信息与畜产品价格波动的实证分析——基于山东省数据

闫冰心，林基霖，赵瑞莹

( 1.山东农业大学经济管理学院，山东 泰安 271018；2.山东省社会主义学院，山东 济南 250399)

随着我国经济的不断发展，畜产品在农业中的地位逐渐提升。畜产品的生产和消费关系着千家万户，而畜产品价格的波动将直接影响着消费者和农牧民的切身利益。近年来，畜产品价格波动剧烈且频繁，尤其是生猪价格时年大涨时年大跌，已给生产者和消费者带来了巨大的影响，甚至冲击了我国经济运行的稳定[1]。

很多学者对畜产品价格波动进行了研究。王宏梅等[2]研究表明：猪肉和仔猪价格的上升或者下降会引起生猪价格的同方向变化；生猪出栏量的增加或者减少并不会导致生猪价格的反方向变化；玉米价格的变化对生猪价格影响不大。赵守军等[3]分别从生猪生产成本、生产方式和生产者预期三方面分析了山东省生猪价格波动的影响因素。唐江桥等[4]指出牛肉、羊肉和鸡肉的价格波动具有显著的波动积聚性，且没有非对称性，鸡蛋价格波动没有显著的异方差效应；羊肉和鸡肉市场不具有高风险、高回报的特征；猪肉的价格波动没有非对称性。王贝贝等[1]指出肉雏鸡市场没有显著的异方差效应；仔猪、毛猪、猪肉、牛肉、羊肉、活鸡、蛋雏鸡和鸡蛋市场价格波动具有显著的集簇性；牛肉市场具有高风险高回报的特征；仔猪市场价格波动具有非对称性。张丽平[5]指出当前我国畜产品价格普遍上涨、波动较大，从政府政策扶持和建立健全市场监控体系两个方面提出了相应的对策。

山东作为我国重要的畜产品生产及消费大省，对我国畜牧业的发展至关重要，因此，了解山东省畜产品价格波动的特征以便采取措施应对价格风险，对保障畜产品生产、维护消费者利益、维护社会稳定具有重要的现实意义。鉴于此，本文运用EGARCH模型，从“信息经济学”角度对山东省生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉以及鸡蛋六种畜产品的价格波动进行实证分析，并研究了信息对各种畜产品价格波动的影响。

1 概念界定

1.1 信息

信息在畜产品的价格波动中起着及其大的影响作用。畜产品的市场价格取决于畜产品交易模式下交易个体的行为，而交易个体交易行为决策的做出正是基于各自拥有的信息，市场均衡价格亦由此产生。交易各方所拥有的信息一旦发生改变，其决策行为也相应发生变化，进而导致市场均衡价格改变，造成畜产品价格的波动[6]。本文把对畜产品市场价格产生正向冲击，使得畜产品价格上涨的信息定义为“正向信息”，把对畜产品市场价格产生负向冲击，使得畜产品价格下降的信息定义为“负向信息”。

1.2 价格波动机制

由于畜产品交易各方对价格的预期都是根据其手中掌握的信息来进行预判，所以本文假定生产者所掌握的这种信息主要包括畜产品生产成本、上一期消费者的需求情况、当期畜产品的真实品质以及对历史价格的分析总结等。消费者所掌握的主要信息主要包括对上一期畜产品品质的评价、对历史价格的分析以及上一期畜产品的供求情况。批发商掌握的主要信息包括畜产品生产者的供给情况、历史价格、国家有关政策以及消费者的需求情况等。交易各方将根据其掌握的信息确定交易决策，从而形成当期的市场价格。而交易三方所掌握的信息是不断变化的，这就导致了市场价格的不断变化[6]。

2 模型选择与数据来源

本文采用EGARCH模型来进行实证研究。1982年，Engle提出了ARCH模型，此后该模型的各种变化形式及各方面的应用成果不断涌现。在近30年的发展中，该模型有两次重大突破：一次是Bollerslev提出了广义ARCH模型(generalized ARCH, GARCH)；另一次是长记忆研究在经济学中的突破导致长记ARCH模型研究从1996年至今方兴未艾[4]。

Nelson(1991)提出的指数GARCH(exponential GARCH, EGARCH)模型引入了非对称性假设的参数检验，被广泛运用于股票和证券价格波动和风险研究，也可用于检验波动冲击的非对称效应。模型的条件方差表达式为：

其中，β反映波动程度的大小，β越接近于1，表明波动的持续性和聚集性就越强；γ表示非对称性。若γ=0，则说明负向信息和正向信息的影响效用是对称的。但若γ>0，则说明正向信息对价格波动的冲击较大；γ<0表示负向信息的冲击较大。

本文数据主要来源于山东省农业厅(http://www.sdny.gov.cn/)的三农资讯栏目，基于数据的可获得性，研究的时间范围为2012年1月至2017年12月共6年72个月的月度价格序列数据。其中主要收集了生猪、仔猪、猪肉、羊肉、牛肉和鸡蛋这六种畜产品的数据。考虑到畜产品价格波动的季节性，用X-12的方法对价格序列进行季节调整，并用调整后价格序列的对数一阶差分表示价格收益率。

3 山东省主要畜产品价格波动现状及特征分析

3.1 主要畜产品价格波动现状

从图1可以看出，山东省六种主要畜产品价格波动剧烈且频繁，其中鸡蛋和生猪价格波动总体幅度不是很大，仔猪、羊肉和猪肉价格时而大涨时而大跌，仔猪价格更在2016年5月达到39.31元/千克的峰值。牛肉价格波动格外突出，虽然时而上涨时而下跌，但一直呈现上涨的趋势，从2012年的40.54元/千克一直上涨到2017年的59.26元/千克。这种“过山车”般频繁变动的价格，已给生产者和消费者带来了巨大的影响。因此，了解畜产品价格波动的特征，以采取措施应对价格风险，对保障畜产品生产、维护消费者利益具有重要的现实意义[7]。

数据来源：山东省农业厅。

3.2 主要畜产品价格波动特征

3.2.1 样本数据分布情况 从表1可以看出：生猪价格收益率的偏度小于零，与正态分布相比左偏，其余五种产品偏度都大于零，与正态分布相比右偏。六种畜产品价格收益率的峰度都高于正态分布的峰度系数3，说明其分布具有明显的“尖峰厚尾”特征。JB正态性检验结果表明，在1%的显著性水平下拒绝这六种畜产品价格收益率为正态分布的原假设，即其分布显著偏离正态分布,存在波动的集聚现象[8]。

表1 六种畜产品样本数据分布情况

注：数据由Eviews软件计算得来。下同。

3.2.2 样本数据平稳性 六种畜产品价格波动序列ADF单位根检验结果(表2)显示：生猪样本序列单位根检验得t统计量为-2.852539，小于10%显著水平下的临界值-2.589227，说明在10%的显著水平下拒绝原假设，即不存在单位根，生猪价格波动序列是平稳序列。同理可以得出猪肉在5%水平下拒绝原假设，仔猪、牛肉、羊肉、鸡蛋在1%显著水平下拒绝原假设，即都不存在单位根，均为平稳序列。

表2 六种畜产品单位根检验结果

3.2.3 异方差性检验 自回归条件异方差模型(ARCH模型)能很好地模拟时间序列变量的波动性变化。为了判断六种畜产品的价格波动收益率序列是否存在ARCH效应[9]，需对其进行异方差性检验，结果如表3所示。

表3表明在1%显著性水平下拒绝生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋的价格收益率残差不存在ARCH效应的原假设，认为六种畜产品均存在ARCH效应。

3.2.4 价格波动特征分析 对六种畜产品的价格收益率序列进行EGARCH模型拟合，结果如表4所示。由于EGARCH模型中反映波动程度大小，越接近于1，表示波动的持续性和聚集性越强，比较六种畜产品的值可得，鸡蛋价格波动的持续性和聚集性最强，生猪价格波动的持续性和聚集性最弱，牛肉价格波动的持续性和聚集性处于较高水平，仔猪、猪肉和羊肉价格波动的持续性和聚集性处于较低水平。

为了进一步检验正向信息和负向信息对畜产品价格波动的非对称影响，由以上EGARCH结果绘制EGARCH模型的信息冲击曲线(图2)。

数据来源：由Eviews软件计算得来。

表3 六种畜产品异方差性检验结果

注：括号内值为P值。

纵观表4和图2，可以得出以下结论：(1)信息对六种畜产品价格波动的影响显著，且表现为明显的非对称性;(2)消费者和生产者对信息的反应不同。从EGARCH模型结果和信息冲击曲线中均可看出，负向信息与正向信息对不同畜产品的影响程度不同。其中生猪、仔猪、羊肉非对称项的系数大于零，表示正向信息的影响大于负向信息的影响，猪肉、牛肉、鸡蛋的非对称项的系数小于零，表示负向信息的影响大于正向信息的影响。进一步分析可以得出，生猪和仔猪价格波动主要受生产者关注较多，猪肉、牛肉、羊肉和鸡蛋主要受消费者关注较多。生猪和仔猪价格波动受正向信息影响较大，在一定程度上可以说明生产者对价格上升信息比较敏感[10]。猪肉、牛肉和鸡蛋受负向信息影响较大，在一定程度上可以说明消费者对价格下降信息比较敏感。但羊肉价格波动较为特殊，可能与其消费的季节性特征有关，这还需要进一步考证。

表4 六种畜产品EGARCH模型拟合结果

注：括号内数字是与系数估计相对应的t统计量。

4 结论与政策建议

本文运用EGARCH模型对山东省生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉和鸡蛋价格波动进行了研究分析，得出如下结论：(1)生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉和鸡蛋价格收益率序列的分布显著偏离正态分布,存在波动的集聚现象，即畜产品大的价格波动后面会连着大的价格波动、小的价格波动后面会连着小的价格波动，这意味着在一定程度上畜产品价格波动是可以预测的;(2)鸡蛋价格波动的持续性和聚集性最强，生猪价格波动的持续性和聚集性最弱，牛肉价格波动的持续性和聚集性处于较高水平，仔猪、猪肉和羊肉价格波动的持续性和聚集性处于较低水平;(3)信息对畜产品价格波动的影响显著，且表现为明显的非对称性;(4)消费者和生产者对信息的反应不同，生产者对正向信息较为敏感，消费者对负向信息更敏感。

为防范畜产品市场价格出现频繁、剧烈的起伏，应对畜产品市场中大的价格波动有所防备，及时采取相应的抑制措施，科学引导畜产品的生产和流向，保证市场的稳定。政府需要规范畜产品市场秩序、完善畜产品市场制度。要重视畜产品市场信息的收集和发布，防止错误信息的误导。提高畜产品市场监测和预警分析能力，既要重视正向信息的影响又要重视负向信息影响。