互联网巨头为何争相撕掉“金融”标签

蕊红

近期，众多互联网金融公司宣称今后将“不做金融”。对于这样的宣称，让行业内许多人难以理解，是什么原因让这些互联网巨头有这样的计划？他们不做金融的背后又隐含什么样的谋算，传统银行又该怎么抓住机遇迎头赶上呢？有关专家分析指出：这种“转弯”和低调不是突然出现，其背后反映出的是，曾经想要“用科技颠覆金融”的互联网公司开始遇到了他们在杀进这个行业时未曾预想到的“透明的天花板”。

互联网巨头“不做金融”准备做什么

在金融行业强监管的大势下，曾经的Fintech（金融科技）公司纷纷向科技领域转型。最近，“不做金融”又被越来越多互联网巨头们提起。他们难道真的不做金融了吗？是的，他们的确是已经做好了“转身”的打算。例如百度金融掌舵人、百度高级副总裁朱光表示：“百度金融正在试图通过人工智能技术帮助金融机构拓展服务的深度和广度。”他还透露，百度金融分拆后，并不会谋求全金融牌照，也不会谋求金融机构控股权，未来只会获得必要的“试验田”，来验证金融科技能力。

再如，京东金融CEO陈生强也表示，未来，京东金融将不再做自营金融，而是把全部金融资产转让给银行等金融机构。京东金融扮演的角色是为金融机构服务，即全部业务转为ToB（目标用户是企业），做科技型产品服务。陈生强同时表示，京东金融不放弃继续申请金融牌照，主要目的则是考虑合规。此外，乐信CEO肖文杰宣称，乐信不做金融，不参与金融业务竞争，永远做金融机构最好的合作伙伴。肖文杰指出，乐信将输出电商场景能力、大数据风险管理能力以及小微资产运营能力等三大金融科技能力。未来乐信将投入10亿元帮助金融机构等合作伙伴提升运营效率，这10亿元资金将用于与合作方联合发卡、开发场景与技术合作。

可见，在金融行业强监管的大势下，曾经的Fintech公司开始纷纷向科技领域转型，而京东金融则是正在“去资产化”。为此陈生强表示：“未来京东金融的收入将来源于服务金融机构产生的服务性收入，而不是拥有资产所获得的收益。” 这意味着，京东金融在未来将不直接持有金融资产，而是往金融机构转移，包括白条、京保贝、京小贷等，资金池子放在合作银行。以消费金融产品“白条”为例，京东金融在未来会与金融机构合作，包括联合建风控模型等，而资产直接放在金融机构。

而在向服务模式的转型中，京东金融也开始由赚toC（个人相关业务）的钱，逐步转为赚toB的钱。京东金融原先的模式是B2C（商家对客户），自己做金融业务，直接面对消费者。如今则转型为“B2B2C（网购商业）”，中间的B是金融机构，实际上是帮金融机构做金融业务，转变为服务型公司。但其与外包不同的是，传统的外包业务是指IT公司帮金融机构做一个系统，而京东金融由于有场景资源，做的是全链条服务，从获客到最后的催收，依旧是由京东金融来运营，所以整体交易量不会受太大的影响，而是收入模式发生了变化。

“对于这个新方向，我花了一年多时间来说服团队。”陈生强表示。当一家公司有客户，又有做金融的能力，却放弃赚全产业链的钱，为金融机构做服务，这本身是一个很难的决定。但在原来“用金融科技的方式做金融业务”的模式下，限制其发展的瓶颈是净资本，因为资本的多少决定了业务规模可以有多大，比如为了保证自身的抗风险能力，银行业需要考虑资本充足率。与市场传闻不同的是，京东金融的“去資产化”并不等于“不做金融”。目前京东金融200亿美元估值是由十大业务线支撑的。据一位京东金融公司人士透露，现在京东金融的估值是按业务条线单独估值之后再融合到一起的，所以京东金融不可能“放弃”已有的这些业务，毕竟服务性收入总量较低，利润率再高也支撑不住整体。而且如果没有一线的金融业务经验，科技类公司很难真正具备服务金融机构的能力。

“不做金融”是金融领域创新者们的反思

某业内人士表示，未来所有的金融业务都需要纳入监管，这个趋势很明显，而科技业务不容易触碰红线，所以包括蚂蚁金服和京东金融都在往科技转型。表面上看来，这与对金融科技的监管逐步加码有关：中央多次强调要持牌经营，打好防范化解金融风险攻坚战。监管措施不仅具体到细分业务领域，如现金贷持续收紧，第三方支付“断直连”，在宏观层面上也将针对非传统金融机构出台一系列管理办法。牌照获取方面，监管层的审批存续标准也愈发严格，像滴滴、美团这样的企业同样要斥巨资“曲线”拿牌。

从本质上来看，金融的目的就是实现货币和资金这一稀缺资源的优化配置。在金融的秩序中，永远都是现金为王、安全为王。从金融科技公司所创造的资金流动也说明了这一点：金融科技巨头的各项创新金融业务的资产，在证券化之后被体量更大、更强调安全性的投资者、基金、银行等逐层认购，达到了风险的逐步分散。在这样的一个体系中，作为“分子”的互联网公司做金融最强的优势就在于算法、技术和数据，作为“分母”的金融机构最强的优势在于资金的规模和成本，对于互联网公司来说，从“技术”进入“金融”是以己之短逆流而上，也容易导致一系列的动作变形。

事实上，对于牌照，京东金融并没有放弃获取各类牌照的努力。“牌照是防守而非进攻。”陈生强表示，京东金融持有的牌照几乎都是小牌照，如果没有这些，无论是基金、支付还是小贷，出于合规考虑所有的事情都做不了。尽管京东金融和百度金融都表示不会谋求金融全牌照，但金融业务目前仍在展开，京东金融不久前也刚传出参股安联财险的消息——“不做金融”，其实应该是不做不受监管的金融，不做法外之地的金融。中国社科院金融所法与金融研究室副主任尹振涛表示：“互金巨头肯定想做金融业务，但当前出台金融控股公司监管方案一方面就是监管他们，需要结合起来思考。”

在京东金融的核心业务线供应链金融和消费金融方面，由于京东商城是国内最大的自营电商平台，积累了大量有融资需求的客户。据中信证券数据，截至2016年末，京东金融消费信贷、企业融资和供应链融资的期末余额分别为253亿元、7亿元和116亿元，同比增速分别为153%、40%和90%。2016年5月，京东白条的不良率在1%左右，与同业水平相当，同期主要上市银行消费贷款不良率基本处于1.8%-2.0%区间。从定价水平看，京东白条分期费率、逾期费率均低于蚂蚁花呗和主要零售银行的信用卡分期业务，市场竞争力较为突出。

由此可以看出，“不做金融”更多程度上代表的是金融领域创新者们的一次集体反思：在金融强监管的大趋势下，不光会有一批非持牌机构和监管套利机构失去生存空间，金融科技领域无论是行业龙头还是初创企业们，未来都会面临更多的金融业务限制，于是发挥自身科技公司的优势，利用流量和技术赚金融的钱，以“合作者”而非“竞争者”的姿态出现更有利于长远发展。