曙光初现

外滩孙哥

8月的市场充满悲观情绪。8月6日和8月20日，指数先后两次探底，融资盘继续被平仓。悲观论者认为，在去杠杆的过程中，政策的重新宽松是不是在“开倒车，走老路”呢？不过，从7月以来出台的具体政策看，此次政策面的放宽，从本质上来讲是一个“组合拳”，意在缓解经济断崖式下跌的风险。从对楼市的调控来看，暂时还没有看到明显的宽松迹象，而财政支持的重心也集中在高科技等新经济产业，而非全部集中在传统基建领域。

笔者认为，上证2700点附近区域是重要的底部区域。这个位置可以类比2008年的1700点，2013年的2000点，2016年的2638点。经过了两年半的估值回调，现在的估值已经远低于2638点时的估值，而且很多中小盘个股的估值也下来了，这是在2638点见底时所不具备的。一个市场的中期底部，需要大票和中小票的估值都下来，大票经过2017年的上涨，在2018年1月创出高点，连续跌了7个月，估值也回到了当初启动时的位置。所以，从整体看，目前的估值和2014年7月上一轮牛市前夕很接近。从长期投资的角度看，估值低是最大的利好。打开沪深300的十年周线图，现在处于什么位置一目了然。

春江水暖鴨先知。可以说，保险资金的加仓是一个重要信号。本周有报道称保险已经开始大手笔买入，这说明长线资金对于2700点的位置是认同的。而且从部分保险公司的公告看，他们也认为目前是“底部区域”，曙光初现。他们的话没有说得很满，不过从历史上看，保险公司大幅加仓，大都在阶段性的底部区域。然而，多家券商的策略分析师对于未来走向仍没形成共识。看多的提出“三底”理论，认为无需悲观。也有卖方表现谨慎，认为风险因素不可小觑，还需要再等时机。

笔者以为，做投资一定要看股价反映了多少悲观预期，而不是去寻找各种理由。有些看空的人觉得上证指数会到2200点，一般这样说指数的，大部分都不是实战派。市场到了2700点已经如此恐慌，真要到2200点，会引起多大的危机？做投资，目光放得远一些，看到的景色会截然不同。