零售数据胜预期 莎莎分段收集

由于市场忧虑人民币贬值及中美贸易战导致经济增长动力减弱，消费者趋向审慎，或普遍对零售板块表现预期过于悲观。然而，根据政府统计处公布数据显示，8月份零售业总销货价值臨时估计为382亿元（港元.下同），按年上升9.5%，较市场预期的8%为高。

至于今年首七个月药妆市场销售额按年增长16.8%，相对于珠寶首饰、钟表等奢侈品市场，药妆品单价较低，受到经济放缓的影响亦相对较少。受惠于本地勞工市场稳定及旅客持续增长，短期足以维持销货值增长，防守性强的龍头莎莎（00178.HK），将会是行业首选。

连同9月23日于广深港高铁西九龙站开幕的莎莎分店，公司于香港及澳门的店铺数目达119间，计及专柜更达268间。今年首季营运数据强劲，受惠于内地旅客访港人数增长动力持续，内地旅客交易宗数和每宗交易平均金额分别大升27.5%和11.7%，令公司期内港澳地区零售及批发营业额按年增加27.7%至18亿元。

与淘宝全球购合作

在电子商贸方面，公司于8月时宣布与淘宝全球购合作，透过阿里巴巴生态系统的创新零售技术与营销工具，邀请熟识消费趋势和有大量粉丝的淘宝买手透过淘宝全球购直播平台推荐莎莎香港实体店的产品，同时让内地消费者直接于平台上通过买手订购。

公司将于尖沙咀、旺角和铜锣湾的五家分店率先设立「淘宝全球购专区」，推荐现时平台最受欢迎产品，线上线下联动提升内地客户的消费购物体验。根据德银发表的研究报告，指本港消费行业于十一黄金周表现胜于预期，消息有助缓和投资者过于悲观的情绪。

股价尚有下跌空间

随着高铁通车后，内地访港旅客人数将会进一步增长，特别是即日来回的高消费内地旅客。加上港珠澳大桥亦已开通，以及粤港澳大湾区计划中的多项基建项目，均有助带动区内人流及长远经济发展，零售业自然受惠。

莎莎管理层计划，未来五年于港澳地区增加至180间店铺，收入及经营利润将保持正面。虽然公司收益率现时超过5%，但我们预期股价还有下跌空间，中长线投资者可待收益率升至7%至8%时才分段收集。