山东省中小企业资本结构优化调查研究

李磊 云南民族大学管理学院 云南 650031

第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

由于我国经济社会制度的改革发展,中小企业在社会经济生活中发挥着越来越重要的作用.资本结构是指价值的构成及其比例的各类企业的资本关系,它是在一定时间内的融资组合结界,这决定了中小企业的筹集资金的能力以及偿还负债的能力,对中小企业的发展有一定的影响.资本结构是否合理是对企业的市场价值、资本成本和效率的间接或直接影响,因此它也是当代企业理论的重要内容之一,是调节山东省经济的重要因素,也是激发企业活力的关键所在.

第二章 基本理念综述

2.1 资本结构优化基本概念

企业的资本结构优化是指企业资本结构的合理化和资本结构调整的实现,是企业在资本结构优化中对企业实行战略化的管理对于企业实行资本结构优化战略管理.组建一个管理科学、权责明确、产权清楚的现代企业制度,对于优化企业制度的成败,优化产权明晰的企业治理结构具有重要意义.

2.2 MM资本结构理论

"MM资本结构理论"包括两种模型:有企业税时的MM模型与无企业税时的MM模型.当有企业税时,MM理论表明举债的好处是可以用债务利息支付来抵扣税款.所以,财务杠杆减少了税后资本的加权平均成本.当无企业税时,MM理论表明由于资本结构的变化,公司所有证券持有人的总风险不会改变.

2.2.3 新的资本结构理论

(1)代理成本理论.代理成本理论是建立在研究企业资本结构和代理成本之间的关系上的.

(2)啄序理论.如果有需要筹集资金,公司倾向于使用内部融资,首先因为它不会传播对股票价格不利的任何信息;

第三章山东省中小企业资本结构现状及成因分析

3.1 山东省中小企业资本结构现状

3.1.1 资本总量不足

在山东省,中小企业数量庞大,它们己经成为了促进经济发展的最为活跃的一部分.数量多,分布广,产出规模小,财务状况差.

3.1.2 负债资本比例低,权益资本比例高

债务资本结构与股权资本结构的不合理在资本结构的问题中,山东省中小企业的初始股权资本在资本结构中占比过高是最突出的问题.

3.1.3 融资渠道狭窄,筹集资金困难

中小企业发展最大的瓶颈是如何满足发展所需的资金需求.目前看来,山东省整体市场经济体制还不完善,中小企业的融资渠道有限,无法为企业的发展提供良好的资金渠道.

3.2 山东省中小企业资本结构不合理成因分析

3.2.1 权责不明,治理结构不完善

目前,山东省中小企业的层级结构不完善,导致内部控制制度度不健全,管理混乱.

3.2.2 资金管理不善,资本结构不合理

由于资金管理的不善,致使对资本配置的不当的惩罚就成为空谈,而且这也导致了公司的资本利用效率大大的降低,致使企业易于在中长期失去动力,失去竞争力.

第四章山东省中小企业资本结构优化调整

4.2 样本分析

(一)股权权益比率大于资产负债比率

企业股东权益比率为60.58%,大于39.42%的资产负债比率,这两个指标是从两个不同的方面来反映企业的长期财务状况,股东权益比率越大,资产负债比率就越小,企业的财务风险便越小,意味着企业偿还长期债务的能力越强.从这个角度来看企业的资本结构较为合理,企业基本财务结构基本稳定.

(二)流动负债远远高于非流动负债

资产负债率和长期负债率这两个指标的大小显示蓝天科技负债的内部结构不合理.从表1数据中可知蓝天科技的总负债率39.42%,远远高于其长期负债比率7.5%,这说明蓝天科技的流动负债远远高于非流动负债,而流动负债过高说明企业的净现金流量严重不足.

(三)股东权益与固定资产比率偏高

在表1中股东权益比率大于资产负债比率,比率偏高,结合中小企业的特点,从中小企业固定资产方面来看,中小型企业无形资产所占的比重大,而固定资产较少,所以股东权益与固定资产比率会偏高.

4.3实证研究结论

通过表1的数据分析,股东权益比率与固定资产比率为804.54,因此可以的出结论:企业规模与资本结构构成正相关的关系.中小企业的规模较小,导致它的实力和信誉相对来说较弱,更容易出现破产和债务风险的问题,这使得债务融资的成本也就越高,企业也就不倾向于利用债务融资,资产负债率就越小,反之亦然.所以,中小企业的规模与资本结构正相关.

第五章优化中小企业资本结构的对策建议

5.1积累资金,合理避税,增加资本总量

对于山东省的中小企业,尤其是越来越多的初创企业来说,纳税往往是一个难题.就算是听过诸多的节税筹划,却不知自己该进哪个门、走哪条道.事实上,节税筹划就是一层窗户纸,捅开了并没有什么难的.

5.2增加负债,减少权益

第一,负债经营能给经营者带来财务杠杆效应.第二,负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足..

第三,负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权.

第四,负债经营可以起到节税的作用.

第五,负债经营可以使债务人从通货膨胀中受益.

5.3政府为中小企业营造宽松的融资环境

为使专门服务于山东省中小企业的金融机构包括城乡合作银行、商业银行和区域性中小金融机构之间格局更加合理,就必须实行宽松的市场准入和扶持政策.然而,中小企业在产业和产品规模需求上存在着差异.为此,需要创新信贷审批机制,简化审批手续,提高服务效率,创新金融服务,设计出个性化的金融服务产品.