□ 文/朱昌海 李文翎
作者单位:中新社国际部
自5月以来,围绕着OPEC是否增产的问题,原油价格持续了一个多月的震荡走势。6月22日,包括俄罗斯,墨西哥和哈萨克斯坦在内的非OPEC主要原油生产国的石油部长都表示,支持7月1日即将开始的每日增产70万桶原油计划。同时会100%遵守2016年11月份达成的减产120万桶/日的决议。该消息一出,OPEC会议决议不及市场预期,一个多月以来的不确定情绪基本被消除,原油价格当日快速上涨,布伦特涨幅3.4%,WTI涨幅近4.6%。
5月,布伦特首月原油期货价格呈冲高回落走势,月均价为77美元/桶,同比上涨50%,环比上涨7.3%。由于7月供应偏紧,预计布伦特油均价在75美元/桶波动,8月受驾车出游季接近尾声、美国原油库存回升及美联储加息等因素影响,月均价下跌至73美元/桶。在成品油方面,6—7月汽油及航煤消费提升,但柴油消费下滑,成品油日均消费继续呈减少趋势。5月国内成品油表观需求2785万吨,同比上涨5.3%,日均环比减少2.8%。由于气温上升、暑期自驾及旅游增多,预计6月和7月成品油表观需求分别为2670万吨和2700万吨,同比分别增长5.3%和3.5%。在化工品方面,6月供应增加,但需求较淡,多数产品价格高位回落,预计7月多数产品价格反弹,8月再度回落。预计未来几个月多数化工产品与石脑油价差较前期扩大,化工产品盈利有所改善。
5月国际油价先大幅上涨,后震荡回落。美国宣布退出伊朗核协议,短线资金投机炒作推升原油价格至顶峰,5月中上旬国际油价单边上涨,一度突破80美元/桶的整数关口。但5月下旬美国、沙特、俄罗斯等主要产油国均表达了放松减产协议的意愿,市场做多情绪迅速降温,原油价格在5月底震荡回落,几乎全部回吐地缘政治带来的风险溢价。
受地缘政治事件和美国页岩油产区运输瓶颈的影响,5月WTI与布伦特期货价差持续走宽,波动区间为5.15美元-10.55美元/桶,月均差价倒挂为7.1美元/桶,比上月的5.38美元/桶扩大了32%。布伦特—迪拜月均价差环比收窄0.6美元/桶。6—7月,市场看空情绪带动油价小幅波动,但供应仍存少量缺口,加上欧美驾车出行季需求旺盛,原油价格仍将在目前价位高位震荡。但8月中下旬的欧美驾车出行季接近尾声,需求走弱、美国原油库存回升、美联储加息等因素为原油价格带来下行风险。
支撑油价的因素主要有3个:一是经合组织(OECD)商业石油库存降至5年平均值以下,油市再平衡基本实现;二是欧美驾驶高峰季汽油需求旺盛在一定程度上支撑油价;三是委内瑞拉受困国内政治经济局势,原油产量持续走低。压制油价的因素同样也有3个:一是美国原油产量达到1080万桶/日,再创历史新高;二是美联储加息,美元指数持续走强;三是6月23日维也纳会议达成从7月开始适当增产协议。
预计6月布伦特原油期货均价保持在75美元/桶,7、8月均价分别在76美元/桶和73美元/桶。
5月,成品油消费市场同比实现增长,但环比下降。分产品来看,汽油消费略显萎靡,乘用车零售表现不佳,同比增速由正转负(-5.9%)。当月的成品油价格上调,在一定程度上影响汽油消费。柴油消费持续走稳。工业生产势头活跃,采购经理指数(PMI)达自2017年10月以来的新高,火力发电增速延续上升态势,企业开工动力旺盛,公路物流景气指数保持回升,交通及工业用油需求均得到支撑,这些都支撑了柴油消费。航煤消费也稳定增长。5月商务出行活跃,“五一”劳动节假期拉动出行需求,民航运输持续增长。
6—7月,从需求来看,汽油消费活跃度持续提升。随着气温的上升,高温天气带动汽车空调用油需求。6月端午节假期、7月暑期来临,居民自驾出行接连迎来高峰。国际油价呈回落态势有利于车用汽油消费,车用汽油刚性需求保持增长。税收政策效果继续显现,隐性汽油资源流通进一步受限,利好汽油表观消费。柴油消费稳中趋降。尽管6月公路物流行业仍将保持活跃,加上“三夏”来临,农用柴油需求有所增加,但由于温度升高、降雨增多,户外作业逐步受限,开工率高位回落,用油需求趋于减少。假期出行增加,民航运输业旺盛,航煤消费进入高峰。6月,在端午节假期的带动下,短途航线需求增加;7月暑期,国内外航线均将有所增长,航煤消费环比持续上升。
总的来看,虽然居民出行增加拉动汽油及航煤消费的增长,但下游行业开工率回落影响了柴油需求,将导致成品油环比需求减少,成品油市场消费环比趋降。消费柴汽比也将明显下降。
从供应来看,预计6月主营单位炼厂开工率回升,地炼开工率下行。5月主营单位炼厂开工率环比基本持平。安庆石化、塔河炼化及高桥石化等检修装置复产,但吉林石化、四川石化等仍检修。同期,山东地炼开工率小幅回升。监测的山东地炼5月平均开工率62.5%,环比回升1.3个百分点,同比高出6.8个百分点。
进入6月部分前期检修装置重启,暂无其他大规模装置检修,主营炼厂开工率环比上升。受青岛上合峰会影响,山东部分地炼小幅降量,其中海科瑞林、华联石化、富宇石化、滨阳燃化、齐润石化等地炼有检修计划,地炼开工率将再度进入下行通道。同时,山东高速公路也采取危化品运输车辆限行措施,隐性资源流通受限程度上升,利好正品资源表观消费。
5月,CPPI与石脑油价格指数双双上涨,但石脑油指数上涨幅度较大,二者价差继续缩小。预计7—8月两个指数均小幅攀升,8月回落。CPPI与石脑油价差空间较前期扩大,化工产品盈利水平或较前期有所改善。5月,原油价格大幅上涨带动石脑油价格大幅回升,丙烯价格小幅跟涨,但乙烯受供应增加影响,价格环比回落。多数下游化工产品价格也随石脑油价格上涨,但除聚酯及涤纶、腈纶毛利较上月有所增加外,其他产品毛利多下降。6月,预计原油价格环比小幅回落,带动石脑油及多数下游产品价格下跌;7月价格或有小幅反弹,8月再度回落,但7—8月多数化工产品毛利或较前期略有改善。
在聚烯烃方面,需求减弱、供应增加,预计7—8月价格先跌后升。从需求上看,目前聚烯烃下游需求缓慢回升,有效需求持续不振,且有进一步减弱迹象,市场交投欠佳。在聚乙烯(PE)方面,农地膜需求季结束,包装膜整体开工率七八成;聚丙烯(PP)方面,无纺布、塑编布、BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)等行业开工率略有下降,注塑工厂因原料共聚聚丙烯价格过高造成制品亏损,停产降负较多,平均开工率降至六成左右。从供应上看,中海油惠州炼化二期40万吨/年聚丙烯(PP)、40万吨/年高密度聚乙烯(HDPE)与30万吨/年线型低密度聚乙烯(LLDPE)新装置已开车,前期停车检修装置在6月也陆续开车,市场供应增加。同时,石化企业库存居高不下,虽然3—4月库存有所下降,但5月库存意外上升,同比增加约20%。港口库存在4月略下降后,5月再次回升,目前总体处于近5年的相对高位。
综合判断,预计聚烯烃价格在经历5月的震荡上涨之后,随着供应增加及需求减弱,7月价格有所回落,均价低于5月,8月价格再度震荡上涨。
在合纤及原料方面,需求回暖,供应平稳,7—8月价格先抑后扬。从需求上看,内需市场较好。1—4月,限额以上单位的服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增长9.7%,较上年同期加快2.6个百分点;实物商品网上零售额中,穿着类商品增长28%。出口市场也转暖,呈现出“纺织品出口强,服装出口弱”的显著分化态势,但贸易不确定性依然较多。受益于积极转型,业务外延等收益贡献,估计6月纺织品服装出口继续增长,国内纺织品服装零售平稳增长,总体需求继续向好。从供应上看,合纤及原料总体供应平稳,但有新增产能及部分计划检修。
5月31日,桐昆集团旗下恒腾三期年产60万吨/年差别化纤维项目的聚酯装置一次性开车成功,其纺丝装置也将于近期开车;仪征化纤10万吨/年涤纶短纤生产线投料开车成功。汉邦石化2号220万吨/年的精对苯二甲酸(PTA)装置于6月检修两周;江苏海力20万吨/年、山西潞宝10万吨/年己内酰胺装置重启时间推迟。
综合分析,6—7月聚酯链方面,由于进入淡季,以及受乙二醇港口库存高企影响,产品价格下行压力较大;腈纶链方面,由于用户积极备量,腈纶需求强势,行情乐观预期将持续。预计7月随着供需变化,合纤及原料价格出现“涤纶链强、腈纶链弱”走势,8月需求均减弱,价格将进入下行通道。
在合成橡胶方面,供应充裕,需求偏弱,7—8月价格震荡走低。从需求上看,轮胎产量增长缓慢。据中国橡胶工业协会轮胎分会统计,今年一季度,39家重点企业轮胎产量同比仅增长0.4%,其中子午胎同比增长1.51%。山东地区轮胎企业5月开工率为78.1%,与4月持平。
受青岛上合峰会影响,预计7月轮胎对橡胶需求减弱,加上国内汽车产销放缓等,总体对橡胶需求偏空,但世界经济复苏,橡胶制品出口仍对橡胶需求有一定支撑。
从供应上看,5月,顺丁橡胶开工负荷为42%,与上月持平;丁苯橡胶开工负荷为52%,较上月下降6个百分点。6月,受高温及青岛上合峰会影响,合成橡胶企业运行以稳为主,部分企业装置检修,预计产量与5月持平或略有下降。
在天然橡胶方面,据ANRPC(产胶国联合会)最新报告,1—4月全球天然胶产量同比增长2.6%至402万吨。国内外的天然橡胶均进入割胶旺季,产区天气良好,供应有望继续增加,泰国的出口有增加迹象,国内高库存压力难以消除。6月,天然橡胶价格继续低迷,对合成橡胶价格仍形成压制。
在丁二烯方面,5月,在部分装置检修减少供应,以及ABS、SBS需求较好等共同影响下,丁二烯价格大幅上涨,月均价环比上涨14.7%。6月,检修装置重启、外盘到港量增加,丁二烯价格震荡走低,对合成橡胶价格的支撑作用减弱。
综合来看,7月,由于供应增加、需求减弱,丁二烯及天然橡胶价格的支撑作用减弱,合成橡胶价格回落。预计8月价格继续回落,但9月止跌反弹的可能性大。