论短贷长投的财务风险

潘文英

在我国将短期贷款用于长期投资，称为短贷长投。即企业法人通过特定的经济方式，在等价有偿的前提下，获得其他法人的资金，用于企业长期的运营和运作。企业短贷长投主要分为股权长期使用、资产长期使用、公司合并三类。短贷长投财务风险的控制任务十分艰巨，在现实中企业短贷长投失败的根本原因就是短贷长投中的财务问题，没有制定好良好的财务计划，就会导致企业的财务进入恶性循环，最终使企业破产。短贷长投已成为企业扩大市场占有额、提高竞争能力和经济效益的有效途径。但是短贷长投对于企业而言具有很大的财务风险。因为企业对于资金投入的回报率和回报周期不明确，对经济大环境的趋势不明确，会导致企业短贷长投活动具有很大的财务风险。

一、前期相关理论研究回顾

梁龙（2008）在他的文章中表达由于资金短缺，贷款难，企业进入艰难的转型时期。转型需要进行资金的再投入，如果企业没有足够的资金再投入，达不到转型夫人水平，只能面对停产倒闭的窘境。因此企业只能用短贷长投进行自救。吴乐晋（2006）认为除了企业因经济大环境要进行转型因素外还有在我国地方土地政策和短期贷款借贷政策非常宽松，一部分初期处于正在发展阶段的企业为了自身的利益，建了厂房购了设备拿了需要的土地之外，只准备了一小部分资金，大部分资金都是通过贷款的途径，并且贷款的期限都是1年。

这就导致了很多企业需要采用短贷长投这种高风险的方式去生存和发展。但企业把资金投到很多项目上都是不能及时把资金收回来的。即1年期的贷款到期后，企业将面临着巨大的还贷压力，甚至根本无法还贷。与此同时，有的企业生产规模是不断扩大的。这也意味着企业经营发展过程中资金需要量增大。

二、企业短贷长投的财务风险

企业短贷长投的一种高风险的财务行为，其原因是因为企业通常是缺乏资金有效管理和使用规划，使得企业的流动资产不足。在发展过程中，企业需要大量的资金投入，当企业无法取得中长期贷款的时候，企业只能将短期贷款用于长期投资。杨鲁（2008）在他的文中指出短期借款的借款期限不得超过一年，也就是说企业要在下一年将本金和利息归还银行。如果企业将这笔资金用作长期投资，但由于企业外部及内部各种难以预料或无法控制的因素的作用，短期贷款用来长期投资的实际收益与预期收益可能存在很大的差别。实际收益与预期收益的差别越大，风险也就越大。因为长期投资需要投资的本金较多并且周期长，投出资金和收回资金相隔的时间很不确定，在这段时期里存在很多不确定因素，这就导致长期投资在1年的时间里转变成现金的可能性很小，最终使得短期贷款到期后没有办法按时还款，所以短贷长投所冒财务风险很大，对一个企业的长久发展和正常运营影响颇深。

三、企业短贷长投的财务风险防范的意义

财务风险是企业在进行短贷长投时存在的未知因素。企业的短贷长投财务风险防范是指企业在进行短贷长投的活动中，使用科学、有效的方法，对短贷长投中的财务风险进行预测、分析、判断和调节，用最低成本来保证企业短贷长投时企业运营的安全性与稳定性，提高短贷长投的成功率。

（一）有利于为企业生产经营环境安全稳定

企业不重视短贷长投中的财务风险的防范，这会让企业的现金流存在潜在的风险，让企业发生巨大的财务危机。因此企业只有充分重视短贷长投的风险，建立正确的短贷长投的财务风险预测和防范控制机制与措施，才能使企业的短贷长投活动中处于相对安全的生存环境。

（二）有利于企业全面地防范财务风险

企业取得短期贷款以后，若对所处的市场领域认识不足，无法判断市场的发展变化和企业的未来发展速度，贸然将短期贷款投入到长期投资，这必然会造成财务风险。比如企业盲目将短期贷款用于扩大生产线，购买大型机器和土地、厂房等固定资产、进行并购等，而不考虑市场的发展变化与企业未来的发展速度，则会使现金流压力上升，资金链风险增加。

（三）有利于稳定企业财务活动，加速资金周转

进行长期投资对企业而言是一种正常现象，因为企业发展需要资金的再投入，但是在企业进行长期投资时，加快资金周转效率，对短贷长投的财务风险进行防范监督，这能够帮助企业提高长期投资的安全性和盈利性。

四、企业短贷长投的财务风险识别分析

短贷长投的财务风险识别是指对短贷长投这一经济活动中客观存在并且潜在的风险及风险程度进行识别和判断，与此同时对其产生的原因进行深入剖析。黄晓榕（2003）认为企业对短贷长投中的财务风险进行识别是整个短贷长投活动风险防范的第一步，可以提前预判风险产生的程度和范围。企业短贷长投的财务风险识别其目的在于利用已知数据精确地预判财务风险，改善与健全企业的短贷长投风险防范机制，使有可能产生的资产损失降到最低的程度，保证企业短贷长投的稳定和安全。

（一）短贷长投的财务风险识别的必要性

大部分企业对短贷长投这一经济活动没有作出合理的规划，并且相对于短期贷款的时间成本而言，长期贷款的时间成本就要高得多。相同金额的贷款，企业因为用途和贷款性质的不一样，就会经过不一样审批手续，可贷额度和审批时间也不相同。企业都是利益最大化，都是采取既便捷又实惠的方式去处理。所以许多企业都不同程度的存在着这样的短贷长投经济行为。

短贷长投行为的风险是很高的，企业在做出短贷长投这一经济行为后，在企业效益好的的情况下，短贷长投的财务风险会被管理者所忽视。但是当企业效益不理想的时候，短贷长投的弊端就会立刻暴露出来。出现这种情况的时候，企业背后需要有强大的财团去支持，否则，企业收益不足可用现金不能维持基本的经营活动，这个时候企业的资金周转就会出现问题，企业的流动资金下降变少，还债的能力随之下降，使企业陷入困境，最终导致企业破产。因此在短贷长投的过程中需要小心行事，对短贷长投中的财务风险进行实时把控和分析，从而对财务风险进行有效把控。

（二）短贷长投的财务风险识别方法

采用一定的专业方法，对短贷长投的财务风险进行识别，可以大大减少财务风险产生的危害。所有的识别方法都是以财务数据为依据，从财务数据中得出有关信息，包括企业的负债水平、资产变化、经营能力和盈利能力等。具体地分析数据，并且分析企业短贷长投的风险是否已经潜在，财务风险的影响程度有多大。企业识别短贷长投财务风险一般是将指标分析法与财务报表识别法相结合。

1、财务报表识别法。以财务报表数据为依据，对企业的资产、负债整体进行风险分析，分析企业在短贷长投活动中存在的潜在风险。该方法包括分析评价企业的未来盈利能力及盈利的持续性、未来偿债能力、资产的分布以及企业未来的发展空间和能力。

2、指标分析法。这是指对企业进行短贷长投期间的业务核算、财务核算和其他方面的核算所产生的数据，对核算出的数据进行整理和计算，并且进行深入的分析，最终识别、预测和判断短贷长投风险的方法。指标分析法需要分析的指标有很多，包括存货周转率、销售利润率和资产负债率等，从而得出该企业的未来盈利能力、资产投用情况、资产变现能力和长短期负债比例结构。

指标分析法常用指标有三类分别是综合的财务指标、盈利能力的指标、偿债能力指标。

五、案例分析

（一）案例介绍

1992年，中国华源集团有限公司成立，总部在上海浦东区，中国华源集团是国有控股有限公司，在2007年，中国华源集团并入华润（集团）有限公司，华源集团有5万多员工，有控股和全资子公司32家，还拥有包括上海医院、华源制药、华源发展和华源股份在内的一批上市公司，当时，中国华源集团是我国最大的纺织集团和医药集团。

华源集团通过快速的扩张并购，在7年内，其通过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有纺织集团。其集团总公司旗下拥有着8家上市公司，总资产规模从最初5亿元急速扩张至危机前的572亿元，实现了短期内的快速扩张。

华源集团发展经过了三个步骤，第一步华源剔除了低效的资产，建立了合资公司，实行控股经营。第二步华源对其合资公司的资产进行重新整合，使其集团中所有企业形成合力，实现了规模经济。第三步，华源在大范围进行国有企业调整，特别是处于艰难境地的大型国有企业。

（二）案例分析

华源集团在发展过程中，短贷长投造成了一定的财务风险，究其原因，主要有以下原因：

1、短期贷款比例过大，短期资金还款压力过大。通过分析华源集团的长短期贷款的比例，我们可以看出华源集团短期贷款的比例大于长期贷款，但是华源集团的并购是长期投资，这种方式的财务活动可能将会给企业带来严重的财务风险，倘若短期贷款在某段时间集中到期，企业的还款压力将急剧上升，使企业的可利用现金减少，从而导致企业资金链断裂，久而久之不能满足企业的正常运营。

2、扩张过程中不良资产过多。

3、公司财务管理能力跟不上过快的并购速度。

六、启示与建议

很多国内企业在发展的过程中由于缺乏流动资金，不得不做出短贷长投的行为，但如何规避或减少短贷长投带来的财务风险，是学者们需要思考解决的问题。企业重视对短贷长投带来的财务风险的规避、管理，提高会计部门参与企业风险管理是未来企业管理新的发展方向。这不仅可以摆脱企业的的生存危机，也有利于企业短贷长投的过程中采用会计思路来解决问题，提高企业竞争力和短贷长投的成功率，实现企业经营目标。

短贷长投是在我国企业中特有的现象，在国外可以借鉴的经验很少。因此企业与有关学者需要自我研究，对已经发生的这类案例进行深刻的剖析，建立一套成熟的短贷长投财务风险防范机制，为企业提供借鉴与帮助。

（浙江德邻联合工程有限公司，浙江杭州 311200）

参考文献：

[1]黄东坡.本色集团崩盘对中小企业的启示[J].市场论坛,2014(3).

[2]钱震宁.银行业与实体经济共舞[J].当代金融家,2014(12).

[3]沈明高.“短贷长投”进一步恶化[J].新世纪周刊,2012(4).