基金称市场系统性风险释放步入尾期 深挖有支撑、有业绩优质标的

高方方

7月开始进入了中报业绩的披露期，整体市场对于基本面因素的预期仍偏正向。紧接着将进入创业板的预告高峰期，汇丰晋信基金表示，对创业板的业绩预估趋向乐观。同时，虽然现阶段内外风险因素尚存，但以现阶段A股估值来看，却是不错的抄底时机。博时基金魏凤春表示，中美贸易战阶段性落地，国内货币政策、金融监管政策已见调整，一路走低的市场预期有扭转的迹象。

国寿安保基金认为，国内政策微调尚未见效，难以缓解市场对经济下行的担忧，股票市场短期反弹面临压力，中期底部可能反复夯实。后续密切关注7月末中央高层会议的定调以及中美贸易摩擦的演变。

A股布局需要顺势

今年，供给侧结构性改革进入深水区，各行业转型发展加快，在此背景下，A股市场也迎来一次新的投资机遇。前海联合基金认为，当前A股市场处于震荡寻底时期，结构分化态势明显。从风格来看，沪深300和MSCI成份股的ROE/PB回报已在8%以上水平，而创业板PEG处在1.25倍具备吸引力。

据行业配置评价体系，对几个中长期看好方向的排序分别是先进制造、科技先锋、低估蓝筹与美好生活等。选股思路上，一是集聚成就价值，优选行业呈现集中度提升背景下盈利能力更为稳定的龙头企业；二是分化引领成长，在结构性机会的子板块寻找具备核心竞争力，能够用自身成长穿越周期的核心资产。

面对宏观面的不确定性，前海联合基金认为，外部的不利环境正在加速国内改革进入深水区，对内坚定结构性去杠杆，经济升级调整，降税减负提升活力，对外则通过扩大开放力度，与国际发达国家规则对接，为“供给侧改革”贡献中国范本。尽管短期会有阵痛，但长期方向坚定明确，出清后长期估值空间打开。

景顺长城基金认为，目前来看，A股的估值水平处于历史低位，市场继续下跌的空间已经较小，长期来看已具备一定的配置价值。

估值上具有配置价值，上市公司业绩方面則预期平稳。景顺长城基金指出，从过往A股业绩数据来看，由于2016年年底高基数及2017年年底环保限产的影响，去年四季度的数据有一定的压力，但2018年一季度企业盈利情况有所改善，预计未来上市公司业绩仍有韧性。但需防范中美贸易战的发酵影响到具体行业和公司的盈利。

总体而言，不排除短期市场可能会由于内外部因素影响出现一定程度的扰动，对市场风险偏好及投资者信心带来压制，后续尤其需要谨慎关注中美贸易战带来的影响。但目前市场的估值水平已经处于历史低位水平，基本面相对平稳健康，长期来看，A股具备较好的配置价值。建议继续关注具有基本面支撑、业绩具有稳定性的优质公司进行投资，方向上持续看好消费升级及大消费板块、科技创新及产业升级方向，如家电、食品饮料、保险、航空、医药健康、传媒互联网、TMT等。

大摩华鑫基金表示，近期的经济数据表明国内的经济增长将面临一定压力，周期股的疲弱走势基本反映了这一预期，但消费公司的基本面将在经济下行时保持稳定。预计中美之间的贸易战将是一场持久战，贸易战可能会造成部分公司的业绩短期波动，但不会影响公司的核心竞争力，因此，部分在贸易战中超跌的科技股存在反弹的机会。

下半年宜关注超跌白马蓝筹

虽然，今年上半年A股行情惨淡，中小创下挫严重的同时白马蓝筹股也进入补跌行情。但对于后市，新华基金副总经理兼投资总监崔建波仍然保持乐观：从基本面而言，贸易战最坏的时期渡过之后，叠加对冲政策的出台，中国经济仍然存在较强的韧性，宏观数据也较为正常，市场总体系统性风险释放已经进入了尾期，市场情况会逐渐有所恢复，预计市场转机会在七八月份出现。

在市场逐渐趋于稳定之后，市场会存在系统性机会，未来短期看好受负面因素影响较多的周期股、银行地产，中长期看好中国巨大的市场，看好消费服务行业；高新科技领域，比如国家扶植的半导体、新能源汽车、高端制造业等表现；以及前期超跌，估值位于历史低位的券商、保险、银行等板块；周期股在下波反弹的初期也会有一定的表现。国寿安保基金认为，从中报披露率40%以上的行业中进行筛选，业绩提升幅度较大的休闲服务、钢铁、轻工、化工、食品饮料、计算机中值得重点挖掘被错杀的优质个股。

看好医药行业中长期表现

今年以来，医药板块走出了一枝独秀的行情，涨幅明显。进入下半年，医药板块还值得投资吗？对此，易方达医疗健康、易方达大健康主题基金经理杨桢霄认为，中长期来看，医药板块仍具有较高配置价值，创新药等方向尤其值得关注。支撑医药行业中长期发展的核心逻辑是国内消费者的用药结构变化。

首先是供给结构的变化。国内目前的用药水平跟美国等发达国家差距较大，很多创新药在国内都未上市，供给跟不上需求。其次是付费结构的变化。目前国内消费者用药仍以基本医保为主，未来随着消费者理念逐步与发达国家接轨，补充医疗保险和商业医疗保险会成为医保体系的重要支撑，届时，需求端有望迎来爆发式增长。

因此，医药行业在未来三至五年内的表现仍值得期待。对于短期回调，他表示不必过度担忧。“医药板块在逻辑和业绩上都问题不大，回调主要是因为短期估值过高，随着调整，风险也会逐步释放。”

医药行业大致上分为药和非药，再往下可以根据产品属性或商业模式更细分为化药、中药、医疗器械等十几个子行业。未来三至五年，相比“非药”企业，他更看好创新药等制药子行业的发展前景。具体到选股，杨桢霄表示，研发创新实力越来越成为医药企业竞争力的标尺，由于医药研发成本高、耗时长，大公司在研发上更有优势。未来，医药行业很可能会呈现“强者愈强”的格局。不过，小公司也并非没有机会，归根结底还要看公司的创新能力。