基于美团团购浅析O2O模式下的企业筹资

汪玉洁

摘 要：O2O是一种新兴的商业模式，与传统企业相比，其表现出来最显著特点就是对筹资有着更大的需求。本文将从 O2O 模式的特点入手，来说明其特点对于 O2O 模式下企业筹资能力的影响。同时，基于美团团购，提出 O2O 模式下企业筹资存在的问题，并给予相应对策。

关键词：O2O 模式 企业筹资 筹资决策

一、引言

O2O即Online To Offline，即线下的日常活动同线上的互联网结合起来使互联网成为线下的日常交易活动平台。O2O模式充分利用了互联网跨地域、无边界、海量信息、海量用户的优势，促成线上用户与线下商品与服务的交易。它可以对商家的营销效果进行直观的统计和追踪评估，规避了传统营销模式的推广效果不可预测性，为消费者提供更多优质的产品和服务。

2013年6月8日，苏宁线上线下同价，揭开了我国O2O模式的序幕。应用 O2O 模式的企业是我国国内拥有新型商业模式的企业，在不同的发展阶段，资金不可或缺，筹资需求便由此产生。同时，随着近年来电子商务市场交易规模的扩大，筹资需求也在逐步增加。本文梳理了 O2O 模式的主要特点对于筹资的影响，而后对于 O2O 模式下企业筹资存在的问题进行研究，并予以总结，并对企业进行筹资提出相关对策和建议。

二、O2O模式的自身特点对筹资的影响

（一）营销模式对筹资的影响

O2O营销模式又称离线商务模式，是指线上营销带动线下经营和线下消费，主要包括调查、推广、客服、维护等几种营销行为。调查会帮助企业明确目标客户群体，扩大消费者范围，从而增加营业收入。推广可以不断增加企业的知名度，增加O2O 平台的访问量和客户订单量，从而提高企业的盈利能力，有利于快速筹资。客服可以帮助企业进行与客户之间的互动，提升用户体验，增加收入，益于筹资。维护为增加客户提供了基础保障，有利于筹资活动的进行和完成。

（二）交易模式对筹资的影响

O2O的核心在于在线支付，无论B2C，还是C2C，均是在实现消费者能够在线支付后，才形成了完整的商业形态。因此，相关企业必须为消费者提供一个安全放心便捷的支付环境。这样不仅可以维持其现有的客户量和口碑，还可以吸引更多的用户，逐步增加用户交易量和用户体验。这种支付模式对传统企业造成了冲击，也由此创造了价值。因此，O2O模式下企业的交易模式间接影响企业的筹资能力，能够提高交易效率，增加效益，进而提升企业盈利能力，益于筹资。

（三）O2O消费体验对筹资的影响

O2O侧重于服务性消费，线上消费体验既是企业建立品牌的重要途径，其从需求、内容、价值、消费、内在、动机这六个方面影响了消费者的行为偏好。需求的衡量标准是商家提供的产品和服务同消费者心理达成共识的程度；内容的衡量标准是商家提供个性化的产品和服务；价值的衡量标准是消费者从注重产品或服务本身转移到注重接受产品或者服务的体验过程，比如亲自体验、参与到一些商家的营销环节当中；消费的衡量标准是在消费的同时，开始留意绿色环保性，并注重生活质量；内在的衡量标准是消费者逐渐倾向于与文化相关的产品或服务，以扩大自己的知识含量和文化修养；动机的衡量标准是消费者开始注重产品或者服务的美感，注重心灵的感受。

以上因素是衡量O2O消费体验能力的主要依据，良好的消费体验可以增加客户的忠实度，增加企业收入，从而提高其盈利能力和偿债能力，进而为筹资提供更有利的条件。

三、美团筹资存在的问题

美团是中国大陆地区第一个精品团购形式的类Groupon电子商务网站，并且一直走在O2O行业的前端，具备O2O模式下的企业的显著特点。从2010年成立开始，美团已将近融资563亿人民币，最近又宣布了新一轮40亿美元的融资，身价估值涨为300亿美元，创下了又一次新历史——上市前融资轮次最多的企业。但由于融资过程中存在一些问题，业内对于美团的未来发展仍然充满了担忧。

（一）营销行为激进

营销是美团一直以来特别注重的部分，美团将资金主要运用在推广方面，以低于零售价格的团购优惠价格吸引客户，在此基础上，推出抵用券、会员卡和积分兑换等各种不同类型的活动，通过这种方式可以有效吸引消费者，增加客户的普及程度，达到有效的推广，以增加营业收入。但是随着电商平台的普及，行业竞争力度加大。我们可以看到，目前美团在外卖领域，饿了么是其强大的劲敌；在酒店、旅游业务上，强势的竞争对手有巨头携程、飞猪等；上门服务有京东到家、58同城等等巨头；网约车有滴滴、神州……于是美团为了维护原有客户，对客户进行了大量的补贴，造成了财务巨大的压力，筹资需求也逐步增大。但这并不是维护客户的长久之计，为筹资带来了不利影响。

（二）资金来源单一

自成立以来，美团经历了7轮融资和1次战略投资，均为股权筹资，虽然每一轮都会使公司估值得到提高，但是股权筹资本身会给公司带来诸多问题。

一方面，股权筹资伴随着的，就是公司股权被稀释的问题，目前美团己经拥有诸多投资者。据数据显示，目前创始团队的股权占不了50%以上。长此以往，公司可以出让的股权比例越来越少，筹资的难度也会越来越大。另一方面，若股东对公司提出分红的需求，将减少公司的未分配利润，进而增加了资金需求。这些问题均不利于美团的未来发展。

（三）盈利能力不佳

据数据显示，美團近三年的净利润分别为-59亿元、-53.5亿元、-28.5亿元，且近三年的毛利率相对较低，大概在5%左右浮动。如此低的毛利率加上流水般的补贴，美团的盈利能力自然不甚乐观，如若无法有效提高公司的盈利能力，不仅很难维持自身运营，而且无法呈现出一张令人满意的财务报表，投资者就可能会对美团失去信心，那进一步的筹资便是难上加难。

四、对策分析

基于美团筹资过程中存在的问题，为O2O模式下的企业筹资提出以下相关对策：

（一）合理利用资金

O2O模式下的企业在营销行为上较为激进，大范围运用补贴，筹资意识淡薄。因此合理利用所筹集的资金就需要在补贴支出上适可而止。

究其根本，各大企业利用补贴抢占客户的原因就是产品的同质性严重，以至于只能依靠价格拥有客户，因此，为控制补贴支出的金额，就需要美团设计出差异化的产品、服务，或者是利用时间上的差异打价格战。这样即便公司没有补贴，也会有稳定的客户群体。

（二）扩大资金来源

美团的资金来源较为单一，均来自于股权筹资中的风险筹资，不利于公司的长期发展，因此选择了上市。6月25日上午，港交所网站上挂出了美团递交的招股书，预计将于9月26日正式上市。因此O2O模式下的企业也应该考虑扩大资金来源，通过不同的筹资方式来进行筹资。主要的方式有新三板上市、发行债券、以及众筹。

五、总结

本文基于O2O模式的自身特点对筹资的影响，分析了O2O模式下企业的筹资问题和解决措施，同时引入美团的案例进行分析，综合全文得出以下结论：

第一，O2O模式下的企业的筹资需求是较大的，大多数O2O模式下的企业在对于体现筹资能力的相关财务指标上相较于传统行业来说是比较匾乏的，不利于企业的筹资。

第二，针对O2O模式下企业的自身特点，企业当合理选择筹资方式、合理利用筹集资金以并且提高盈利能力。以此为筹资创造更有利的条件。

第三，本文结合美团的实际案例，指出其在筹资方面存在的问题，并提出相应的解决方案，主要包括合理利用资金和扩大资金来源，旨在为O2O模式下的企业筹资管理层提供相关对策，有利于筹资问题的解决。

O2O商业模式作为时下极为热门的商业模式，处于急速变化发展的阶段，筹资对其来说尤为重要。由于其行业和资产的特殊性，筹资便成为O2O模式下的企业想要改变的困境。因此未来要研究和关注的重点是如何提高企业的盈利能力以及如何改变公司高补贴的营销模式。

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