远望谷业绩3年持续下滑 市盈率近4000倍仍继续并购

刘露扬

5月31日，深圳市远望谷信息技术股份有限公司（002161.SZ，以下简称“远望谷”）发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海希奥信息科技股份有限公司（以下简称“希奥信息”）98.50%股权和龙铁纵横（北京）轨道交通科技股份有限公司（以下简称“龙铁纵横”）100%股权，同时向不超过10名特定投资者募集不超过3.68亿元的配套资金。值得注意的是，远望谷的股价已经由2月2日停盘价6.75元上涨至5月31日的9.33元，涨幅近40%。资金的狂热可以看出投资者对此次重组的期待。不过据2017年年报数据，远望谷的静态市盈率高达3966倍，在两市3500多家上市公司中高居第二。而根据Wind数据显示，目前为止我国A股市场的平均市盈率仅为40倍左右。

那么超高的市盈率究竟反映出的是市场的期待还是企业体量的虚高？远望谷未来发展的路径是怎样的？带着这些问题，《投资者报》记者设法联系到了远望谷证券部的负责人何女士，获得了部分解答。

体量越来越“肥”

远望谷是中国物联网产业的代表企业之一，RFID技术（无线射频识别，俗称电子标签）、产品和整体解决方案供应商，主营业务聚焦铁路、图书、零售三大行业应用市场，同时还涉及纺织洗涤、智慧旅游、烟酒管理、智能交通等RFID物联网垂直应用领域。

对于收购龙铁纵横，远望谷证券部负责人何女士对《投资者报》记者表示，龙铁纵横专注于存量轨道交通机车维修市场，已自主研发十余件铁总及下属单位颁发认证产品，通过本次重组，在市场上公司将增强轨道交通领域布局，逐步形成从铁路货车领域向动车、高铁领域的过渡，实现新增建设市场与存量机务市场的协同服务等。

而记者通过查阅远望谷历年来的公告和活动，发现不断地投资并购对远望谷来说更像是一种惯性。自其2007年上市以来，投资、并购动作一直不断，涉及的并购事项高达十几起。尤其是近两年，远望谷的并购动作逐渐加速。

2016年上半年，远望谷以4520.22万元的价格收购了法国TAGSYS公司的纺织品洗涤解决方案业务和RFID标签设计与产品业务，进入纺织品洗涤市场;下半年又以1.74亿元的价格收购了以传统标签及标签、RFID标签和传统服装装饰和包装业务为主营的香港公司SML Holdings Limited 10%股份。2017年，远望谷一方面继续向SML Holdings Limited公司增资3100多万元，另一方面又以5017万元的价格收购了主要业务为图书业务的毕泰卡文化科技（深圳）有限公司34.36%的股权。2018年，远望谷发布公告称，拟现金出资9584.67万元向毕泰卡原股东收购65.64%的股权，在其收购完成后，将持有毕泰卡100%的股权。

然而，在一系列的并购动作之后，体量越来越大的远望谷业绩表现却越来越差。

盈利能力跟不上

根据历年来财务数据，从2015年开始，远望谷的营业收入就一直处于下降状态。2015年，远望谷营收下降20.99%，扣非后归属于母公司股东的净利润下降69.64%;随后的2016年，在远望谷再次并购的大背景下，不仅营业收入出现小幅下滑，且扣非后净亏损达到了800多万元，不过这一年公司也通过出售思维列控股票实现了4800多万元的非经常性损益，实现了扭亏为盈。

2017年，远望谷仍在继续投入大量资金进行并购，然而并购的背后却是其当年业绩滑坡进一步加速。数据显示，远望谷在2017年实现了150多万元的归母净利润，但其中其实当年的非经常性损益却高达4100多万元，也依然是由出售思维列控股票160万股所得，若剔除这部分收益的影响，则扣非后归属于母公司股东仍净亏损近4000万元。

今年一季度，远望谷业绩继续下滑。营业收入同比下滑7%，扣非后归母净利润同比下滑了64.37%，亏损2634.45万元。于是，曾经的一幕又出现了： 4月26日，远望谷发布公告称，拟以集合竞价交易、大宗交易等法律法规允许的方式，减持不超过320万股思维列控股份，减持比例不超过思维列控总股本的2%。

对于连续出售思维列控股票的原因，远望谷负责人表示：“减持思维列控股票有利于进一步提升公司整体资产运用效率，改善公司财务状况和业绩表现，并为公司主营业务的发展提供坚实的资金支撑，有利于提升公司综合竞争力，实现股东利益最大化。”

不过不可否认的是，每逢业绩下滑到亏损线以下，远望谷就通过出售股票来扭亏为盈，而这种“盈利模式”顯然不可能长期持续。

违规高管妻子继任

然而频繁的投资并购和资本运作也给了一些投机分子可乘之机。

根据证监会2017年1月份发布的决定，远望谷实际控制人徐玉锁曾被证监会处以大额罚款，还被处以5年证券市场禁入的惩罚，而被处罚的原因正与远望谷之前的频繁投资、并购有关。

2014年，远望谷拟出资至少9550万欧元分4笔购买Bibliotheca Group GmbH公司100%股权，该内幕信息不晚于2014年9月11日形成，公开于2015年5月14日。而就在此期间，内幕信息知情人徐玉锁却通过控制“廖某松”账户，买卖远望谷股票，实际获利542万多元。此外，徐玉锁控制使用“廖某松”账户于2013年7月20日至2015年7月20日期间两次交易远望谷，存在“买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入”的行为，构成了短线交易。

从远望谷2017年年报所披露的董事、监事、高级管理人员名单来看，目前已没有徐玉锁的名字，董事长一职由徐玉锁的妻子陈光珠担任。但《投资者报》记者注意到，徐玉锁与其妻子陈光珠一直为远望谷的实际控制人，徐玉锁直接持有上市公司22.50%的股份。