房地产：全年或有超30%收益空间

招商证券

投资要点

1、业绩确定性高。

2、全年仍有30%+超额收益空间。

我们需要结合就是经济供需关系和流动性的相对位置来观察，经济供需关系短期调整和流动性改善的组合支持之前从上证50向中证500和创业板风格切换的走向，这种情况并不对地产形成排斥，地产只是承担了年初以来资金切换的第一个桥头堡，地产是第一个被大家认同和看好的板块，在大盘受挫之后又重新具备了低估值业绩确定性高等多重优势。

地产通常机会就是经济供需关系短期出现回落，加上流动性略微转好的趋势下，这个层面其实和创业板的受益背景是统一的。我们关于利率，也重申有别于市场的一个观点：近期按揭利率的上调已处于尾端，十年期国债收益率上涨对按揭利率的滞后传导将在18上半年趋于结束。往后只要十年期国债利率不再极端的创新高，也预示按揭利率同比即将滞后见顶；往后看，按揭利率将出现改善，这对房地产销量的压制将减缓甚至转正。

重申超额收益新起点，全年房地产指数或仍有30%+超额收益空间，配置组合方面：首选周转提速的资源型、优选周转型蓝筹、关注高杠杆弹性品种、部分低估值小票可再平衡配置。从1线/1.5线/2线角度看，配置型策略首选高性价比的1.5线蓝筹、趋势型策略看1线蓝筹。

重点推荐：万科A、保利地产和金地集团。