成品油维持高位运行

文／王 珊

9月，国际油价走高，零售上调两次。10月，国内汽柴将维持高位，局部地区价格或继续走高。

9月，国际油价整体较8月有所走高，零售价连续兑现两次上调，消息面支撑油市。9月开始为成品油传统消费旺季，市场基本面良好运行，地炼及主营价格双双走高。部分地区主营已率先开始油品置换升级工作，故导致资源趋紧。随着价格涨至高位，补货风险增加，下游以小单采购为主。

行情续涨不止 油站利润收窄

9月，国内主营汽柴油价格续涨不止，市场整体交投稍有好转。具体来看，9月原油先抑后扬，但均价较8月有所提升，月内零售价连续兑现两次上调，消息面利好支撑。与此同时，地炼价格居高不下，主营外采成本及难度有增无减，加上部分地区油品升级国Ⅵ，清罐置换等因素导致主营资源趋紧，多重因素助推汽柴价接连攀涨。9月为油品传统消费旺季，且双节前后市场亦存一定补货需求，下游消库之余按需备货，整体交投较8月稍有好转。至9月末，92号汽油指数为9319，环比上涨592，涨幅为6.78%；95号汽油指数为9717，环比上涨763，涨幅为8.52%；0号柴油指数为8124，环比上涨517，涨幅为6.80%。

受国际原油期货震荡上行及国内油价“二连涨”双重利好带动，山东地炼成品油行情一路上涨后高位运行。加上传统需求旺季“金九银十”期间社会单位库存消化迅速，中下游商家购进操作频繁，地炼整体出货表现顺畅，库存普遍降至中低位水平。截至9月末，92号汽油均价环比上涨480元/吨至8079元/吨，涨幅为6.32%；95号汽油均价环比上涨472元/吨至8285元/吨，涨幅为6.05%；柴油均价环比上涨420元/吨至7022元/吨，涨幅为6.37%。

2017年1月-2018年9月我国主营炼厂加工大庆原油盈亏分析

以中石油下属炼厂为例，至9月底主营炼厂炼油利润较8月底小幅下降。9月18日起，大庆原油结算价（含税）为4432元/吨，较8月底上涨264元/吨，原料成本面继续走高。9月内零售价兑现两次上调，汽柴油标准品出厂价分别累计上调325元/吨和315元/吨。与此同时，因供需面向好，炼厂其他下游产品价格亦呈涨势。计算之下，炼厂综合产品均价上涨约287元/吨。产品涨幅略高于原料，税收方面增加明显，故炼油利润回缩。10月原油或延续高位震荡，原料端价格依旧高企。同时，下游产品出厂价高位难下，预计主营炼厂炼油利润窄幅整理。

9月，国内成品油批零价差延续收窄趋势。分析来看，9月内国际原油震荡小涨，成品油零售价两轮调价窗口均兑现上调，因此汽柴零售价继续攀高。批发行情亦在消息面及基本面双重利好指引下，价格继续上涨，且涨幅明显大于零售，导致9月内汽柴批零价差不改下滑形势。金联创监测数据显示，9月柴油批零价差均价为576元/吨，环比下跌34%；汽油批零价差均价为994元/吨，环比下跌31%。

2017年1月-2018年9月国内汽柴油零售利润走势

影响10月油市行情

消息面不稳定因素增多，原油后市走势震荡。进入10月，全球原油市场将逐步进入消费淡季，需求回落将抑制油价走高。此外，9月24日中美贸易战再度升级，双方就征税商品进行了确认，该消息将打击油价。但美伊制裁风波将在10月得到充分释放。根据美国战略，11月4日起将禁止盟国进口伊朗原油，个别国家被排除在名单之外。受制裁影响，伊朗原油生产及出口已受到极大影响，欧盟国家及大部分亚洲国家已削减进口伊朗原油。随着制裁临近，伊朗将就霍尔木玆海峡再向美国发难，一旦冲突升级势必刺激油价在短时间内出现强劲上涨。在利空与利好消息交织作用下，10月原油市场依旧处于震荡格局为大概率事件。

预计10月国际油价或呈先抑后扬态势，月初因中国进入国庆假期，原油需求势必有所回落，因此抑制油价走高。中下旬后，随着美伊局势紧张化，国际油价有望阶段性触底后逐步反弹。预计10月WTI主流运行区间为67～72美元/桶，Brent主流运行区间为77～82美元/桶。

利好消息提振，10月成品油市场仍有上涨空间。进入10月，部分主营及地方炼厂将如期检修，整体开工率或下降，汽柴资源产量将减少。其中，洛阳石化将进入全厂检修状态。另外，据悉惠州炼厂也将有计划内检修，预计后期主营炼厂整体开工率或出现下滑。此外，山东地炼亦有部分炼厂如期检修，故地炼开工率涨幅或收窄。整体来看，炼厂开工率下降将使汽柴产量减少。然而市场不乏低端调和资源冲击，因此整体资源供应仍保持充足。

国庆假期来临，“银十”需求旺季继续提振，整体汽柴需求量稳步攀升。国庆假期私家车出行半径增加，汽油整体消耗将迎来小高峰。此外，因秋冬季大气污染综合治理要求，京津冀及周边地区企业实行部分或全部错峰生产，户外大型用油工矿、基建企业多提前赶工，且受秋种农业用油需求支撑，柴油需求将持续走高，故10月柴油消费量亦处于年内高位。整体来看，国内汽柴需求稳步攀升，对国内行情支撑力度较大。

国际油价或维持先抑后扬态势，9月底零售价上调几无悬念，对节后市场形成利好指向。由于前期国际油价涨势延续，9月30日零售价上调将是大概率事件，因此节后市场受零售价上调提振，价格或继续推涨。经过假期，业者库存均有消耗，节后市场或迎来一波集中补货阶段。此外，全国部分地区汽柴提前升到国Ⅵ标准，质量升级也支撑市场价格。整体来看，10月国内汽柴行情将维持高位，局部地区价格或继续走高。