能力的银行理财产品。