2018年不要只盯着大盘蓝筹

王宫

2017年，“漂亮50”独领风骚，而非龙头白马却表现暗淡。在这一年，偏股型基金表现亮眼，但同时持仓的同质化和高集中度也暴露无遗。价值低估的大盘蓝筹经过境内外资金的轮番追捧，如今估值已并不便宜，从低估值到看业绩，再到泡沫化的路径正逐渐清晰。因此，当前有必要换一种思路考虑投资。

我们认为在2018年有几个领域值得投资者关注。

首先，A股中创业板指数和中证500指数已经连续两年下跌，成分股估值遭到比较大程度的打压，特别是2017年创业板中出现了几只“雷股”，导致市场对于创业板的情绪格外冷淡。但其实在这两个指数中并不乏优秀的公司，上市公司的体量也都不算小，很多还是细分行业的龙头，因此考虑到大盘蓝筹行情的外溢效应，这部分股票的市场机会值得关注，实际上很多去年获利颇丰的管理人已经开始布局。投资人可以选择指数基金、指数增強基金或者有明显布局倾向的价值型主动管理产品进行配置。

其次，黄金投资如果从去年全年看表现还是不错的，但我们认为今年的机会可能更好。美元的贬值和通胀抬头都给了黄金表现的机会，即使美联储加息，其作用也会被前两者部分抵消。历史上看，美元与黄金的避险功能一般都是此消彼长，美元进入弱势周期对于黄金而言是十分有利的。还有一个新的因素就是区块链货币，此前很多人认为比特币可以取代黄金和美元成为新的避险工具，但是随着区块链货币的严重泡沫化，崩盘的风险始终存在，这种担忧和价格的大幅波动严重削弱了其地位，也使得黄金的地位进一步提高。所以我们认为2018年黄金投资依然有较大机会获得不错的收益。

最后，2018年注定还是严监管和去杠杆的年份，国内的货币环境仍然趋紧，资金的使用也会出现分化，资金的高成本将从金融领域向实体经济蔓延，这对于债权投资而言并不是一个好消息。然而信用利差的扩大将导致部分偿还能力较好的融资人发行的债务工具被过分低估，所以在债券投资甚至垃圾债领域都可能存在抄底的机会。