我国上市公司股权激励现状及对策分析

黄瑜珊

【摘要】股权激励是企业通过股权的形式来分配收益，用以增强企业经营者的积极性，从而使企业获得更多利益的一种长期激励方式。文章结合我国企业的实际情况，从股权激励的实施过程、公司内部治理结构和实施股权激励的外部环境三方面分析了实施股权激励制度效果不明显的原因，并提出了完善我国上市公司股权激励的对策建议。

【关键词】股权激励 上市公司 问题 对策

一、股权激励的基本概念及分类

股权激励是一种对员工激励的有效的方法。企业为了激励、留住核心人才或重要员工从而有条件的让渡部分股权，让他们能够享有公司红利并且可以风险共担，从而与企业有共同利益目标，更有利月实现企业的长期目标。

（1）限制性股票。上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，檄励对象只有在符合或达到一定条件下，才能出售限制性股票从而获益。

（2）股票期权。股票期权是指被激励对象可以按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。该激励模式仅仅是赠送的一种权利，被激励对象可以根据实际情况决定行使或不行使该权利，但是行使权力却需要用钱去购买的，从而方能获益。

（3）股票增值权。被激励对象的每一份股票增值权的收益等于期末股票市价减去约定价格得到一笔报酬。

（4）虚拟股票。虚拟股票是股权形式的虚拟化，该模式是公司授予激励对象一种“虚拟”的股票，以此使得激励对象享受一定的分红权和股价升值收益，但并不享有所有权及表决权。

二、我国上市公司股权激励存在的问题分析

（1）经理人市场不成熟。经理人从被定义为“对其他人的工作负责人的人”转变为“以个人方式作出杰出贡献的专业人员”，这让经理人市场的发展处境略显尴尬，不少危机也随之出现。经理人市场的滞后、不成熟，直接导致我国经理人没有明显的竞争性及求利性，使得与公司的利益可能脱离，这种情况在国企尤为明显。在这种情况下很多的激励难以起到应有的作用，尤其股权激励这种长期激励约束。

（2）资本市场不规范。股权激励获益条件多为股票的波动，但是被激励人行为结果多与公司业绩相关。也就是说业绩优良，股价上涨，反之亦然，这有一个基本的前提就是规范、公正的能“随行就市”的完善资本市场。我国股票新兴、市场目前还欠规范，业绩的好坏很难与股市波动有机的联系在一起，从而导致股权激励的无用化。

（3）公司股权激励方案有缺陷。上市公司股权激励计划应该严谨、实用，如“5步连贯股权激励法”。从另一方面说激励的目的是使公司有长远的目标、长远的发展，应当有所因地制宜。然而我国企业的许多股权激励方案简单粗暴，根本不考虑股权激励机制的设计与公司的定位、发展不适合，因此导致股权激励实施后公司的发展可能难以达到预期。

（4）公司治理结构存在缺陷。股权激励只是公司长远发展的条件之一，但是公司治理结构的缺陷有可能对公司的发展形成根本性的负面影响，因此一个健全的公司治理机制及健全的公司制度是股权激励存在的根本之一。目前我国上市公司存在的缺陷多集中于：结构影响一股东大会形同虚设、存在问题-董事长与经理人的“一体化”、缺乏独立-监事会无能。

（5）公司绩效考核体系不健全。我国的绩效考核体系普遍存在缺乏系统性、形式重于实质、考核者单一。绩效考核作为股权激励机制的基础，也是对激励对象阶段性工作的肯定，一个不健全的考核体系，很容易引起恶性竞争的形成，导致股权激励的无用。

三、上市公司股权激励的对策建议

（一）建立健全职业经理人市场

经理人市场的健全能使得股权激励发挥明显的积极的良好作用，我认为对于职业经理市场的发展很有必要做好下列几项：

（1）职业化企业经理。秉承专业的事要交给专业的人做，作为职业经理现在已经发展为一特殊的职业存在，应该有专业的职业经理人培养、专业的职业经理人选拔并使的企业经理本身更加的职业化。

（2）完善职业经理人的认证与评价。职业经理人的认证，保证能让该职业的从业者不至于良莠不齐，而评价的作用主要可以督促经理人不断的进步。

（3）对职业经理人法律层面的保护与约束。我国是一种在法制轨道上行进的市场经济，法律的存在，能给职业经理人一个很好的保护及制约，从而能给职业经理人的行为有良好指导。

（二）培育理性的资本市场

我国的股市年轻并充满了浓厚的社会主义色彩，投机者重，政府导向明显，股权激励在这种大环境下很难发挥其良好的促进作用。建议行政部门加强对市场发展的监管，对投资者正确教导，使得资本市场可以良性成长。

（三）科学制定合理方案

股权激励作为一种公司控制下的人才价值回报的长期激励方式，很有必要结合自身特点以及发展目标，考虑外部大的环境影响，设计一套切换自身的科学、合理的激励方案。关于激励方案的选择应当注意以下几点：一是股权激励的核心问题—何种激励模；二是谁—激励对象的选择；三是重点—股权激励中股权的获得；四是结果—考核指标的设定。

股权激励的不单单是一种激励，更应该让他变成一种制度，公司企业在制定方案时，不仅光建立激励机制，更应该建立相应的约束机制，这样方能更加包装公司企业的利益。

（四）完善公司治理结构

公司治理结构的完善首先要解决三个基本问题投资者的利益如何保证；公司内各部关系协调；公司自己的“抵抗力”。总结起立应该完善一下几项：关于制度。完善出资人制度及明确相应责任；参与治理。让利益相关者包括中小股东、债权人、职工等适当的参与治理；引入第三方监管；建立制度。包含：健全的法律法规、严格的审计和财会制度、完善的司法体系、政府及自律性组织监管。

（五）建立合理业绩考核制度

一个完整合理的业绩评价体系有利于公司正确衡量经营者的业绩，为按经营者的业绩计算股票期权提供科学的计量標准，促进员工之间分配股票期权的公平性，体现股票期权的长期激励效应。为了克服传统业绩评价局限性，很多学者提出应该设计一个比较客观的综合指标体系衡量经营业绩。比如，财务指标与非财务指标的结合，绝对指标与相对指标的结合，会计利润与经济利润的结合。充分运用平衡计分卡、层次分析法和多因素模糊数学评判法，设计一系列与业绩有较大相关性的指标。确定各指标所占的权重，并进行一致性检验，从而建立一套综合的指标评价体系。同时注重同行业中同类指标（如市场价格、平均市盈率的变化等的比较）。