基于杜邦分析的南京新百经营策略研究

吴 巍

（安徽电子信息职业技术学院， 安徽 蚌埠 233000）

随着“新零售”时代的来临，百货业进入了升级换代的新时代。2017年的中国百货零售业在经历了实体零售转型之痛后，经营困难局面逐步改善，全行业朝着个性化、智能化和生活方式体验化的方向蓬勃发展。但市场形势依旧严峻，关店潮持续，百货业仍普遍面临压力，这就要求企业通过调整经营策略来适应竞争环境的变化。以南京新百为例：南京新百的净资产收益率近年来逐年递减，2017年和2016年相比较：南京新百的净资产收益率下降了5.56%。净资产收益率的变动是企业盈利能力、营运能力、偿债能力变动的集中体现，作者将运用杜邦分析法对南京新百净资产收益率的变动进行分析，进而研究南京新百经营压力产生的原因，并提出相关政策性建议。

一、南京新百杜邦财务分析指标

根据南京新百的财务报表资料，利用杜邦财务体系，可以对公司财务指标进行分析。南京新百相关财务指标如表1所示：

二、南京新百杜邦财务分析

根据公司上述杜邦分析指标，可制作2016年和2017年南京新百杜邦财务分析图，分别如图1和图2所示：

表1 南京新百杜邦财务分析指标计算表

图1 2016年南京新百杜邦分析图

图2 2017年南京新百杜邦分析图

将南京新百2017年和2016年的杜邦分析图进行比较，可以看出公司2017年的净资产收益率比2016年有所下降，同时总资产净利率上升了1.69%、销售净利率上升了2.23%、净利润上升了3.61亿元。分析如下：在企业收入稳步增长的同时，南京新百净利润上升了74.43%，导致销售净利率上升了89.92%，净利润增加的主要原因在于公司非公开发行股份购买股权后，合并范围的变化，此外南京新百的子公司河西地产本期确认收入较去年相比有所增加，显示出南京新百获利能力增强；与此同时，本年度由于营业收入的增幅5.88%小于平均资产总额的增幅25%，使得南京新百总资产周转率小幅下降，最终总资产净利率从2016年的2.24%上升到2017年的3.93%。但由于南京新百将部分商业板块资产进行处置，优化公司存量资产结构；并且盘活公司存量资产，降低了南京新百的资产负债率。公司资产负债率处于下降的趋势，权益乘数减少，导致南京新百净资产收益率从2016年的15.97%下降到2017年的10.41%。

三、南京新百经营的相关政策性建议

作为中国十大百货商店之一的南京新百从2014年以来其实体百货面临新型商业模式及多渠道的严峻挑战，加之物业租金、人工成本等要素价格的攀升，使实体百货零售业的运营成本持续增加，实体百货行业毛利率难以提升，公司增长势头开始减弱，净资产收益率从2014年的25.25%下降到2017的10.41%；总资产净利率从2014年的4.70%下降到2016的2.24%；销售净利率从2014年的5.55%下降到2016的2.48%。针对于此，2017年南京新百在百货业务上着力推进基于场景体验和大数据应用的结构转型、精准定位与模式创新等经营策略，2017年各门店共完成调整面积3万多平方米，调整占比39.4%。截止2017年12月31日，南京新百实现营业收入179.6亿元，同比增长5.68%；归属于上市公司股东的净利润为7.36亿元，同比增长58.58%，同时，南京新百聚焦更多资源在健康产业。据此，提出下列相关政策性建议：

（一）进一步调整缩编百货业务，深化“现代商业+医疗养老”双主业战略转型

近年来，南京新百立足苏皖，放眼全国，通过重点项目建设、网点扩张和跨国并购，现已拥有新百中心店（A座、B座）、东方福来德购物中心南京店、徐州店、芜湖新百、HOF百货，公司主要业务门店分布在江苏、安徽以及英国和爱尔兰地区。但是由于居民消费需求的转变、零售业态的多样化发展、网络购物等因素的影响，加之费用的上升，对公司业绩造成很大影响，加重了企业财务负担。如：注册资本1000万元，成立于2013年11月的淮南新百受上述不利因素的影响一直处于亏损状况；再如：中国HOF旗舰店前期成本摊销较大，对HOF百货整体营收及利润造成一定影响。针对于此，继2017年出售淮南新百之后，今年5月初南京新百公告拟转让商业板块英国百货公司House of Fraser Group 51%的股份。同时南京新百一直不断完善自己的健康板块，目前在健康养老方面，南京新百拥有安康通、禾康智慧养老、Natali、Natali（中国）、A.S Nursing等公司股权；脐带血干细胞存储方面收购了齐鲁干细胞76%的股权、新加坡上市公司康盛人生集团20%的股权，并参与基金收购中国脐带血库企业集团（CO集团）65.4%的股权。建议南京新百在“现代商业+医疗养老”双主业驱动的发展战略的指引下，调整缩编百货业务，聚焦前景更为广阔的生物医药健康领域。

（二）进一步提升购物中心的功能，向自营和买手制转型

近年来，伴随收入水平的增长，居民消费不断升级，顾客价格敏感度下降、品质追求上升。消费形态正在从购买产品转变为购买服务，购买体验，提升生活品质及获得体验逐步成为消费的核心动力，传统百货对消费者的吸引力日趋下降。同时，中国零售市场一个显著变化在于主力消费阶层年轻化，八零后、九零后、零零后，新生代的消费人群正在崛起。百货零售业必须重视新生代消费群体的价值主张，深刻洞悉他们的生活方式、价值追求，积极迎合他们的需求：移动、社交、体验、便利、定制的产品和服务。定位于时尚潮流的南京新百B座与A座无缝衔接后整体面积达到12万平方米，新百“A座+B座”升级为集餐饮娱乐、时尚潮流、世界名品、生活体验为一体的综合化购物中心。建议南京新百在进一步提升购物中心功能的同时，借助“自营品牌+买手业务”突破困境，实现高端百货和大众百货的“两翼齐飞”。引入HOF先进的自有品牌+买手业务，打破传统百货“招租联营”的商业模式，尝试向现代百货业的“商品运营”模式转型。

（三）进一步加快实体零售创新，向场景化营销转型

在互联网社会，凡是单纯满足物质消费需求的商业模式终将被线上取代，而能够满足精神消费需求的商业模式在线下才有存在的意义。百货业前途光明，但关键在于，如何为消费者提供精神价值及体验价值。正因为如此，当前整个零售行业都面临着转型升级的变革，各类新业态的布局速度史无前例。如天虹旗下零售新物种“全球in选”，带来黑科技智能体验、百联集团推出“新零售发现店”RISO。继东方福来德打造构建出一个玩乐休闲的亲情社交环境和精神消费场所后，南京新百B座生态系统又开发出积趣坊和保税区超市。建议南京新百因变而变，进一步探索新经营模式、开发“新物种”，创新零售概念。

（四）进一步加强全渠道发展，向线上线下融合转型

当前百货零售市场，O2O模式已经是市场的主流。许多传统百货店都在加快自身电商平台建设，推进门店互联网化，拓展全渠道销售，以满足消费者对商品、生活及服务的需求。建议南京新百借力线上，助力线下，利用电子会员平台，搭建多样化线上营销和服务平台，线上线下融通，深化微信营销，打造新百特色“微服务”和基于精准营销的泛会员体系；深化移动收银，提高支付的便捷性和体验感。推进促销纸券电子化，压缩种类，优化结算流程，在百货平台实现微信支付、支付宝支付并深入开展全渠道O2O迭代开发，升级新百APP，向线上线下融合转型。