国际权威机构观点综述

2017年12月以来，国际权威机构对世界经济形势和中国经济形势的主要观点综述如下。

一、对世界经济形势的主要观点

（一）拉加德赞世界经济同步复苏，呼吁各国深入改革

在法国《星期日报》2017年12月30日的专访文章中，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯蒂娜·拉加德称赞世界经济复苏“更加强力，更有广泛性”，而不再仅由新兴经济体拉动，同时也呼吁各国深入改革。

拉加德强调：“在2017年，作为很长时间以来的首次，我们调高了世界经济增长的预期。以前，我们一般都是下调预期。”她认为，随着2017年全球经济增长率达到3.6%，世界经济增速重新回到了2007—2008年金融危机以前20年的平均水平。IMF预期2018年世界经济增长3.7%。这一复苏有好处，人们要么会继续推进业已开始的结构性改革，要么决定开始改革。

（二）世界银行预计2018年全球经济增速将加快至3.1%

2018年1月9日世界银行发布《全球经济展望》显示，在投资恢复、制造业回暖以及全球贸易稳步增长的带动下，2017年全球经济增长3.0%，为2011年以来的最强劲增长。东亚和太平洋地区对2017年全球经济增长的贡献率超过1/3，其中大部分贡献来自中国。预计2018年全球经济增速将小幅加快至3.1%，比其2017年6月预期上调0.2个百分点，2019年全球经济增速上调0.1个百分点至3.0%。

报告预计，新兴市场和发展中经济体2018年将增长4.5%，高于2017年4.3%的增速；2019年增速将加快至4.7%。其中，中国经济2018年预计增长6.4%，比2017年6月预测值上调0.1个百分点；2019年增速预计将小幅回落至6.3%。报告认为，随着发达经济体接近潜在增速，货币政策可能逐步收紧。2018年发达经济体增速将从2017年的2.3%小幅放缓至2.2%，2019年增速将进一步回落至1.9%。其中，美国2018年经济增长2.5%，2019年增速将放缓至2.2%。

分地区来看，中国仍是全球经济增长的主要贡献者。中国所處的东亚太平洋地区，增长前景面临的风险倾向于下行。朝鲜半岛的地缘政治局势可能会对信心产生负面影响，触发金融不稳定，而中国经济结构性放缓也将抵消该地区其他国家的周期性温和回升，预计该地区2018年增速将从2017年的6.4%放缓到6.2%。包括俄罗斯在内的欧洲中亚地区2018年增速从2017年3.7%放缓至2.9%；拉美加勒比地区2018年从2017年估计增长0.9%加快至2%；中东北非地区将从2017年的1.8%加快至3%；南亚地区2018年从2017年的6.5%加快至6.9%；撒哈拉以南非洲将从2017年的2.4%加快至2018年的3.2%。

报告指出，尽管全球经济全面复苏，但仍面临下行风险。发达经济体可能加快货币政策正常化步伐，从而引发全球金融条件突然收紧，威胁经济复苏；贸易保护主义抬头以及地缘政治紧张将损害企业和消费者信心，拖累经济复苏。报告还表示，全球经济潜在增速放缓的趋势值得注意。随着资本积累速度下滑，生产率增速逐步放缓，以及人口老龄化加剧，未来十年全球经济潜在增速将进一步下降，这有可能导致全球经济脆弱性增加，不利于生活水平的改善。

（三）普华永道预计2018年全球经济增速接近4.0%

据普华永道会计师事务所2017年12月19日发布的报告显示，在美国、欧元区和亚洲的增长拉动下，全球经济将以自2011年以来最快的增速发展，但英国将“拖后腿”。按购买力平价计算，2018年全球经济将以近4.0%的速度增长，比2017年增加5万亿美元的全球产出。该报告增强了经济预测专家们的一种越来越大的共识，即全球经济2018年将实现7年来最快的发展。这很可能增强全球贸易，因为消费者将会有更多资金用于商品和服务上的支出。

普华永道表示，美国、欧元区和亚洲的一些国家及地区，2017年总产出占全球总产出的60%。预计拥有19个成员国的欧元区2018年经济将实现高达2.5%的增长，其中希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等国很可能成为主要推动力。

普华永道高级经济师巴雷特·库佩利恩预计：“2018年全球经济增长将有广泛的基础，而不是依靠少数几个‘明星。尽管2018年增长前景是积极的，但是也要牢记一些下行风险，其中包括英国脱欧谈判的进展以及有关欧盟未来的广泛讨论。”

（四）国际组织共建对话平台促进全球电商发展

2017年12月11日，在世界贸易组织（WTO）第11届部长级会议期间，世界电子贸易平台与WTO、世界经济论坛共同宣布建立长期对话机制，汇集政府、企业和其他各方意见，为全球电子商务提供一座连接实践与政策的桥梁。据悉，三方发起的这项倡议，将在2018年初正式运行，在2018年1月的世界经济论坛上还有一场高规格会议。此后还会有其他活动，包括2018年晚些时候在日内瓦举行的主要活动。

WTO总干事阿泽维多说，通过三方合作，一定可以发挥电商的潜能，以改善全球人民生活，“我为马上可以开始这项工作感到兴奋”。世界经济论坛董事会成员理查德·萨曼斯肯定了电商在全球化进程中的巨大作用，他表示非常荣幸能同WTO、世界电子贸易平台共同发起这个倡议。阿里巴巴集团董事局主席马云代表世界电子贸易平台出席了仪式，他表示，通过和WTO、世界经济论坛的合作，未来十年全球化将进一步升级和完善，也将变得更加普惠。

（五）联合国互联网治理论坛聚焦“数字化未来”

2017年12月18日，第12届联合国互联网治理论坛在瑞士日内瓦开幕。在为期4天的论坛上，2000多名代表围绕人工智能、大数据、假新闻、物联网以及虚拟现实技术等进行了约40场专题讨论。

联合国秘书长古特雷斯在通过视频发给论坛开幕式的讲话中表示，互联网和新技术可以帮助我们解决全球可持续发展的挑战，但互联网在思想极端化、扩大分裂以及滋生犯罪等方面的负面效应也不容忽视。在此情况下，各国应该加强合作，确保互联网被用于改善人类状况。联合国负责经济和社会事务的副秘书长刘振民在论坛开幕式上表示，互联网在塑造世界未来方面应该发挥桥梁和纽带的作用，而不是使世界更加分裂。互联网和数字技术已经越来越成为社会及生活的一部分，我们应该尽最大努力，使这项技术最大限度地为社会造福，同时尽可能地避免其负面影响。国际电信联盟秘书长赵厚麟在论坛开幕致辞中表示，在看到过去十多年互联网发展成就的同时，也不能忘记这个世界上还有39亿人无法使用互联网。除了技术之外，协调、协作与合作在塑造我们共同未来的过程中也至关重要。

与会代表认为，互联网已经深入到人们生活的方方面面，互联网的中断将对整个社会造成严重的负面影响。他们呼吁应保持互联网的中立性，要求政府提高工作透明度，对所有人开放网络。对于互联网加密技术，与会代表强调，尊重和支持通信及存储数据方面的强加密技术对于保护人权至关重要；信息安全是全球问题，加密应该成为常态；政府应该公开他们在网络安全方面的挑战，制定何时有权削弱加密的规则，并接受民众的监督。对于数据流问题，与会成员强调了数据自由流通的重要性，并指出开放数据是促进许多领域创新的关键。代表们非常关注政府在监管互联网服务商方面的责任，并强调还应用道德准则来保护数据和个人隐私，尤其是保护健康数据的重要性。

（六）花旗和太平洋投资警告：不要对全球经济前景沾沾自喜

2018年第一周发布的经济数据强劲，股市也迭创新高，但花旗集团和太平洋投资管理公司（Pimco）告诫客户还不能高枕无忧。虽然花旗和Pimco都认为有理由保持乐观，但他们也指出，地缘政治风险、央行退出刺激措施、通货膨胀上冲过高都是当前经济扩张和市场繁荣走势终结的潜在催化剂。

Pimco的经济学家乔基姆·菲尔斯指出最大的风险是，“中央银行似乎比以往任何时候都更加渴望摆脱臃肿的资产负债表和可怕的利率下限，导致货币紧缩过度。在美联储带动下，全球货币政策浪潮正在转向，潮水退去时，我们会发现谁在裸泳”。

二、对中国经济形势的主要观点

（一）世界银行上调中国2017年经济增长预期

世界银行2017年12月19日发布《中国经济简报》，将对中国2017年经济增长的预期从同年10月预估的6.7%上调至6.8%，理由是个人消费和外贸支撑了经济增长。但是，鉴于不太宽松的货币政策和政府努力抑制信贷及控制杠杆，维持此前对中国2018年和2019年的经济增长预期不变，分别为6.4%和6.3%。

报告显示，关键的经济下行风险来自非金融部门仍在攀升的杠杆率，以及房价的不确定性。尽管最近经济增速放缓，但信贷增速仍然大大高于国内生产总值（GDP）增速。2017年11月，银行未偿贷款数额达到GDP的150%，而2007年底为103%。2017年前9个月，中国经济以高于预期的6.9%的速度增长，但政府降低金融领域风险的举措推高了借贷成本，这令人担心2018年经济增速会受到影响。楼市的价格急剧放缓，可能会对销量产生影响。截至2017年12月中旬的强劲增长使决策者有机会加速去杠杆，这很可能会造成短期内经济增速放缓，但将改善中国的长期经济前景。报告还称，中国经济面临的外部风险包括发达经济体收紧贸易政策的可能性以及地缘政治紧张局势。

（二）世界银行维持2017年12月的预期，且当前的中国经济增长节奏更利于可持续发展

世界银行2018年1月9日发布的《全球经济展望》维持了2017年12月发布的《中国经济简报》中的预期。报告主要作者之一奥恩佐格在伦敦媒体会上表示，中国将继续发挥对全球经济增长的主要推动作用，当前中国的经济增长节奏更利于可持续发展。

受全球需求增强带来出口增长加快影响，中国消费增速超过投资增速，服务业增速超过工业增速，2017年经济增速加快至6.8%。但因经济从投资向消费转型和信贷增长放慢，2018年经济增速将温和放缓至6.4%，2019年预计增长6.3%。中国经济增长依然稳固，增长拉动因素从投资开始向其他领域扩散。中国经济增长预期放缓是有管理、主动引导、稳定有序的放缓，将更有利于可持续发展。

在谈到防范风险时，奥恩佐格说，中国拥有充足的外汇储备，政府债务在可控范围之内，并且中国政府已采取有效措施来防范化解房地产市场和金融领域风险。中国经济有足够缓冲来应对任何风险。

（三）IMF工作报告指出中国信贷过度繁荣将带来风险

2018年1月5日，IMF发布工作报告《信贷繁荣中国与众不同吗？》称，国际金融危机之后，中国经济的强劲增长得到了信贷蓬勃发展的支持，但这一信贷热潮将带来风险。国际经验表明，中国的信贷增长处于危险的轨道上，剧烈调整或增长显著放缓的风险越来越大。高储蓄、经常项目顺差、小额外债和各种政策缓冲等因素可以帮助缓解剧烈调整的近期风险，但需要一定的时间来应对风险。如果风险没有解决，这些减缓因素可能不会消除最终的问题，而是使信贷繁荣和持续时间更长。因此，需要采取果断的政策行动来平息信贷过度繁荣。

（四）德银称2018年中国经济仍将保持韧性，呈更高质量增长

德意志银行2018年1月5日发布的《2018中国股票市场展望报告》称，2018年中国经济发展仍将保持韧性，并显示更高质量的增长模式，建议2018年投资者关注G.A.R.P（绿色环保、先进制造、国企改革、消费升级）四大投资主题。中国经济正在进入一个更高质量的增长阶段。

报告显示，在绿化环保方面，污染防治已经被选为政策制定者的三大攻坚战之一，主要的潜在受益行业包括生物质发电/危险废物处理、综合环境治理、天然气、风能/太阳能以及新能源汽车；在“中国制造2025”战略中，先进制造业正在通过技术创新加快升级步伐，智能制造、5G电信、物联网、云计算、半导体和自动驾驶将迎来一个巨大的飞跃；国企改革在2017年中央经济工作会议上被重申为优先任务；消费升级是一个长期的主题，因为可支配收入的增加，人口结构变化以及更强的消费倾向，主要潜在受益行業包括教育、医疗、休闲、娱乐以及传统产品的升级换代。

（五）汇丰私银预计2019年中国GDP增长将加速至6.9%

汇丰私人银行（下称“汇丰私银”）2018年1月9日表示对中国经济增长保持乐观态度。与其他投行对中国经济的审慎预估不同，汇丰私银是目前为数不多的认为中国GDP会加速增长的机构。该行看好结构转型对经济的推动作用，认为以私营经济带动的增长周期还会延续，并预计2018年中国GDP增速将保持6.7%，2019年则加速至6.9%。高盛、花旗及摩根士丹利早前分别预计2019年中国GDP增速将减缓至6.1%、6.4%和6.3%。

汇丰私银投资策略及咨询业务亚洲区主管范卓云于2018年1月9日表示，市场对中国经济增长的评估较审慎，主要是因为担心金融去杠杆将导致流动性紧缩，令信贷增长放慢。

（六） 穆迪预计2018年中国国企杠杆率将继续下降

穆迪投资者服务公司2018年1月8日发布报告称，接受其评级的53家中国国有企业中，大部分的杠杆率2018年将继续逐步下降。穆迪指出，中国国企杠杆水平的改善源自其未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）持续增长，以及债务增速的放缓。与2016年相比，约2/3的国企2018年的债务/EBITDA比率将有所下降。预计2018年受评国企的合并平均债务/EBITDA比率，将从2015年的5.7倍和2016年的5.5倍降至5.4倍。

中国政府的改革措施为国企杠杆水平的持续下降奠定了基础。杠杆水平的改善得益于中国政府提高国企经营效率，并增强其盈利能力的改革，以及旨在削减企业杠杆水平和成本，并去除某些行业过剩产能的供给侧改革。2016—2017年大宗商品价格的反弹，对金属与采矿业、油气行业以及农业和食品行业国企的EBITDA有一定推升作用。穆迪预计2018年大宗商品价格略低于2017年平均水平，国企成本节约、资本支出削减等措施，以及执行更为保守的财务政策，使其在2018年能够继续实现降杠杆。此外，供求关系的改善以及中国经济的持续增长，也可减少大宗商品价格波动。自2016年以来，中国的供给侧改革已减少了大宗商品行业的过剩产能。多数大宗商品行业的受评国企也采取措施提高运营效率和优化成本结构；部分大宗商品行业的受评国企增加发行权益资本，以减少对债务融资的依赖。这符合国企改革框架下引入各类社会资本的要求。未来将有更多大宗商品行业国企和其子公司增加募集权益资本。

责任编辑：李蕊