三月A股惨遭波折

三月，国内A股市场迎来重要时间窗口，叠加基本面事件和海外风险扰动，大盘在内喜外忧的情况下再度探底。沪指一度反弹至3300关口之上，但贸易战隐忧打击严重，令指数回撤至3100点附近。截止3月30日收盘，上证指数报3168.90，月度下行2.78%，成交量略微放大至43969亿元；深圳成指报10868.65，当月收涨0.37%；创业板指延续强势，收报1900.48，逆势大涨8.37%。

行业方面，周期与大盘蓝筹再度遭到抛售，钢铁板块月度跌幅达到两位数，约-13.68%，银行和采掘行业下行也超过6%。3月，医药生物行业异军突起，在创新药等子板块的带动下，月度涨幅达到11.23%，另有计算机、国防军工、通信等板块录得涨幅。

个股表现中，剔除次新股后，因间接持股蚂蚁金服而受益独角兽概念的合肥城建涨幅第一，高达104.55%；麦达数字和海得控制以超过90%的涨幅排名第二、三位。两市共1067家公司3月下行，富控互动下跌幅度最大，为-46.40%。

贸易战利空打击股市

3月初，A股行情从海外股市暴跌的阴影中有所复苏，尤其是创业板的反弹更为显著，风格切换成为市场中的热词。3月9日，创业板指数放量突破年线，政策导向和业绩想象空间成为支撑其上涨的重要因素。

一方面，关于“独角兽”企业通过CDR回归国内市场的讨论火热，两会上高层纷纷表态支持创新企业上市及发展新兴产业将成为我国未来产业的政策重点。另一方面，蓝筹白马等企业的年报业绩不及预期令资金转投成长股，深股通数据也显示3月继续净流入33.45亿元。

基本面来看，全国两会胜利召开给投资者带来信心方面的提振。国务院总理李克强在政府工作报告中提出2018年GDP增长目标为6.5%左右，与2017年的目标增速一致，消费已经成为支撑经济增长的主力，宏观经济保持平稳增长。

更为重要的是，本次两会释放多项改革和利好信号，从降低税负、提高个人所得税起征点；对宪法作出修改、加入生态文明建设等方面内容；到国务院机构精简、合并银保监会并任命新的央行行长等，诸多举措充分贯彻稳定的主基调，降低系统性风险发生的概率，有利于未来宏观经济建设和部分行业的快速发展。

同时，3月中旬发布的2018年1-2月经济数据整体表现良好，包括规模以上工业增加值、固定资产投资及房地产开发投资等数据均超出预期值，也在一定程度上提升市场信心，然而经济方面最大担忧来自于海外贸易保护主义的风险及加息浪潮的影响。

果不其然，3月23日美国政府针对中国贸易签署备忘录，宣称将对中国进口产品每年征收大约600亿美元的关税。市场对中美“贸易战”的担忧明显影响投资者情绪，A股再度下跌百余点，前期涨幅尽失，维持弱势震荡格局。

尽管中美贸易摩擦正朝着谈判的方向演进，但态度坚决的特朗普政府势必要在贸易赤字问题上得到利益，以便以“胜利者”姿态迎接中期选举，在目前事态尚未明朗之前，避险情绪效应可能仍会成为市场主导。

四月迎接年报窗口

A股市场也有自身的季节性规律，正如3月通常会迎来“两会”行情。两会闭幕之后，投资者首先迎来持续进行的年报行情，整个4月期间，上市公司财报陆续发布，无论是个股“地雷”或“惊喜”还是板块的业绩增速预期，都有可能触发市场波动。同时，宏观政策的明朗或落地都能帮助市场参与者对行情产生更明确的判断。

例如去年3月底、4月初银监会密集发文，加強金融监管，资金利率上升、风险偏好回落，股市下跌。2017年是典型的阶段性政策面偏紧导致市场出现了短期回调，今年4月投资者还应关注中美贸易摩擦的进展、博鳌亚洲论坛、雄安概念一周年及上市公司年报等消息面给投资者情绪带来的波动及对股市的反馈影响。