上市公司股权激励问题研究

王荣典

摘 要：在经济全球化的现阶段，股权激励机制发展迅猛，对当今社会的影响力与日俱增，研究分析上市公司股权激励问题具有一定的综合意义。通过上市公司股权激励的现状及其存在的基本问题，分析现象产生的原因，在此基础上提出对上市公司实施股权激励计划的决策建议，指出公司要熟悉会计法及相关法规，推出合理完善的股权激励方案的同时加强会计信息披露的监管，跟随股权激励潮流向前發展的同时保障自身利益。

关键词：股权激励；信息披露；业绩指标

随着公司控制权与所有权的分离，公司治理过程中会产生委托代理问题，企业管理层利益与股东利益的追求目标不相同，想要解决这些矛盾分歧，需要加强委托人对代理人的监督，在保障各自利益的同时对公司管理层进行激励。企业通过增加工资的数额满足员工物质需求的同时，将股票期权以福利的方式发给员工，通过股权激励满足其心理需求，使被激励人员对企业产生强大的归属感。越来越多的公司试图以股权激励的方式加强企业管理，进而帮公司吸引和留住人才，实现企业绩效的快速增长。

一、股权激励股份来源

上市公司股票激励的来源可通过存量转让和新增发行。来源于存量包括大股东让出一部分股票激励高层管理者，或者公司在二级市场中回购一部分本公司股票，通过股票所有权的转变激励受益人群。而来源于增量，则是指新发行的部分，发行新股、配股时预留一部分作为股票期权。

回购受公司股东大会的决议的制约，而且回购股票在影响需求变动的同时将直接影响公司的利润，股份回购导致股份数量减少，虽然没有专门理论直接定义所有者权益，但是其总数的下降将直接导致每股所得增加。对于公司而言，新增股份，资产增加的同时增加了股本，产生股本溢价，每股价格也会随着市场价值同步变化，资本公积也需要做相应调整，股本结构产生新的变化，原有投资人的股权会被稀释，伴随股权产生的各项收益与利得所占比重相应下降，有可能起不到预期的激励作用。而且在股份支付过程中，具体有关股权变更登记、具体分配和管理的法律法规还缺少一定的规范性。

二、上市公司股权激励存在的问题

1.股权激励相关配套措施滞后

2005年股权分置改革为股权激励扫清了制度层面上的阻碍，虽然上市公司实施股权激励有了明确的制度规定，但是除了明确了企业在推出股权激励计划时必须采纳和遵守的基本原则，关于股权激励方案的具体实施与会计信息的正确处理，以及如何反映企业股权激励的具体实施情况，暂时还没有明确的规定和参考性指导意见，比如对于实际交易过程中公允价值的计量没有明确规定，在没有详细指引的情况下，导致不同公司的应对处理也就不同。随着股权激励相关政策文件的颁布与实施，我国股票期权激励在制度层面不断完善，但是因为实践时间较短还不具有灵活性，我国实施股权激励的企业存在对股份支付理解不明晰的状况，以至于不能达到统一规范的要求。

2.股权激励计划方案设计不严谨

股权激励受到越来越多的公司的关注，很多企业想要享受股权激励机制带来的“春雨”，但是真正成功的案例很少，一方面要想达到预期效果，企业必须要有很强的综合实力作为后盾，另外很大一部分上市公司股权激励方案各个指标的设计趋于相似，而根据企业自身所处行业及环境，考虑自身发展状况，通过理论联系实际进行个性化设计的企业少之又少。企业应该结合宏观与微观各方面的综合影响实施方案以全面解决问题。

3.股权激励约束力度不足

为了得到想要的激励效果，很多上市公司对受激励人员的激励远远大于对其的约束限制，首先虽然激励金额很多，但是也只有少部分管理人员具有获得股票期权的机会，这就产生了一种不好的现象，几年内这些员工可能快速成为潜藏的富人，但是表面上他们并没有激动人心的奋斗故事。另外股票期权的退出壁垒相对较低，员工撤出激励计划时并没有实质上的利益损失，表面上看达到了企业的业绩目标，相应的分取利润，然而他们并没有在离职时有较大限制，这明显不符合股权激励长期性的指标特点。

4.股权激励信息披露监管不力

公司股权激励实质上是支付员工的劳务报酬，所转让的股票即为支付成本，因此相应的应该确认为管理费用的增加。财务报表应该明确记录资产及资源的流入与流出，所以公司需要在确认股票或者期权发放的同时确认收到员工的实际劳务。由于上市公司是主导者，管理者可能为了寻求更大的利润，不按照规定进行会计信息披露，利用不完善信息滥行权利操纵公司股价。计算经营结果期间企业管理者可能会简化会计计量，只确认短期收益，随意变更会计报表以呈现出企业快速发展的假象。

5.经营者的业绩评价体系不健全

当前上市公司通常采用经营业绩作为考核指标，单一指标不能全面反映公司管理者的努力程度，明确表明其对企业的真正贡献体现在哪些方面。另外由于企业自身及行业发展将侧面影响经营者的业绩，如果公司管理者只局限于参考企业自身历史的业绩，而忽略行业与市场的发展动态影响力，不能合理平衡主观与客观业绩评价，不能将企业绩效目标与中长期战略相结合，系统指标设计与指标之间相关性。

三、上市公司股权激励问题解决对策

1.完善股权激励的相关配套政策

虽然相关准则文件的颁布实施为股权激励提供了制度保障，可是随着各个上市公司股权激励计划及方案的具体实施，股份支付伴随的会计处理问题慢慢浮出水面，上市公司股权激励在取得进一步发展的同时，必须在股权激励的会计以及税收制度方面加以完善，结合现有会计准则及相应税法制度，合理完成股权激励方案，保证其各个领域内的合法性。直接通过盈余管理的手段来列示公司的业绩，将直接影响股份支付信息的真实性，必须通过合理的会计确认与计量避免这一问题的产生，统一规范公司股权激励程序，合理支持公司管理层决策，正确处理股权激励制度与真实盈余管理的关系。通过分析上市公司股权激励计划的会计信息及业绩成果，从理论上可以将股份支付与盈余管理结合在一起，丰富和完善相关理论与制度。企业需要在不违背会计准则与税收制度的同时，完善会计相关规则。

2.制定合理有效的股权激励方案

不同公司具有不同的业务特点，企业优势也表现在不同的方面，公司需要结合自身以及宏观环境设计管理层利益与股东利益平衡机制，推出慎重考虑过的股权激励计划及方案，在符合法律法规限定的同时迎合公司发展目标，另外要合理权衡约束与激励的关系，在保持公司业绩增长的同时考虑长期性的战略影响。

3.同时强化股权激励内部与外部约束机制

想要确保股权激励计划的有效实施必须同时加强股权激励的内在与外在约束机制。上市公司在设计股权激励方案时，可以适当增加一些约束条件以降低激励风险，具体说明什么情况下实施股权激励，比如指明被激励员工必須将销售指标比上个会计期间增长10%，或者组织针对具体问题的监督小组，在激励效果偏离计划预估时，及时调整股权激励方案往合理方向发展。

4.强化股权激励实施过程中的信息披露监管

在会计确认和计量过程中，要明确发生交易的真实性，防止内部员工为了提升业绩，忽略某些信息披露，制造超额利润的假象。比如在新兴市场中股票的市场价格并不能完美地反映价值，而且会计上的账面价值只能反映入账价值，不能反映在管理层股权激励中由于盈余管理所产生是公允价值变动损益，因而不能仅从一个方面说明问题，应该综合市场、会计、制度等多种指标进行股东收益的衡量，强化信息披露监管力度。

要建立公平统一的市场经营环境，防止企业内部人员随意变更资产负债表、利润表等会计信息，还需提高公司信息透明度，防止弄虚造假现象的发生，应该通过真实提高公司业绩扩大企业市场影响力。逐步完善对股权激励信息披露的监管，需要按照企业股权激励的不同阶段目标，对股权激励信息披露发布相对应的专门指引，具体细化股权激励不同部分的披露要求，规范在年度报表中股权激励信息披露的格式。另外公司需要规范股权激励的公允价值估值方法，会计处理中采用统一的确认与计量方式，增加企业之间业绩的可比性，降低信息披露难度。

5.健全经营者的业绩评价体系

为了避免经营者的短期行为，绩效评价指标需要在短期财务指标的基础上，建立能够为企业带来远期利益的中长期发展指标。比如企业在分析当期利润率的同时，结合累计收益率说明获利情况，或者如果公司侧重于针对某一新产品领域计划实施股权激励，则可以不将净利润增长率与净资产收益率作为业绩评价指标，而重点考察此类新产品销售收入的影响。另外，上市公司要合理优化企业内部管理体制，提高主观评价的参与度和可信度，结合客观评价指标数据完善企业业绩评价体系。

参考文献：

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