基金称“入摩”红利期箭在弦上 医药和新能源潮流涌动

高方方

6月1日起，A股将正式纳入明晟新兴市场指数（MSCI），这意味着A股国际化程度进一步提高。对此，长盛基金表示，短期来看，有利于改善市场风险偏好，提振投资者情绪，增加流动性。长期来看，“入摩”将促进A股内在运作机制的结构性变化，增加机构投资者占比，坚定中长期国际资金对中国核心资产配置的信心。

而广发基金则认为，MSCI将A股纳入新兴市场指数是渐进式的策略，短期为市场带来的增量资金相对有限。根据MSCI公布的数据来看，今年6月和9月A股会以2.5%和5%的比重纳入MSCI新兴市场指数，对应的增量资金分别在105亿美元和210亿美元左右。上述增量资金相对目前市场的成交额来说，正向影响相对有限。中长期看，参考日、韩的经验，决定市场整体趋势的还是国内基本面，海外资金的注入更多的是起到重塑投资者行为的作用。

大摩华鑫基金表示，总体来看，MSCI入选的A股公司呈现“大而优”的特点。要知道市场超过50%的市值集中在不到5%的股票中，因此在“大而优”股票持续上涨的同时，市场上数量更大的、更具成长属性的中小市值股票是难以获得资金关注的，这就对充分强调分散化投资的量化策略十分不利。消息面来看，5月20日中美发布了联合声明，中美双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。广发基金认为，在行业配置上，市场对于此前备受压制的电子、通信等成长行业的悲观情绪有望得到修复。

国寿安保基金也认为，这有效缓解负面情绪，市场大概率延续5月以来的修复行情。主题方面，推荐受益于近期政策的环保、海南、MSCI等概念股的投资机会。

看好医药三大细分领域

受A股纳入MSCI消息影响，今年以来持续上涨的医药板块近期再度走强。在广发医疗保健基金经理邱璟旻看来，医药行业的持续经营能力良好，加上相关政策的推动，医药板块有望持续创造超额收益，可能是未来2～3年的战略性资产，正在迎来新周期的开启。从基本面来看，决定医疗行业长期增长的人口老龄化、疾病谱转移和政府投入力度等主要因素都没有变化;从估值体系来看，采用DCF折現法可以更加客观地描述企业的真实价值，也就是“PEG+pipeline”，可以补偿企业在新药研发中的“周期长、风险高、投资大”的代价，目前A股资本市场已基本接受了这一估值体系，因此相关企业估值得到了快速提升。

同时，邱璟旻还认为，医药板块的上涨行情并非只是短期机会。尽管从长远来看，医疗板块有望持续创造超额收益，但精选个股依然是不变的投资精髓。未来行业会分化，能踏踏实实做事、布局创新品种的公司更有机会。从细分子行业来看，有三个领域值得重点关注，第一是创新药产业链企业;第二是医疗服务类公司，尤其是有好的商业模式和强大竞争力的公司;第三是与消费升级相关的企业。

其中，最看好的是创新药产业链企业。中国的新药研发在经历较长时间的摸索期后，在药监局新药评审中心人员扩充、新版医保目录出台、医疗保障局成立等利好政策的推动下，即将迎来爆发期，而大量优秀的海外研发人才的回流更是加速了该行业的进展。但创新药属于科技性行业，具有投入产出周期性较长、投入较大及创新存在不成功的风险;从股票角度来看，其目前可能存在阶段性静态估值偏高的情况，但估值水平需要辩证分析判断。除此以外，医疗服务类企业也具备较大的投资价值，伴随着“简政放权”政策与城市化进程的进一步推进，有好的商业模式和强大竞争力的公司将会孕育出大量的商业机会。而一些拥有成熟的销售团队和管理经验的传统大型制药企业，若辅以充裕的资金，通过海外并购的形式也可以走“捷径”迎头赶上。

未来对医疗领域的投资方向，在大摩华鑫基金王大鹏看来，结合基本面情况来看，从支付端和供给端两个层面对医药板块进行布局。支付端看好医保存量资金再分配及结构优化，包括大检测、生物制品、中药饮片、刚需用药、创新药、基层医疗市场等;非医保支付端看好消费升级，包括医药消费品及部分OTC的崛起、高端治疗用药和高端医疗服务等。从供给端来看，看好“供给侧改革”带来的集中度提升，存量上抓质量，政策利于强者恒强的局面形成，长期看好龙头企业，同时看好面向全球供给的制剂出口企业。增量上要看创新，创新是未来几年最大的投资主线和投资机会。

王大鹏还认为，医药行业在景气度向上，估值较低、机构配置比例低下的背景下，医药板块仍有上升空间。操作策略上，继续秉承价值投资理念，重点投资质地优秀、业绩增长确定性高、估值具备优势的个股。

新能源汽车蕴藏投资良机

融通新能源汽车拟任基金经理付伟琦认为，“我国自2015年起成为全球最大的新能源汽车市场。然而，新能源车目前渗透率不足3%，以国家目标2025年新能源乘用车渗透率20%来计算，新能源汽车行业的产值规模有望近万亿元，或将成为国民经济的支柱产业。所以，未来看好新能源汽车蕴藏的巨大投资机会。”

目前国内新能源汽车发生了一些变化，正由政策市向消费市逐渐切换。付伟琦认为，过往国内逐步出台了总体规划、财政支持、基础设施、行业管理等在内的较为完整的政策工具包，护航新能源汽车产业的发展。随着新能源汽车成本下降、性能提升，消费者自发消费力将成为行业产销放量的主驱动力。

付伟琦称，在成本方面，得益于技术进步、规模效应、产业充分竞争，新能源汽车产业链各环节成本得以明显下降。以动力电池为例，电池包占整车成本比重高达35%～45%，近3年价格下降大约35%，大大加速了整车平价时间表。由于国家对新能源汽车支持较早，国内相关公司获得了先发优势，诞生了一批具备全球竞争力的供应链企业，这也反应在二级市场上。Wind统计数据显示，国证新能源车指数过去8年上涨123.65%，大幅跑赢同期沪深300指数22.48%的涨幅。付伟琦判断，整个新能源汽车市场容量大，未来具有先发优势、核心竞争力、持续增长力的新能源汽车公司值得中长期布局。