恒大集团多元化战略的动因及财务效应分析

吴梦银

摘 要 本文以恒大公司多元化经营进行分析，共分四个部分展开。第一部分为企业多元化经营的理论概述，企业多元化经营的概念及类型，主要详细阐述了多元化经营的定义。第二部分为案例介绍。首先介绍了恒大集团的基本情况，其次介绍了恒大集团恒大集团多元化经营的发展历程，类型和多元化经营时期的特点。

第三部分为财务效应分析。分析了恒大集团多元化经营对公司业绩的影响，利用了恒大集团近几年年报中的财务指标，对多元化经营在影响公司业绩方面的原因进行了研究。

关键词 企业多元化经营、多元化战略动因、恒大集团。

一、多元化经营

（一）多元化经营的定义

多元化经营，就是企业尽量增大产品大类和品种，跨行业生产经营多种多样的产品或业务，扩大企业的生产经营范围和市场范围，充分发挥企业特长，充分利用企业的各种资源，提高经营效益，保证企业的长期生存与发展。

（二）多元化经营的类型

企业多元化经营的形式多种多样，但主要可归纳为以下四种类型：

（1）同心多元化经营战略。也称集中化多元化经营战略。指企业利用原有的生产技术条件，制造与原产品用途不同的新产品。

（2）水平多元化经营战略，也称为横向多元化经营战略。指企业生产新产品销售给原市场的顾客，以满足他们新的需求。

（3）垂直多元化经营战略，也称为纵向多元化经营战略。它又分为前向一体化经营战略和后向一体化经营战略。

（三）企业多元化经营的优点

1.多元化经营可以帮企业分散风险

美国经济学家詹姆斯·托宾曾指出，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，多元化经营可以有效地规避或者减少企业的经营风险，单一的专业化经营，很容易受到外部市场经济，宏观市场调控等因素的不利影响，从而造成整个企业的亏损，但通过多元化经营，企业可以把其资金技术等相关资源分散到不同的行业经营。

2.内部资源共享，利用未被充分利用的资源

企业在基于其核心竞争力进行多元化经营时，企业的资源往往具有很强的共享性，企业主导行业的竞争力，可以在其他相关行业进行共享，从而使核心竞争力延伸组合到不同的领域。

（四）多元化经营的缺点

1.来自原有经营产业的风险

多元化经营削弱原有经营的产业，造成资金方面及管理层注意力的分散。企业自身所有拥有的资源要素在一定的时期是有限的，所以企业核心竞争力影响的范围也是有限的。

2.市场整体风险

市场经济中的广泛相互关联性使因企业多元化经营的资源分散而加大了风险。进行多元化经营的企业，如何在多元化业务单元中分配企业的资源、建立合理的业务资源组合是企业在制定战略规划时应首先考虑的问题。

二、恒大集团

（一）恒大集团简介

恒大集团是以民生地产为基础，金融、健康为两翼，文化旅游为龙头的世界500强企业集团，已形成“房地产+服务业”产业格局。恒大总资产1.5万亿，年销售规模超5000亿，年纳税超450亿，恒大地产实施精品战略打造民生地产，在中国260多个城市拥有项目800多个，2016年实现销售额3734亿，行业第一。2017年上半年销售额2441亿，净利润超231亿。

（二）时机把握准确

恒大集团作为成立于 1997 年的房企公司，经过 18 年的努力已经是房地产业的佼佼者。2013年至2015 的销售额分别是 1004 亿、1315 亿、2013亿。但是，恒大集团的项目多开发在我国的二线和三线城市，并一直贯彻民生住宅的理念。质优价低是其最大的特点，这和绿城、碧桂园等企业重点建设的高端住宅有着本质的区别。

（三）涉及领域较多

恒大从 2010 年投资足球和商业以已有五年的时间，外延式的扩张布局使其在多个领域进行涉足，逐渐开展了恒大冰泉、咔哇熊奶粉、恒大超市、恒大音乐、恒大粮油、恒大健康、整形医疗、恒大金服等业务，形成了一个庞大的商业帝国。

三、分析

（一）盈利能力分析

企业的盈利能力是指企业利用资产进行保值增值的能力，具体的分析可以利用总资产报酬率、净资产报酬率等指标进行。本文使用了毛利率、营业利润率、总资产报酬率和净利率共四个指标进行分析。

（二）成长能力分析

企业的成长能力是指企業的发展趋势以及发展速度，具体的分析包括企业每年的资产总额、营业收入总额等数据，通过进行纵向对比，即与企业过去年度的数据进行对比分析。本文使用了资产总额、营业收入、净利润三个数据进行分析。

（三）恒大在多元化经营中存在的风险

1.偿债压力凸显

在对恒大进行财务分析时发现，恒大存在一定的债务压力。成功的多元化经营可以通过不相关业务之间的现金流互补，降低企业总体的现金流波动，从而降低企业的财务风险。

2.营运能力有待提高

通过财务分析可以发现，恒大的营运能力有所下降。通过比较总资产周转率、存货周转率两个指标，发现这两个指标自 2010 年后下滑明显，而在 2013 年总资产周转率的下滑速度放缓，存货周转率出现好转

参考文献：

[1]迈克尔.波特，竞争优势，北京：华厦出版社，1997.1

[2]刘小怡，中国企业国际竞争力：“入世”冲击与对策，武汉：武汉大学出版社，2001.1