基金称投资策略“两步走” 捂住防御性板块“以守为攻”

高方方

面临市场的底部信心比黄金更重要，抓住一些被错杀个股的机会，布局这一波反弹，是当前比较好的投资策略

11月以来市场不确定性因素依然较多，上周振幅和跌幅均为2.9%，华泰柏瑞基金柳军分析认为，四季度后两个月有可能迎来今年市场下跌以来最好的时间窗口。市场资金面较为宽松，市场利率进一步下行，股市的性价比有所提升，股市受到信心提升和海外风险缓解等因素影响，可能迎来相对较好的投资机会。相比PE而言，PB处于历史低位的股票具有更大的估值修复机会；此外，在利率下行阶段，建议关注高股息股票的投资机会，因此相对看好低估值的沪深300指数和高分红的上证红利指数。

摩根士丹利华鑫基金也认为，资本市场在政策利好刺激下逐渐回暖，这在近期A股走势和人民币汇率价格变动中已有体现。市场短期或迎来修复行情，从边际改善的角度看，关注前期跌幅较大的中小创优质成长股。

大摩华鑫基金也表示，资本市场在政策带动下逐渐回暖，近期A股市场和人民币汇率价格已有体现。

高波动市场下布局防御性板块

对于接下来的投资策略，国融基金田宏伟建议以守为攻，采取“两步走”的战略：一是控制净值下行的风险，主要是通过布局债券和可转债等构建安全垫；二是留足向上的弹性。随着过高的估值和盈利预期被市场逐渐消化，A股的投资价值将凸显。四季度看好银行、机场、铁路等防御性板块，并将根据市场下跌情况及时控制净值回撤。

重点关注具备高分红、低估值、高增长等特点的防御性较强的个股。目前市场对公司业绩确定性的要求更高了，相较于业绩长期不佳或者偏题材炒作的公司，优质公司的业绩如果不达预期也会导致较大的下跌风险。目前A股市場已经跌出了性价比，权益资产具有很好的投资价值，可将资产配置于以银行为代表的防御性板块。建议重点关注银行、家电、地产、煤炭、交通运输等板块中具有高分红、低估值、业绩高增长的相关龙头企业。

汇添富基金雷鸣也表示，优质成长股应该具备四个特性：拥有可靠的商业模式、极强的竞争壁垒、良好的公司治理和优秀的企业家精神。雷鸣把寻找符合这四个特性的优质成长股模式，称之为“经典成长”，即遵循经典投资体系，挖掘能够持续有机成长、长期为股东创造价值的优秀公司。

大摩华鑫基金称，长期来看，中国经济发展模式大概率会发生改变，不走债务融资扩基建、地产的老路，而是面向制造业、高新科技，融资方式也将更依托于直接融资，收益率水平也会整体向发达经济体的利率体系靠拢。同时，可关注珠宝行业受益消费升级，预计未来三年行业复合增速有望达到15%以上，且叠加目前宏观经济的不确定性带来对黄金珠宝等的避险需求短期内快速增长，在当前时点也可以关注黄金珠宝行业的投资机会。

科创板支持科技创新

近日A股市场出现一定的调整，创业板出现较大幅度的回调，对此，前海开源基金杨德龙表示，一是对近日快速回升的一种修正；另一方面上交所准备设立科创板并试点注册制，一部分投资者担心会分流创业板的资金，这带来了市场一定的调整。现在A股市场已经探明了底部，市场的大幅下跌过程已经结束，逐步进入筑底回升阶段。

科创板是近日市场关注的焦点，上交所设立科创板是落实创新驱动和科学技术强国，支持上海成为国际金融中心的一个重大举措，也是建设多层次资本市场的安排。科创板主要是为了补齐现在资本市场的一些短板，例如对于初创型的科技类企业融资方面的支持。对于科创板选股的标准，这些企业在当前可能还未实现盈利，不过企业本身有比较好的发展技术以及发展前景，适合有一定的投资眼光的投资者参与。

从风险收益比来看，风险应该是低于新三板，但高于创业板。企业的成熟度也是处于新三板和创业板之间，科创板推出可能会分流一部分创业板的资金，对于创业板的短期走势形成一定的影响。但从长期来看，科创板相当于给投资者提供了一个新的投资标的，而一些优质的新三板公司可能会转到科创板上。同时，在政策利好方面，未来还有一些政策利好值得期待，也将给国内的资本市场带来更多的机会。建议投资者可以继续关注一些被错杀的消费股以及一些真正的成长股。面临市场的底部信心比黄金更重要，抓住一些被错杀个股的机会，布局这一波反弹，是当前比较好的投资策略。

浦银安盛基金称，首先，在外部环境出现深刻变化，我国面临经济转型的当下，推出科创板与注册制试点正当其时。其次，科创板的推出，有利于进一步释放国内工程师红利。第三，科创板的推出有利于丰富A股市场的估值体系，对新兴产业龙头公司的股价形成利好。第四，虽然科创板的推出可能会对A股市场资金形成一定的分流，但是目前成长型公司估值已经不贵，并无明显利空影响。第五，科创板的推出，有利于吸引更多国内优质新型公司回归国内资本市场，从而避免很多科技龙头公司都在海外上市的局面，为投资者提供优质的投资标的，以分享新经济公司红利。

站在医药新周期的起点

汇添富基金周睿认为，医药环境正在发生改变，医药行业处于一个新的起点。近年来，相关政府部门锐意改革，从鼓励新药研发、加快新药上市步伐，到出台仿制药的一致性评价等重大举措，不断推出一系列政策。行业净化、有序发展是我们医药行业当下的主旋律。

至于医药行业的发展空间更不用担心，从国民经济良性循环看，中国经济正在进行一次结构性的变革，从传统动能向新动能转变，中等收入群体的崛起、人口老龄化、绿色发展、以及生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革创造了巨大的需求。医药行业显然非常契合这些需求的崛起，我们正迎来新的行业发展机遇，面对未来的发展前景我们充满期待。