农业上市企业财务治理现状、问题及对策

刘晓虎，杨 倩，宋建华

(1.新疆农业大学 管理学院，新疆 乌鲁木齐 830000；2.新疆社会科学院 经济研究所，新疆 乌鲁木齐 830000)

1 我国农业上市企业经营现状

1.1 盈利水平低

农业上市企业的盈利能力可用相关财务指标来予以反映，比如：净资产收益率、营业利润率、基本每股收益等。我国农业上市企业2014—2016年的平均营业利润率约为 4.2%，相关市场平均值为 12.21%；这能够反映出在盈利能力方面农业上市企业比其他非农业上市企业要弱，农业上市企业需要进一步提高其盈利能力。

1.2 有较强的偿债能力

流动比率、股东权益比率、资产负债率等财务指标都可以用来衡量企业的偿债能力水平。我国农业上市企业2014—2016年的平均资产负债率为 41.52%，同时的市场平均值为83.62%，可以看出非农业上市企业的资产负债率远远高于农业上市企业。具体分析其中的原因可以发现造成这种情况的原因主要有两个：一是农业类上市企业大部分属于重资产类，固定资产和无形资产的比重比较大；二是许多农业上市企业的销售情况具有季节性，具有不同程度的存货积压现象。

1.3 农业上市企业“背农”趋势明显

由于农业上市企业的盈利能力较低，农业上市企业纷纷进行相应的自我改革，许多原来主业是农业板块的上市企业大规模的投资非农产业，企业的主营业务已经不是农业产业，非农业务已经占据主导地位，背离企业创办初衷。农业上市企业大量的募集资金，并且将这些资金投资到非农产业领域，农业产业的规模扩大受到较大的影响。根据对 100 家农业上市企业的相关统计，在2016年向非农产业领域投资的企业超过50家，超过了统计样本量的一半。

2 我国农业上市企业财务治理问题分析

2.1 普遍的“一股独大”现象

鉴于我国特殊的市场经济环境和证券市场环境，使得企业的大部分股权集中在国家或者少数的法人手中，这些股份全都是限制流通的股票。大量的股份均是限制流通股份，缺失“用脚投票”机制，致使我国的上市企业缺乏健全的外部约束机制，上市公司频频出现各种失信现象；同时我国的上市企业还存在着经理层“内部人控制”问题，这是由于所有者缺位所造成的，经理层的“内部人控制”问题严重损害中小投资者的利益。

2.2 债权人利益难以保证

商业银行是企业的主要债权人，目前情况来说，商业银行不属于地方政府管辖，然而由于相关利益的驱动，商业银行和地方政府之间仍然存在着不同程度的相互依赖的关系。上市企业是地方政府税收等的主要来源，地方政府某些时候不得不考虑企业和自身利益而保护上市企业，同时商业银行由于和地方政府的关系以及自身的利益考虑，有时可能会存在违规放贷的问题，这样会使商业银行的坏账率增高，侵害债权人利益。

2.3 注册会计师意见不够可靠

上市企业的全体股东委托会计师事务所作为独立的第三方对于上市企业的财务报表的真实性、合法性和公允性发表相应的审计意见。由此可见审计中介服务市场的公平健康发展对于我国证券市场的公平健康发展具有积极的意义。然而目前屡屡出现的财务造假丑闻真实地说明了我国上市企业注册会计师审计质量不甚乐观。最近几年出现了几次重大的农业上市企业的财务造假案例，比如，万福生科、绿大地、新大地、紫鑫药业等，基本都是通过粉饰财务报表，利用虚转成本、虚构收入、虚增利润等手法来形成虚假的良好企业业绩，以此来蒙骗投资者。

2.4 大股东与中小股东的代理权纷争

在我国的国有控股企业中，国有资本通过控制股权、具有人事安排权等行为控制企业的经营发展，相对地，中小股东在这些企业中几乎没有什么发言权。“剥离上市”和“捆绑上市”现象在我国目前的资本市场中是比较常见的，然而“剥离上市”又使得上市企业能够比较容易地利用关联交易转移上市企业的相关资产，损害中小股东的利益。

3 我国农业上市企业财务治理建议

3.1 完善股权分置改革制度

我国和西方国家证券资本市场的出发点是不同的，我国的资本市场是以公有制为基础，主要目的是为国有企业进行融资，促进国有企业的改革发展。西方国家资本市场是以私有制为基础，资本市场的产权关系比较明晰，相应的产权保护法律比较完善，而我国产权不够明晰，产权保护的法律法规也还尚不够完善。因此在短时间内，“一股独大”的现象是不会改变的。简言之，妥善解决上市公司治理结构的根本方法在于宏观层面上的股权改革。

3.2 提高注册会计师审计质量

注册会计师的独立性和客观公正性是保证审计质量的前提，鉴于此，可以考虑是否能够改变目前的审计委托服务模式。上市企业的会计师事务所审计中介费用可以按照一定的标准由上市企业上交至证券交易所或者其他第三方单位，证券交易所或者第三方单位通过招标的方式聘请会计师事务所对上市企业进行审计。这样有利于打破会计师事务所的地方保护以及降低上市企业对会计师的影响，更利于保证上市企业的会计信息的真实性、准确性、完整性和及时性，最终实现证券交易所、投资者、上市公司和注册会计师利益的帕累托最优。

3.3 提高债权人在财务治理中的地位

大股东在我国的农业上市企业中享有重大决策权，能够以此积累相应的财富，但是股东并不承担公司经营的所有风险，股东承担相应的风险以后通过财务杠杆的作用将一部分经营风险转移给债权人。由于信息不对称，债权人很难了解到企业经营的核心数据，难以对企业经营尤其是财务治理进行监督，因此若债权人能参与企业财务治理，能够一定程度上有效地监督股东行为。

3.4 提高农业上市企业质量

提高上市企业的质量才是解决农业上市企业的财务治理问题的根本之所在。一是要严格审查是否符合上市标准，严格控制不符合标准的企业上市。这样才能够真正地使具备上市条件的农业企业能够进入资本市场进行融资，对投资者利益也有更好的利益保证。二是要提高农业上市企业的盈利能力，加强农业上市企业的财务治理水平。农业上市企业是营利性组织，企业要想方设法地提高企业自身的盈利能力和持续发展能力，切实提高农业产业质量和规模，而不是通过“背农”的方式发展。

4 结 论

农业产业素来就是弱质性产业，农业产业如何规避行业风险是一直以来的研究热点。目前农业上市企业“背农”趋势愈演愈烈，越来越多的农业上市企业背弃上市时的目标，开始进行多元化经营、多产业协同。与此同时，多元化经营所带来的经营风险也会进一步扩大，农业上市企业在财务治理层面应该在坚持涉农主业前提条件下进行涉农产业多元化投资，这样能够在一定程度上降低农业上市企业的经营风险。

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