我国证券投资基金热销问题及对策分析

颜家梁

摘 要：近年来，我国证券投资基金业迎来跨越式飞速发展，基金产品种类日渐丰富，投资范围日趋多元化，基金管理人和托管人更加专业化。但是，看似火爆的基金销售背后却存在不少问题，如基金管理公司盲目追求利益、投资者缺乏理性等，所以，这些问题在很大程度上影响了基金业乃至整个证券市场的健康发展。因此，本文对当前证券投资基金热销现象及其热销的背后存在的问题进行了分析与研究，从而提出改善问题的相应对策。

关键词：证券投资基金 基金销售 发展方向

中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）05（b）-037-02

1 当前我国证券投资基金热销现象分析

1.1 持有人结构散户化

现阶段，随着业绩和规模的不断增长，基金作为大众理财产品的特征更加明显，基金持有人的结构也开始逐渐发生改变，“机构退、散户进”越来越成为开放式基金持有人的结构发展趋势。据相关数据显示，74.21%是目前个人持有的开放式基金所占比例，与前一年年底相比涨幅竟高达21.23%。在汇丰晋信2016年生命周期基金方面，93.43%是个人投资者在2006年年底所占的比例，从推出到年底不足一年的时间，个人持有竟高达93.43%。当然，严格意义上来说散户化趋势在持有人结构中并不算一个问题，而真正的问题所在，是在于盲目性暴露在散户化的过程中。这种盲目性存在三种表现形式：第一是不切实际的思想存在于投资者收益预期之中。2006年，普遍出现了一个情况，那就是很多投资者理所当然地把基金当作了发财致富的工具，就因为其巨大的财富效应，有的投资者为了买基金，用尽了毕生的储蓄，更有甚者贷款来买基金。但是这里很重要的一点投资者并没有意识到，2006年的成果是不可复制的，仅靠历史的业绩并不能推断未来的走向，过去并不能代表未来。第二是投资者对于风险缺乏足够的认知和对于应对风险也缺乏相应的思想准备。很多投资者缺乏甚至没有相关的风险意识，眼中看到的只有可能到来的高收益，更甚者有的投资者会盲目的以为储蓄和基金是差不多的。除此之外，以前基金萧条的经营情况很多投资者其实并不清楚，也不了解，同时对基金未来的经营发展情况其实也并不是十分了解，通常情况下，大部分人都只是看到了基金如今的辉煌。第三是投资者在选择基金时其实并不了解基金。一般来说，盲目地抢购基金的情况只要有基金发行就会出现，更甚者有些投资者在没有认清基金是何物，有何风险类别的情况下，就半夜摸黑前往银行欲购买基金。因此，在基金产业方面，投资者在很大程度上存在盲目性和不成熟是现阶段基金行业面临的比较大的问题。

1.2 忽视风险意识的宣传

在基金发行的持续火爆中，风险正成为人们容易忽视的问题。为了吸引中小投资者购买，只突出高于同期银行的存款利率、只强调基金以前的不错业绩、只着重介绍无需缴纳利息税等情况在一些证券公司、银行以及基金公司等代销机构屡见不鲜，却全然忽视了风险的提示，在一些代销机构的网点内随处可见的基金宣传单上，高投资回报率的承诺等醒目话语比比皆是。熟不知，投资基金同样也存在着风险。去年基金取得了大丰收，是与证券市场转暖、股市向好密不可分的，但市场环境不好，由于缺乏做空机制，基金同样面临着市场的系统性风险，而开放式基金规模较大，船大难调头，到时业绩大幅下滑也是难免。事实上，从国外基金业的经验也可以看到，在机构博弈的时代，基金业将进入优胜劣汰的阶段，只有少数基金能够跑赢大市，基金“共赢”的局面也将不复存在。

1.3 基金规模与市场容量之间的矛盾

投资者热情和对基金产品的认同使2006年以来的基金销售不断地创造出新的神话，具体表现为在基金发行产品众多、发行节奏快的情况下，基金的规模却不断地创出了新高，其中海富通基金收益增长和中信经典配置两只股票型基金双双突破100亿元，分别达到了131亿元和110亿元。从基金公司来看，发行规模过亿，无论对业内还是投资者都极富冲击力，提高了公司的知名度。然而，规模大就一定意味着具有财富效应吗，事实上，此前各基金管理公司习惯管理的基金规模都在40亿元左右，运作管理上百亿这样的“基金航母”不仅对这些基金管理公司，对于整个基金业都是很大的挑战，况且目前大盘已处于相对高位，百亿基金的规模会使本身的操作难度加大，而基金公司还将面临大量投资者较高的心理预期。

2 我国证券投资基金销售对策

2.1 加强投资者教育

培育理性的投资者是证券市场蓬勃向上发展的奠基，开展投资者教育离不开兴盛的基金销售，同时供应且开拓了良好的市场契机。在基金产业发展方面，投资理念的正确树立、证券基金的普遍传播、投资风险的通晓认识等是基金产业现阶段在发展过程中需要去做到的方面。关于这些，监管部门也非常重视，在基金投资者的教育方面，监管部门从2007年1月开始就通过在媒体上刊登投資者教育专栏而起到教育作用。同年2月，证监会基金部综合利用自身优点及特点，在多种宣传方式的辅助下进行投资者教育，颁布《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》，在加强投资者教育方面，要求各机构提高重视。因为关于投资者的教育方面，是一个复杂且不容易的工作，所以，对于有些基金管理公司，尤其是扩张欲望极强的公司来说，基金销售机构缺乏充足的动力进行此项工作，所以投资者教育短期而言，是一项吃力而不讨好的工作。所以只有先做好培育投资者，将投资者教育活动落实等基础工作，并让今后的投资教育工作更加正规化、系统化、经常化，这样才能将整个基金业的规模做大。因此，监管部门必须将投资者教育活动的开展情况与基金发行的申请与审批挂钩，加强对基金销售机构、基金管理公司投资者教育活动的监督、检查和考核，才能更好的建立基金投资者教育的长效机制。

2.2 注重差异化销售

基金产品的单一化，既不利于行业发展，也不能满足投资者的需求。竞争加剧与多元化是基金业主要的发展趋势，所以，差异化销售也将是未来基金销售的发展朝向。不同的投资者需要不同的基金，不同的基金同样也需要不同的投资者。当基金类型不同的时候，那么在风险等级、投资对象以及投资目标等方面也就会不同。把合适的产品卖给相应的基金投资人，这是证监会基金监管部起草的《证券投资基金销售适用性指导意见（征求意见稿）》中所要求的。为了让投资者做到减少投资的盲目性，规范基金销售机构的销售行为，同时确保基金和相关产品销售的适用。首当其冲是在了解自己的自身情况下选择投资；其次，要充分了解基金管理人的合规管理、过往业绩以及风险控制等情况，此外，投资策略和投资对象以及收益情况和预期风险，也是在投资基金过程中所要重要了解的。所以扎实做好投资者的风险评估工作，推销与投资者风格类别相同的基金产品，充分挖掘和细分市场，在风险评估方面能够做好投资者工作，这样基金管理人和销售机构才能培养忠实的投资群体。

2.3 形成自己的风格特色

一个基金管理公司的核心竞争力便是产品和服务，而培育自己忠实投资者群体的基本要求便是基金和基金管理公司的风格特色。在基金市场中，众多基金之间的差异不明显，产品没有自己鲜明的特色成为一种十分严重的基金同质化现象。而这种现象的出现，不仅仅只是因为基金创新空间狭小或者市场环境的约束，更大程度上是因为基金管理人产品设计不够创新且相互抄袭。基金管理人没有自己的风格特色同样也是一大原因，导致自己的品牌难以树立。不断的基金排名的压力和短期利益的诱惑使基金管理人心态浮躁，出现一种“风格漂移”现象——改变投资方向和投资策略，丧失自己固有特色。然而提高核心竞争力和提高基金公司的专业能力能够帮助基金和基金管理公司拥有忠实投资群体，同时保持对投资者的诚信也是关键部分。基金管理人在进行基金投资时要无时无刻按照对投资者的承诺，加强产品设计的创新，保留自己的独特风格，坚持既定风格，经住短期利益诱惑的考验。

3 结语

总的来说，高速发展是现阶段我国证券投资基金市场正处于的阶段，多元化的投资范围，快速增长的基金规模，不断创新的基金产品，基金管理人和托管人也愈发专业化。证券投资基金市场已经成为我国资本市场重要的组成部分。但在基金热销的背后，持有人结构散户化，过于追求发行规模，忽视风险意识的宣传，基金规模与市场容量之间的矛盾等问题时有存在，无疑阻碍着证券投资基金行业的健康发展。对此，加强投资者教育，注重差异化销售，形成自己的风格特色等势在必行。

参考文献

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