公司研究

主持人语

本周开盘后沪指延续弱势跌至2653点才有所回升。此后，在第一只养老目标基金或于下周发行及多家大型保险公司确认加仓的消息影响下，沪指强势收复2700点关口。然而，或受到央行发声“把好货币供给总闸门不搞大水漫灌”的影响，市场刚冒出的一点上涨势头又很快被熄灭了，不仅行情热点变得散乱，沪市的成交量更是出现了不足千亿的情形。不过，在人气低迷的市场氛围中，还是有不甘寂寞的资金在寻找着一些相应的机会，比如国务院部署深入推进西部开发工作，就令西部板块有了表现的契机。

综合嘉宾观点而言，在没有利空或者说利空几乎出尽的情况下仍然跌跌不休，说明市场已经弱到了极致，但估值进入历史低位区间，也并不意味着立刻就能估值回归，历史上底部真正的企稳还在于盈利趋势和流动性有新的变化。展望未来，在中国资本市场逐渐放开，机构作为主导的市场特点越来越明显的情况下，未来基本面优秀、成长性确定且估值合理的板块个股，才会是相当长的时间内主力机构追逐的对象。—— 苏华

英雄榜

成功感言

本周第一名 湘财沈阳 涨幅：10.51%

本周A股在创出新低后小幅震荡反弹，但仍在下跌通道中运行，且反弹时成交量较小，周三沪市成交额罕见跌破1000亿水平，创出近年新低。在没有利空或者说利空几乎出尽的情况下仍然跌跌不休，说明市场已经弱到了极致。从以往大熊市的特征看，一是下跌的时间比较长，不可轻易言底；二是真正的大底需要经济高增长或者大的国家政策作为支持。从现在情况看，市场仍不具备反转的条件。因此，我们只能认为本周的小幅上涨是下跌途中的反弹，不可轻易重仓参与。从市场特征看，科技类的品种在下跌时比较抗跌，上涨时充当先锋。基本面上，目前最景气的行业之一就是云计算行业，市场资金青睐此类品种，也是沿袭了去年白酒、上半年医药股基本面优秀的强势思路。在中国资本市场逐渐放开，机构作为主导的市场特点越来越明显的情况下，未来基本面优秀、成长性确定且估值合理的板块个股在相当长的时间内，仍是主力机构追逐的对象。因此，建议投资者配置估值合理的高科技类品种，或者关注超跌严重、被市场低估的大消费类品种。

本周第三名 民族证券 涨幅：8.77%

近期A股持续缩量整理，沪指更是罕见成交额不足千亿，场内资金观望情绪浓厚。究其原因，是市场仍然在等待不确定因素的出清。从国内层面来看，7月经济数据看到，经济下行拐点进一步确认，同时政策调整力度有待观察，四季度将召开聚焦经济改革的“十九届四中全会”，是市场观察政策的时间窗口。国际层面来看，中美贸易争端仍在持续影响市场情绪，后续仍需提防美国针对中国“非理性提高贸易关税措施”，时间点或贯穿整个8月。此外，尽管从数据上看各指数估值水平毫无疑问已处于历史较低水平，但估值进入历史低位区间，并不意味着立刻就能均值回归，在2011年也出现过A股估值屡创新低的情况，当时估值先后跌破了2008年甚至2005年的估值低点，历史上底部真正的企稳还在于盈利趋势和流动性有新的变化。综上所述，市场始终没有出现可持续性热点板块，这将无法带动增量资金入场，交易量大幅萎缩，也制约了反弹的向上空间。对大多数投资者来说，轻仓等待市场新热点形成及成交量有效放大是现阶段较为理性的策略。

浪潮信息（000977）：服务器龙头市占率有望持续提升

公司主营业务为服务器等云计算基础设施产品的研发、生产、销售。IDC建设需求释放助力服务器行业较快增长。2017年全球X86服务器销售额为525亿美元，同比增长12.2%，中国和全球X86服务器需求增速明显提升。随着中国云计算快速发展，中国数据中心规模未来两年还将保持35%以上增速，将带来服务器需求快速释放。浪潮信息是国内服务器龙头厂商，服务器领域位列全球第三、国内第一，连续16年蝉联国有品牌销量第一，多个季度服务器销售额国内排名第一。近年来浪潮服务器出货量持续提升，浪潮全球市占率达6.43%，未来市占率有望持续提升。

湘财沈阳

嘉友国际（603871）：资源设施领先的国际物流企业

公司是经中国商务部批准成立的“一级国际货运代理”企业，是国际货运代理协会（FIATA）、中国国际货运代理协会（CIFA）以及国际货运联盟（WCA）会员，业务网络遍及亚洲、欧洲、北美等六十多个国家和地区，中国、蒙古和中亚地区是公司长期开展业务的重点区域，具有领先的物流设施和丰富的网络资源。公司充分利用在中国甘其毛都、二连浩特等陆路港核心资产的优势，发展以国际多式联运、工程项目物流、大宗能源物流、保税和监管仓储为主体的跨境综合物流业务，并在此基础之上拓展以综合物流服务为核心的供应链贸易业务，现已成为行业领先的国际物流企业。

民族证券

木林森（002745）：国内LED产品主要供应商

公司一直专注于LED封装及应用系列产品研发、生产与销售业务，是国内LED封装及应用产品的主要供应商，产品广泛应用于室内外照明、灯饰、景观照明、家用电子产品、交通信号、平板显示及亮化工程等领域。目前，公司主要产品有SMDLED、LampLED、LED应用（包括照明产品及其他）三大类。公司具备解决LED封装及应用产品一整套方案的能力，公司自主研发的高阻燃抗紫外线环氧树脂制备技术，增强了LED封装产品的阻燃性能与抗紫外线功能，有效提高了产品的安全性，并使公司成为国内同行业首批获得美国UL行业协会认证资质的企业。

大同证券 梁威剛

杭叉集团（603298）：叉车领军企业智能技术力量雄厚

公司2018年上半年实现营业收入43.41亿元，同比增长23.82%；实现归属于上市公司股东的净利润3.16亿元，同比增长12.19%。公司成功实施了沈阳宝马、风神、中策、晶科、赛拉弗光伏、必康、菜鸟、颖锋等行业知名企业的智能物流整体解决方案项目。智能物流整体解决方案项目实施的经验也让杭叉集团在AGV应对复杂功能需求的智能化方面有了自己的解决方案。从产品上来看，通过AGV自主研发投入推进智能物流仓储解决方案核心技术与产品发展，在“油改电”的大环境下，环保和经济效益成为杭叉转型升级的驱动力，高端X系列上半年销量有所突破。

中信证券

中青旅（600138）：中期业绩稳定增长

公司目前业务涵盖旅游服务、景区业务、整合行销、酒店业务及IT业务等方面。公司凭借旗下两大休闲型景区乌镇和古北水镇，实现了约90%的利润。“乌镇模式”是平衡古镇保护和商业化的典范，其精细化标准管理的模式使景区管理更加规范，具有极强的复制能力，成为公司后续在特色小镇开发方面的经营优势。2018年上半年，公司实现营业收入55.67亿元，同比增长16.93%，实现净利润4.05亿元，同比增长16.73%，扣除非经常性损益后净利润3.06亿元，同比增长39.44%。之前股价持续回调反映了乌镇门票价格小幅下滑的影响，目前或已利空出尽。

联讯证券

建研院（603183）：创新平台凝聚核心竞争力

公司的主营业务包括工程技术服务以及新型建筑材料生产销售。其中，工程技术服务包括工程检测、工程专业施工（保温、防水、加固）、工程设计以及工程监理等技术服务；新型建筑材料包括防水卷材、防水涂料、混凝土外加剂、保温材料、建筑结构胶等建筑材料。公司立足建筑科研主业，紧跟行业发展的科技前沿，通过设立“江苏省企业院士工作站”“江苏省高性能建筑材料工程技术研究中心”“江苏省低碳建筑技术研究与应用工程技术研究中心”“苏州市民用建筑能耗监测中心”等企业创新平台，在工程检测、绿色建筑、建筑节能、新型建材等领域形成了核心竞争力。

西南证券 罗栗

申通快递（002468）：业务稳步回升 经营边际改善

公司日前发布半年报显示，2018年1至6月营业收入66.4亿元，同比增长19.4%；归母净利润8.7亿元，同比增加16.2%，基本每股收益0.57元。2018半年度公司完成业务量约20.45亿件，同比增长18.7%。分月份看，公司业务量增速呈逐渐回暖趋势，4-6月增速分别为15.1%/18.5%/21.4%。上半年公司围绕“中转直营、网点加盟”的经营模式梳理转运中心，目前公司拥有转运中心68个，并且自营率提升至约74%。同时重新制定费用政策，稳定加盟商，使得公司服务质量大幅提升，有效申诉率明显下降，预计下半年公司业务量增速将逐步向行业增速靠拢，公司经营将出现边际改善。

国金证券 苏宝亮

德尔股份（300473）：产品逐步放量 转债募资到位

公司2018年上半年实现营业收入18.42亿元，同比增长131.1%，归属于上市公司股东净利润0.99亿元，同比增长56.0%。公司新产品电液转向泵、变速箱油泵等从去年下半年开始逐步放量，今年二季度订单释放进一步加速，带动单季度收入环比上升20%。展望全年业绩，隨着下游配套客户新车型逐步爬坡，全年业绩仍将持续向好。公司可转债于2018年8月14日上市，募集资金总额5.65亿元，募集资金已经到位，可以显著改善公司下半年财务费用压力，相应的产线已投入建设，产能的扩充可以保障公司新产品放量。长期看公司增长通道确立，静待公司成长。

国海证券